Followme：画风突变，日元暴跌何处是尽头

随着市场逐渐消化特朗普赢得美国大选的消息，此前一路暴跌的美元在空头回补的帮助下逐渐收复失地，而黄金和日元等避险资产则纷纷回吐此前涨幅，其中以日元跌势最为惊人。

特朗普这只黑天鹅变成白天鹅，分析师认为这说明市场已经接受这一局面并找到了平衡点。仔细观察特朗普的获胜演讲，我们发现其言论很好的安抚了市场。他的讲话中充满了和解和重度凯恩斯主义，提振了市场风险偏好和国债收益率。可能是感觉到目前责任重大，特朗普开始保持低调并广泛听取外部意见。投资者8年来首次开始认为，美国将展开大规模的财政刺激计划，这对美元提供了利好。

虽然目前特朗普上台后，是否会打乱美联储加息的节奏市场还存在较大的争议。但是从特朗普的获胜演讲基调中可以看出，特朗普倾向于推出减税政策，这将会扩大美国的预算赤字，另外他将倾向于贸易保护主义，这些都是不确定性，但会支撑通胀。在这一背景下，对于美联储的加息预期来说其实是一件好事。

特朗普在竞选时曾宣称，若其当选，将加强基础设施建设，其基础设施投入至少是希拉里的两倍，也就是说，基建投入将超过5000亿美元。这正是通胀预期提升的源头。

相比较低收益、低通胀货币，例如日元，也因此受到了市场的抛弃。美元/日元开始大幅走高，最高触及106.91，创下7月22日以来最高水平，险些上穿107大关。

技术面上看，美元/日元200日移动均线阻力位在106.61，目前已经上破，下一阻力位为7月高点107.49。值得注意的是，该货币对已经在1月末两次试探了该均线，收盘都未能守住。美元/日元上一次收于200日均线上方是在12月17日。汇价肯定处在超买区域，但预计要等突破107后才能企稳。

分析师也表示，美元/日元在107-108区域上档压力重重，到达该区域将出现日元买盘。

野村建议各位投资者，特朗普当选美国总统后，投资者可以做多美元兑欧元、日元汇率，中期做多美元/加元。

报告指出，未来三个月美元/日元和欧元/美元目标位分别为110和1.05。

摩根士丹利也认同，由于特朗普背后有参众两院的支持，可能会令美国重回货币/财政政策并行的状态。美国财政资金获得渠道可能被进一步拓宽，这将令实际利率走高后，美债名义收益率变得陡峭。美国财政和货币政策并用，收益率曲线会对海外投资产生更多吸引力，从而令美元/日元走高。

该行倾向的策略是逢低买入美元/日元和欧元/日元。

不过市场也出现了预计日元跌势将会反转的声音。被誉为日元先生的日本财务省前财务官榊原英资就表示，特朗普胜选后6个月内，日元兑美元可能强升至90。他表示，日元跌到3个月低点反映是受到特朗普的话影响，而非趋势改变。

澳新银行也表示了异议，从基本面来看，日元料将出现反转。该行指出，实际汇率的动能将从强势转向疲弱，但大宗商品环境转好将会降低贸易顺差的规模。未来关键的不确定因素为流出的规模。目前来看，近期全球利率陡峭将会扮演很重要的角色。根据该行流动性的指标，表示近期波动性依旧承压，这也将进一步促使日元走软。该行表示会密切观察其指标，对风险保持警觉，全球曲线陡峭化到某一点将会收紧流动性同时推高波动性。因此，美元/日元的上行周期会比平常更低。

因此，该行预计美元/日元会先测试110上方继而重返100关口。

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