银河期货有限公司的最新期货股指研发报告

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更新时间：2018-10-10 10:40 | 阅读: 580次

银河期货有限公司最新的期货股指研发报告已经新鲜出炉了，下面就由Followme交易社区为大家总结一下银河期货报告中的一些数据，方便投资者看清楚目前的期货市场及下一步的操纵该怎么做。

居民收入增速改善,但社零尚未跟进。银河期货有限公司了解到去年四季度,居民可支配收入增速在连续多年下行之后企稳,今年一季度回升。但收入改善目前尚未传导至消费端。1-5月份名义累计增速10.3%,较2016年下滑0.1个百分点;1-4月份实际增速9.1%,较上年下滑0.5个百分点。另外,城镇居民消费支出实际增速在去年四季度上升之后,今年一季度重回跌势。虽然一季度消费支出对GDP增速的贡献率较去年全年有所提升,但可能跟一季度消费支出在GDP中占比较高的季节性有关。

银河期货有限公司认为扣除汽车外,社零状况有所回升。为什么收入改善并未传导至消费端? 银河期货有限公司认为是一种解释是,跟汽车增速的下降有关。由于补贴政策减弱以及去年高基数等原因,1-5月份汽车销售额增速较去年全年回落近5.9个百分点;根据统计局公布的一些数据可推算,汽车在社零中的占比可能11.4%左右,进而可以推测,扣除汽车后,其他项目的社零增速实际上是回升的。

银河期货有限公司总体来看,全年社零增速可能还会有所回落,但跌幅可能较有所收窄。对于消费走势的担忧来自于几个方面。第一,当前就业改善、收入增速回升跟经济短期回升有关,持续性尚待观察。居民收入包括四个方面:转移净收入、财产净收入、经营净收入与工资性收入(2016年四部分占比17.9%:7.9%:17.7%:56.5%)。一季度的增速回升主要来自于工资性收入,这说明收入改善可能跟经济形势的好转有关。如果经济增长动能走弱,改善是否持续仍待观察。在就业与收入改善幅度较小、持续性难以确定的情况下,居民的消费意愿也难有明显改善。第二,名义增速回升幅度较小,对社零影响较弱。从历史数据看,居民收入名义增速(相较实际增速)与社零实际增速的同步性更高。2003 - 2016年，居民可支配收入名义增长率与社会零实际增长率之间的相关系数为0.59，高于实际增长率0.11。虽然实际收入增长率非常明显，但名义增长率仅增加了0.1个百分点。第三，汽车销售基数全年逐步增加，这意味着未来汽车销售增长的压力将相对较高。假设汽车增长率保持在4％-5％（4％大致是当前水平，5％大致是2015年的水平），并且预计将拉动零增长率0.6-0.7个百分点目前的水平。还是比较大。

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