麦嘉华：新兴市场壮大 发达国家胡来

过去十年间，全球经济力量的平衡已经发生了重大变化。

CFA Institute网站刊文指出，现在，新兴市场和发展中国家已经占据了全球国内生产总值的近60%。

如果投资者希望自己的投资组合能够适应未来，就必须充分理解这些变化，理解这些新的参与者在全球经济当中的角色。

著名经济学家麦嘉华（Marc Faber）在芝加哥举行的2016金融分析师研讨会上分享了自己关于全球变化前景的看法，以及对于政策制定者们造成计划外经济危险的担心。

中国目前对于全球经济至关重要。这个国家依靠基础设施拉动模式让自己进入了高速增长阶段，就像1950年代的日本和1960及1970年代的亚洲小虎一样，同时也扮演起其他新兴市场经济体经济活跃推动者的角色，众多亚洲和非洲国家尤其受益匪浅。中国进出口银行于2011年取代了世界银行，成为了撒哈拉以南非洲地区最大的放款者，目前这块大陆上许多的基础设施计划，中国都是第一位的融资提供者。

旅游支出在中国和其他国家之间建立起额外的经济联系。World Travel & Tourism Council的数据显示，中国人的旅游支出2015年达到2150亿美元，较前一年增长53%之多。中国游客的钱带动了其他国家的经济发展，包括日本的“迷你繁荣”。麦嘉华估计，中国每年会为世界经济贡献1亿3000万游客。

亚洲新兴市场经济体发展起来的同时，他们也建立了自己的国内需求和产能。这些国家的消费需求增长，已经为地区伙伴提供了投资机会，比如2016年前七个月当中，越南的三个最大的外国直接投资者分别是韩国、新加坡和日本。在发达国家的生产率因为过度监管和非生产性债务不断增加而止步不前时，亚洲的生产率却在隆隆前行。

麦嘉华认为，发达国家当前的这套系统是无法持续的，很难有一个体面的收场。他指出，要购买1个单位的标普500指数，在1960年，普通人工作20个小时的收入就够了，而现在，却需要近100个小时——货币政策使得财富分配越来越不平均，经济序列中的底层要爬上去越来越难，这就是最好的证据。

麦嘉华对于各国央行导致自己资产负债表持续膨胀的政策看法悲观。尽管理论上说，这些央行可以无限期地推行这样的政策，但是麦嘉华强调，这最后就会形成央行拥有一切，成为实质上的社会主义的结果。现在，股市总市值相对于GDP的比率已经超过了历史平均水平，这很大程度上正是央行的动作使然。他说，未来美国投资者每年能够获得1%到2%的回报，就已经是好运气了。

在当前这种不利局面下，人们可能会想到转向现金，但是麦嘉华说，现金在今天也不安全。“正常情况下，现金是最安全的投资，可是在今天，却成为了最危险的资产。你银行户头里的现金可能会变得和塞浦路斯一样不值钱”——显然是指国家的救援行动可能会使得存款遭遇危险。

麦嘉华强调，“资本主义需要企业破产，不良行为必须受到严厉惩罚，可现在情况并不是这样”。麦嘉华的建议是，投资者应该让黄金和房地产在自己投资组合中获得25%的比例。他强调，如果你将央行资产负债表的戏剧性增长都纳入考虑，就会发现今天的黄金其实比1990年代晚期每盎司300美元时还便宜。（来源：新浪财经）