在08年以前，只有日本的利息一直稳定得低。由于套息交易的规模很大，高息货币很多，而低息货币很稀有，所以要成为融资货币还需要有很好的流动性，很长一段时间内，日元是唯一满足这些要求的货币。这也是为什么许多人印象中，一提到避险货币就想到日元。当然还有美元，美元的避险功能相对来说更多的是由美元的地位决定的。但最近几年全球各大央行陆续实行负利率，有很多货币的利息都接近甚至低于日元了。而这些货币也确实成为了所谓的避险货币。比如瑞郎和欧元。尤其是瑞郎，之前SNB把瑞郎peg在兑欧元1.2上。这简直是比日元更完美的融资货币，不用担心升值还负利率。所以08年之后提起避险货币，肯定会有瑞郎。欧元是最近一年才成为融资货币的。欧元区负利率，欧元本身还有贬值预期，加上欧元的流动性。虽然欧元对美元贬了很多，但是如果关注市场的话，很明显能看到，在一些负面消息出来的时候，欧元相对其他很多货币都跳涨。同时美元也因为极低利率，而变得比08年之前更适合做融资货币。
废话了这么多，最后的结论就是，只要一个货币的利息够低，流动性够大，就能成为套息交易的融资货币，也就是所谓的避险货币。日元刚好满足了这两个条件。而一个国家的利息为什么低，这个由很多因素决定，是很复杂的经济金融问题。而对于外汇交易来说，这个内在原因并不那么重要，重要的是观察各个货币在风险事件发生时的走势，从而发现市场上普遍的融资货币。
脑洞一下，如果日元的利息明天一下子变成3%，日元很快就不是避险货币了。而日本还是那个日本，但日元已经不再是那个日元了。
