Fed加息预期一夜变天，人民币再获喘息机会

“几天前才被华尔街当作是一块正在烘焙的蛋糕，只可惜这块蛋糕没有烤熟。”在非农就业数据公布后，美国投资者商业日报这样评论加息。

上周五公布的美国非农就业数据意外惨淡，增幅创下近6年来最低，远远不及预期。这一结果也引发市场强烈震荡，黄金大涨30美元，美元创下2月份以来最大单日跌幅。

美国劳工部上周五公布的数据，美国5月非农就业人数增加3.8万人，远不及市场预期的增加16.0万人。美国5月份失业率4.7%，为2007年11月以来新低，预期为4.9%，前值5%。美国5月Markit服务业PMI终值51.3，预期51.4，初值51.2。

这份就业报告还显示，3月和4月新增就业岗位数比之前公布的下调了5.9万个，更加凸显了美就业的疲弱。

“难道是数据漏加了一个‘1’吗？”某外汇群的投资者在数据公布后开始惊呼。其中，不少美元多头被瞬间打爆。

中国社科院世界经济与政治研究所研究员孙杰在接受北京商报记者采访时表示，此次公布的非农数据远低于预期为异常现象，而非潜在的疲软信号，因为没有迹象显示每周首次申领失业救济金人数稳步提升，这通常被关联到劳动力市场条件恶化的信号。

加息预期高台跳水
根据芝加哥商业交易所的美联储观察工具(FedWatch)，报告公布后，金融市场基本上排除了美联储在6月14日-15日政策会议上加息的可能性，7月加息的几率从上周四晚间的59%下降至36%。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对《第一财经日报》记者表示：“如果美联储还是坚持经济数据依赖的路径，按目前这样的就业数据来看6、7月份加息概率就不大了。最近美联储的鹰派言论只不过是想扭转之前市场普遍一边倒地认为6月不会加息的预期（当时联邦基金利率期货的隐含市场预期6月加息概率不到5%），可能并非真正想启动加息。”

美银美林则认为，对美联储9月加息的预期感到比较合适；美国5月非农就业报告“令人苦不堪言”且“一无是处”，劳动力市场近期萧条不已，这强化了美联储在加息问题上保持谨慎态度的可能性。

Brean Capital LLC固定收益策略主管布克塔(Scott Buchta)认为，美联储接下来肯定会通过演讲等方式保留7月加息的可能性。但是并不清楚美联储在大选之前加息的可能性有多少，因此今年两次加息未必成行。

本周一，美联储主席耶伦将发表讲话。这是6月货币政策会议之前，决定市场预期的最后一个风向标。虽然她反对委员会过分解读这份报告，但现在看来美联储不太可能在6月会议上加息。此外，本月将举行的英国退欧公投，也可能会导致美联储推迟加息。

人民币躲过厄运
当然，一家的“毒药”可能是另一家的“蜜糖”。对于人民币而言，可能又获得了一个喘息良机。美国加息预期再度延后，这有利于缓解汇率贬值和资金流出压力。在岸和离岸人民币纷纷对美元大涨几百点。此前，主流分析师皆认为，2016年下半年人民币可能处于疲软态势。

道明证明驻纽约的新兴市场高级外汇策略师Sacha Tihanyi在接受彭博采访时直言：“人民币空头在近期会变得更加谨慎了。”

不过，民生证券海外研究组负责人张瑜在接受采访时表示：“当前人民币汇率形成了CFETS与中间价两条腿走路的新逻辑，且不论当前人民币因‘非农’大跌而处于优势时期，即使在其面临贬值压力时，人民币贬值压力仍然可控，中间价理论最高贬至6.75。本轮美元高点难突破98-99，对应到人民币汇率压力，如果贬值完全由中间价来承担，CFETS保持稳定，那么中间价理论跌至6.75，但央行可以选择通过CFETS小升来分担贬值压力，因此人民币应对将会更加从容。”

的确，即使在人民币兑美元一度逼近2011年2月以来最低水平的情况下，远期和期权市场的多项指标却显示空头们显然比去年8·11汇改和今年年初时更为谨慎。

CNH远期点数曲线不断下移，表明市场对人民币远期看空的压力并未随着人民币即期汇率走弱而明显增加，同时CNH隐含收益率、CNH期权隐含波动率等衡量看空力量的数据也稳中有降。12个月期限CNH隐含收益率当前点位报2.79%，创下了近8个月新低。

FXTM富拓首席市场分析师JameelAhmad预计，中国央行将可能放宽货币政策以重振经济增长，“我认为中国央行可能更倾向于缓慢下调人民币汇率，而非开启新一轮宽松货币政策。”

为进一步完善平均法考核存款准备金，增强金融机构流动性管理的灵活性，平滑货币市场波动，中国央行6月3日决定，自2016年7月15日起，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。