美股的三次熔断与疫情在全球的变化是联系在一起的,第一次熔断与油价的暴跌也有关系。3月15日之后,中国之外的新冠肺炎确诊病例超过中国,意大利、西班牙等国采取了封城的紧急措施,意大利的患者直线上升,死亡率高达6.8%,美国疾控机构的官员也认为,意大利的场景也有可能出现在美国。新冠病毒的传染性强,比较隐秘,一旦到了临界点,可能就是爆炸性增长。在此之前,欧美国家将新冠肺炎视同为流感,没有足够的重视。疫情处于暴发期,恐慌情绪积聚和爆发,体现在资本市场就是剧烈的波动。
从1987年到现在,美国也经历了不少大的冲击,比如“9·11”、雷曼兄弟破产等,但是为什么没有像现在这样频繁的熔断呢?除了美股高估的原因之外,还有一个原因非常重要,那就是新冠肺炎是全球大流行的瘟疫,致死率要比流感高得多,全球100多个国家出现确诊病例,还没有科学家能够确定新冠肺炎与气温之间的关系,越来越不确定新冠肺炎会不会如同非典一样“神秘消失”。1918年大流感的记忆被激活,疫苗或者特效药在短期内又无法研制出来。这次疫情越来越超出了人们的短时段的记忆,没有了参考,不确定增加,恐慌情绪自然会爆发。投资者的预期与各国央行的政策越来越不相关了,而是对疫情前景的判定。病毒是不可抗力,超出了一般的理论框架。瘟疫是意外的冲击,但却是真实的存在,病毒在地球上已经存在了几十亿年,人类的历史也是一部与病毒共存和斗争的历史。