交易员洞察98期-霍华德·马斯克投资的6条原则

橡树资本有限公司是一家专注于环球新兴市场特殊机会的另类投资机构，创始人霍华德马斯克。

在公司的官网里，可以看到霍华德的投资哲学：

基金经理最重要的职责是什么？许多人认为基金经理最重要的职责是赚很多钱或者跑赢市场，或者跑赢其他投资者。我们不这么认为。我们认为，基金经理最重要的职责是控制风险。

在我看来，这是投资中最重要的部分。短期赚钱的人很多，但长期赚钱的人极少。格雷厄姆、巴菲特、格林布拉特、孙武、曾国藩的故事告诉我们，发展的前提是保护好自己，生存第一。这一点，有些人很快就明白了，有些人却迟迟不能领悟，总觉得赚钱是最重要的。

我们的客户不要求我们每年出现在最佳基金经理的榜首，也不愿意看到我们垫底。他们希望我们在中间，希望我们大部分时间处于中游。我们告诉客户，由于我们的风险控制，在逆境中，我们的表现会优于平均水平。这就是我们的客户想要的，是我们追求的目标。

要现实长时间的复利，需要满足两个条件：可持续盈利；控制回撤。如果你不会亏钱，那你迟早会赚钱。想想看，同样是15%的年化收益率，一个是稳步上升的曲线，一个的剧烈震荡的曲线，哪一个会更令你睡不着觉。

不完全有效的市场，不是所有人都知道，不是所有人都明白，不是所有人都有信息，不是所有人都适合，不是所有人都能接触到。

价格是有效的，因为它反映当前市场参与者的行为；价格是无效的，因为它没有反应它应有的价值。价格与价值之间的差价，便是投资者眼中的机会，或者说安全边际。另一方面，投资又是被动的，因为即便你意识到这个机会，行情没走出来之前，你也只能等待。天下万物的来和去，都有他的时间。运气好一点，没有早一秒，没有晚一秒，刚入场行情就出来了。

我们认为，在大家都懂的市场里，很难获得优势。但是在人们不太了解的市场里，更容易获得优势。因此我们投资高收益债券、杠杆贷款、可转债、不良债权、夹层融资、私募股权、基础设施、房地产、新兴市场和日本股票。我们认为这些领域相对简单一些。不是简单，但是比较容易获得优势。

市场是没有硝烟的战争，战胜别人才能壮大自己。战胜别人的方法要么是提高自己的能耐，让自己处于顶尖位置，要么是寻找更弱的对手。新手与老手之间，或者就是赤手空拳与全身武装的区别。

前面已经讲过，我不相信宏观预测行得通。我认为，宏观预测不是成功投资的必要条件。我所知道的所有的成功的投资者，甚至包括巴菲特在内，都不是因为宏观预测比别人做得更好才取得成功的。他们取得成功靠的是他们关于公司、行业和证券的知识。

在管理资金时，我们不会因为我们认为市场要涨了，就把钱投进去，认为市场要跌了，就把钱拿出来。这样猜涨跌太容易出错了。我们就是进入市场，然后基本就留在市场里。但是我们会从市场资产的价格和周围投资者的心理出发，调整进取或保守的程度。这就是橡树资本的投资理念。我们把所有这些原则提炼成一句座右铭。成立至今，这句座右铭一直指引着我们，就是很简单的一句话：“避免沦为输家，自然成为赢家”(If  we avoid the losers, the winners will take care of themselves)。

如果预言家能赚钱，他就不需要卖预言了，自己做就行。总之就是一句话，一厢情愿的想法必须根除，底和顶是世界上最贵的东西。

交易员洞察」专栏由Followme特邀社区评论员Zoro负责撰写，每日剖析Followme外汇社区交易员的交易手法、交易心理以及追踪交易结果，与交易员以及跟随者一同提高交易盈利率。该专栏版权属Followme外汇社区交易平台所有。