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近期铜油比反弹主要是因为更多还是由于油价的下跌带来的。我们看到布伦特从10月初高点开始至今已经下跌了超过18%，幅度远远超过铜价。最近引起油价下跌的因素，一方面是针对伊朗的制裁靴子落地，豁免八个地区180天进口的力度较大，令此前的供应担忧有所减轻；另一方面川普在推特上对高油价的不满以及哈舒吉案的持续发酵迫使沙特在10月份承诺增产，同时美国近期原油产量也在之前高油价带动下创下新高。由于油价近期跌幅较大，周末在阿布扎比举办的 JMMC 会议上，沙特表达了较为明确的减产信号，同时阿联酋、俄罗斯等国也表明了支持立场，预计在下个月12月6日的OPEC部长会议上，很有可能达成减产100-150万桶/日的决定。后期油价有望出现反弹，铜油比价相应有望回落。
近期宏观压力相对比较大但是盘面震荡走势原因在于：铜作为全球定价商品，虽然中国在消费中的占比较高，但内盘沪铜仍受制于LME铜的走势。由于印度精炼产能的关停对全球供应的影响，9月至今LME库存降幅明显，从高点25万吨附近下降至最低13.7万吨，本月以来虽小幅回升至17万吨左右，但仍处于低位，LME铜远期价格曲线也因此处于back结构，这制约了铜的跌幅。同时，对于maoyi战的担忧是此前铜价主要压力之一，在11月初中美两国领导人的电话通话令贸易问题展露出缓解的曙光，市场情绪得到一定修复，这也是制约铜价下行的另一大主要因素。另外，市场对于国内外基建投资仍有预期，国内电力投资前三季度进度较缓慢，四季度有望得到提速；而美国在中期选举之后，基建投资预期始终是铜价一大支撑。
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