【外汇】外汇机构的流动性是如何运作的？

在零售外汇中我们经常可以看到STP或者ECN模式，这些模式下都直接与国际市场的交易报价相对接而获取流动性，而这些流动性又来自于市场上各大经纪商、流动性提供商、大型银行等，这些流动性依据来源逐步形成一个金字塔式的分布，汇誉财经带您一探外汇机构流动性金字塔的秘密。

金字塔最上游——国际大型银行

毫无疑问，作为国际外汇交易市场的主体的国际大型银行，在外汇流动性中充当着最初始的源头角色，比如花旗银行、德意志银行、摩根大通、汇丰银行等。这些国际大行会依据自己的外汇负债和外汇资产风险控制标准来对外进行报价，而每一家银行对每一种货币都有不同的风向控制标准，导致最终报价会和其他银行存在着差别，所以我们在外汇交易中看到的报价一般都是综合多家大型银行的集中报价。

国际大行提供的报价形成银行间外汇交易市场，并会将流动性传导至专业的流动性提供商以及一些大型外汇经纪商，比如有福汇、盈透证券等，这些机构会直接在银行间外汇交易市场中获得流动性。

金字塔中游——流动性提供商

由于接入大型银行流动性需要高额的现金资本以及高要求的技术门槛，所以大部分零售外汇经纪商并不直接与大型银行联系，而是通过流动性提供商获取流动性，也就是说，流动性提供商提供于银行间外汇市场的流动性数据服务，抓取最优的价格反馈给下游的零售外汇经纪商。

这些流动性提供商专注于流动性技术开发，为中小外汇经纪商的STP/ECN模式提供技术支持，业内比较有名的有Fortex、CFH、Leverate等。另外，流动性提供商一般会与两家以上的大型银行对接，通常会将一个备用，以保证流动性的持续稳定。

金字塔下游——零售外汇经纪商

再下来就是一线零售外汇经纪商，经纪商往往与流动性提供商直接合作，获取流动性的同时有获得技术支持，客户可以凭借经纪商与直接提供流动性的机构相关联，并获得许多银行间外汇市场的流动性，比如经纪商普遍采用的STP模式正是基于这种技术。ECN模式则为客户提供更为广阔的市场流动性，不仅可以获得银行间外汇市场流动性，还可以轻松获取对冲基金等非银行机构提供的流动性。

不同的经纪商会与不同的流动性提供商合作，推出的STP、ECN模式也有所不同，一些经纪商会同时对接两家提供商来获取更为精准的报价，一些经纪商则与提供商合作开发独立的流动性技术。这些服务和技术都各具特色，报价优势和流动性充沛性上各有侧重。

文|Harry