摩根士丹利：欧元、日元、英镑、瑞郎及澳纽本周展望

摩根士丹利(Morgan Stanley)周一(8月8日)撰文公布了欧元、日元、英镑、瑞郎及澳纽本周展望报告。内容如下：

欧元：美元走弱对欧元构成支撑 看多

美元走弱令欧元在上上周走强，我们预计这种情况将延续。美元实际收益率下降，欧元实际收益率上升。虽然收益率近期有所上升，德国10年期国债收益率仍处于负值，这减低了其名义收益率下行的可能。因此，当全球通胀预期降速高于名义收益率时，欧元实际收益率上升。在负利率政策下，欧元名义收益率对实际收益率的持续提振，将对欧元构成支撑。我们偏向于通过做多欧元/英镑来从看多欧元的观点中牟利。

日元：持续看多 看多

日本当局在上上周扩大了财政及货币宽松规模。但我们认为这点规模对推动国内通胀预期方面可能是无效的。考虑到日本央行点燃了市场对其下一次会议降息的预期，名义收益率将令日元实际收益率走高，从而进一步提振日元。我们的分析显示，日本投资者通过买入10年期美债进行外汇对冲的回报率已经达到极值。而对现有仓位的对冲上升，将令美元/日元走低。我们预计美元/日元将看向100.20、99.05及三季度的97水平。

英镑：短线疲弱 看空

英国央行上周四给出了包括降息25个基点、额外QE、公司债购买和定期融资计划(TFS)在内的综合宽松措施。比措施更为重要的是，多数英国央行委员预计将基于经济预期而降息，而非仅仅是愿意降息。这一激进的共识可能将令英镑进一步走低，并支持我们三季度目标1.24的观点。虽然汇率因素令通胀升至目标上方概率并不高，但英国央行仍乐意见到英镑进一步贬值。如果我们发现大量财政回应或经济表现没有像预期的那样显著恶化的话，我们将重新考虑短期看空英镑的观点。

瑞郎：实际收益率构成支撑 看多

瑞郎上上周表现强势，因投资者认为瑞士不可能进一步降息至负值区域。债券收益率继续走高，则实际收益率的上升将支撑瑞郎。瑞郎主权收益率曲线已经几乎完全进入负值区域，因此名义收益率下行的空间也受限了。全球通胀预期降速上升将提振实际收益率。我们预计美元将进一步走弱，因此我们做空美元/瑞郎，作为对欧洲9月开始政治风险的对冲。欧洲风险厌恶情绪溢出时，瑞郎将表现强势。

澳元：降息后强势 看多

我们短线转而看多澳元，认为降息后的强势表现将得到延续。虽然澳联储降息并未被完全定价，但澳元之后日内上涨1%的表现说明了一切。澳元收益率仍处高位，澳联储也没有短期进一步宽松的信号，因此澳元持强。我们预计澳元短线将走高，特别是兑美元。但我们长期仍看空澳元表现，预计澳洲楼市周期性变化及中国经济放缓将令澳联储在明年上半年进一步降息50个基点。

纽元：兑美元看多 中性

CPI疲软，纽元贸易加权则偏高，这会令新西兰联储在8月会议上对经济预估进行更新，从而预示着宽松。但市场对新西兰联储降息已经有了充分定价，而且市场仍追逐高收益资产。因此，即便降息的话，纽元也不会大跌。我们认为新西兰联储未来的宽松程度不会超过市场的定价。与此同时，虽然有宏观审慎政策，但新西兰楼市仍过热。我们等待新西兰联储8月会议更为明确的信号，同时全球追逐高收益资产将令纽元仍表现突出。

北京时间8月8日10:05，欧元/美元报1.1092/95，美元/瑞郎报0.9792/97，英镑/美元报1.3091/96，美元/日元报102.11/15，澳元/美元报0.7606/09，纽元/美元报0.7105/08。(来源：FX168)