意大利修宪公投将推动“退欧”公投 欧元或有解体危机

　　意大利总理伦齐（matteo renzi）将其未来仕途作为赌注：若公投未获通过，他将辞职。这将可能令意大利提前大选，而反欧盟的五星政党掌权的概率增加。

　　若是如此发展下去，意大利退欧公投或将在所难免。

　　此次公投的主要内容涉及削弱参议院权力，减少参议员数量，重新平衡区域权力，使得更多地区置于中央政府的管辖内等等。

　　然而，从目前的民调来看，意大利可能会重蹈英国的退欧之路。10月大部分民调结果显示，此次修宪公投可能会失败，修宪的反对者略占上风，还有1/3的选民仍在摇摆当中。

　　修宪公投将会产生什么政治影响？

　　若公投不通过，伦齐将兑现承诺下台，发展势头迅猛五星运动可能趁机掌权，或将推动意大利“退欧”公投。

　　不过，中金吴杰云表示，即便如此，真正的“退欧公投”也要经过繁琐的法律程序，要数年后才会实施。

　　若公投通过，伦齐政府将能够更为顺利地推进结构性改革，包括处理意大利银行坏账等问题。同时，亲欧的伦齐政府掌控大局有利于欧盟的稳定。

　　长江证券(000783,股吧)指出，与英国不同，意大利是欧元区的核心成员国，其经济体量在欧元区内仅次于德国和法国。一旦意大利退出欧元区，欧元区将直面解体危机。

　　兴业证券(601377,股吧)认为，意大利带来的多米诺骨牌效应，是最需要关注一点。法国的国民阵线、德国的新选择党、西班牙的社会民主力量党以及奥地利的自由党等，也属于类似五星运动的民粹政党。

　　而同时欧盟内部的法国、瑞典、比利时等国退欧呼声也较高。因此，就退欧风险后续冲击来看，欧盟面临的潜在的风险可能大于英国。

　　公投对经济影响几何？

　　意大利是欧洲最疲软的经济体之一。8月该国失业率为11.4%，债务高达gdp的132.7%，该比例在欧盟成员国中第二高 ，第一是希腊。

　　此外，意大利银行有大量的坏账，可能需要注入巨额资金。据《华尔街日报(,微博)》报道，意大利17%的银行贷款是坏账，这一比率几乎是美国的10倍。

　　即便是在2008-2009年金融危机最糟糕的时候，美国银行业的不良贷款率也只有5%。意大利银行的不良贷款在欧元区上市银行不良贷款总量中几乎占到一半。

　　在这样的背景下，如果公投失败，本已“伤痕累累”的意大利经济将走向何方？

　　意大利财政部表示，如果意大利总理伦齐在12月的宪改公投中失败，并且没有获得相应的预算，意大利2017年经济将有放缓风险。预测明年的经济增速为1%，但若没有通过参议院改革公投，并且因此没有获得预算，意大利明年的经济增速可能会变为0.6%，这甚至低于伦齐政府对于今年经济增速的预期。

　　此外，长江证券分析师赵伟认为，在政治乱局、甚至 解体危机下，欧元将被极大打压，美元或被动大幅升值。