肖子坤：加元基本面遇到麻烦，建议继续做空

　　即使某位投资者并未了解过基本面的发展方向，相信他也一定知道加元目前正因某些原因而显着承压。从加元兑各主要货币对的表现来看，欧元、美元、英镑等平常影响力虽一贯更强，但目前均处于盘整状态，加元受基本面的影响更为重大。笔者肖子坤认为欧元/美元、英镑/美元和美元/日元虽处于盘整当中，但美元/加元却势如破竹突破了1.29关口。而就欧元/加元而言，虽然意大利选举结果给欧元带来了不确定性，同时投资者也在等待欧央行的利率决议，但在此情况下，该货币对仍然刷新了多年高点。此外，在脱欧阴影笼罩下，英镑/加元也依然突破了阻力线并继续走高。

　　在过去的几周和几月内，加元就像一块磁铁一样吸引了众多麻烦缠身。不仅加拿大本国有问题，加元面临的国际性问题还更为致命——这就要从大宗商品说起。虽然加拿大供应的很多自然能源价格都在上涨，但各国对加拿大能源的需求却没能跟上步伐。其中一个典型例子便是原油。加拿大虽然是能源出口大国和美国最大的能源来源国，但美国已经在扩大本国原油生产。还有一个更重要的例子是贸易保护主义的升温——贸易导向型国家鲜少能在这种情况下受益。关于北美自由贸易协定的重新谈判已进行了一段时间，然而谈判进展依旧缓慢或甚微。而最近美国总统特朗普宣布计划就进口钢征税25%、就铝征税10%后，谈判前景更是困难重重。这项计划针对的或是明目张胆破坏规则的人，但却明显地伤害了加拿大这一美国最大能源供应国。

　　考虑到近期的问题以及事件，加元后续的发展有不同情况，但未来前景仍然堪忧。加拿大的出口需求会因贸易关系的开放或全球经济突然跨出一大步而显着上涨吗？肖子坤认为似乎不太可能，因为目前还存在明显的贸易保护主义。当特朗普近期明确表示，加拿大若同意签订“合理的”新协定则可以避免钢铁关税的某些伤害时，加拿大似乎已处于一个“横竖都要受伤害，区别在于一点还是很多”的尴尬位置上，但它的合作伙伴倒是乐见它倒霉。加元现在唯一的优势或许在于价值受到严重低估。在过去的几个月中加元急剧下跌，但是否已经跌到适合入场做多的价位了呢？

　　当衡量一个货币时，不仅要对各货币对从加权的角度来看，还要从相同权重的角度来看，这样才能帮助我们更好地衡量该货币相对其他货币（拥有更高收益率或避险性、来自贸易更具有独立性的国家或更大更小经济体）的价值。从加权角度来说加元的技术图景不太美好，美元/加元突破1.29关口的动作相对来说已算温和，欧元/加元和英镑/加元上升势头更加迅猛，加元/日元也在进一步扩大跌幅。也许这里面最能平衡局面的货币对是澳元/加元和纽元/加元。

　　文：肖子坤