如何看待央行调整外汇准备金率

Barnard

更新时间：2019-08-22 16:54 | 阅读: 827次

在2015年央行上调外汇准备金率后，2018年央行发文要降低外汇准备金率，那么我们如何来看待央行时隔3年做出的这项决定呢？让我们来分析一下。

1、央行在二季度货币政策执行报告中就已经阐述过要保持人民币在合理均衡的水平上的基本稳定，现在美元兑人民币的即期汇率从5月底的6.90升至突破6.50，在将近3个月的时间内单边升了4000多个基点，显然是与央行的基本稳定、双向浮动的政策方针背道而驰。

2、20%的外汇风险准备金在2015年推出时，是外汇供不应求的失衡局面，现在形势不同了，外汇供需失衡逐渐修复，趋于平衡。

现在过于强势的人民币全方位升值已经影响了国内的出口。一个例证是，刚刚公布的8月贸易账，在美、日、欧等国PMI向好均取得年内高值的情况下，以美元计价的出口增速仍大幅放缓。

3、从效果来看，将外汇风险准备金率调整为0，本身就释放出央行稳定人民币汇率的信号，而其实际作用是有利于降低企业的远期购汇成本。按照8月远期售汇签约额75亿美元计算，准备金率的调整将给银行节省15亿美元的头寸与相应的融资成本。

而部分学者认为央行这一举措的信号意义大于实际效果。

兴业研究宏观部负责人郭嘉沂认为，远期售汇准备金上调从情绪上支撑人民币相对美元升值，且购汇力量受到削弱，有助于推升人民币汇率。

短期内美元兑人民币快速大幅升值的行情将告一段落，甚至会出现一波人民币升值反弹。目前来看，外汇风险准备金回归已经标志着汇率政策开始出现转向，但实际上，无论 2015年10月外汇风险准备金的开征还是2017年9月外汇风险准备金的取消，均没有扭转人民币汇率原有的运行趋势。

提高外汇风险准备金能在一定程度上抑制外汇市场投机，但更大的意义在于央行传递出的稳定汇率信号。

中信证券固收首席分析师明明表示，外汇风险准备金的调整是央行应对外汇市场羊群效应的首选工具，今后逆周期因子等工具不排除再次进入工具列表中。“央行对人民币持续贬值的容忍度或将显著下降，未来仍可能适时进行非常态化干预，以稳定市场汇率预期，”申万宏源首席债券分析师孟祥娟预测，下半年人民币兑美元汇率大概率将在6.6-6.9区间内波动。

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