史上最大力度松绑，A股或换来唱多时代！

12月2日，中金所发布《关于调整股指期货手续费标准的通知》和《关于调整沪深300、上证50、中证500股指期货交易保证金的通知》为股指期货松绑。这次松绑释放了非常积极的信号，对目前A股市场意义重大。

我国的股指期货起步非常晚，2010年4月16日沪深300股指期货合约才首次上市交易，随后一直到2015年，同样是4月16日上证50、中证500股指期货也开始上市交易，截至目前为止，我国的股指期货也只有这三个品种。而在世界范围内，股指期货可以说也是非常年轻的，1848年美国芝加哥便成立了第一家具有现代意义的期货交易所，但是一直到1982年才出现了世界上第一张股指期货合约，距今也不过36年而已，股指期货虽然起步很晚，但很快就在界各国迅速发展起来。

然而股指期货在我国的发展并不顺利，从下图中，我们可以看到，中国股指期货的成交额从2010年开始的41.07万亿到2015年的巅峰411.75万亿一直保持着相当快的增长速度，但是2015年的那场股灾，股指期货被认定为罪魁祸首之一。

于是2015年8月25日到9月2日短短几天的时间，中金所对股指期货实行史上最严管控措施，以沪深300股指期货为例，交易保证金比例从此前的12%，一下子提升到了20%，才过去三天，又提到了30%，四天之后又提到了40%，隔着屏幕都能感觉到当年的战况有多惨烈。

其实让股指期货背锅并不是中国首创，1987年10 月美国的那场股灾，大盘一天暴跌22.6%，当时美国人也认为股指期货是罪魁祸首，但股指期货永远不会被扼杀掉，纵观历史每一次股灾都促进了股指期货的进步和发展，使股指期货管理制度得到不断的完善。而股指期货今天的这次调整，是我国金融市场在时机成熟之后心有成竹跨出去的一步。目前这个节点为股指期货松绑是一件非常好的事情，原因有两个：

第一，股指期货有利于减轻股市的大起大落。以往股指期货受到严格限制的时候，绝大部分的投资者只能从个股或者股指的上涨中获利，因此很多机构、分析师只能“被迫”单向唱多，而非理性的唱多必将加剧市场波动，助推市场泡沫。而股指期货可以在股市不被看好的时候，通过套期保值功能在期货上做空，规避系统性风险，改变了只能从个股或者股指的上涨中获利的现状，原有的非理性唱多也将逐步转变为由专业理性主导的健康生态。

第二，三大长期增量资金的进入加大了对股指期货的需求。目前A股市场的长期增量资金主要来自于三个方面：银行、保险和养老金。养老金入市早已不是新闻了，各大银行于今年11月底也纷纷宣布成立理财子公司准备入市，而今年以来管理层也一直不断的在为险资松绑。这些三大增量资金将对维护股市稳定发挥重要作用，同时对投资者的投资风格也将起到示范性和风向标作用，而股指期货无疑于为这些资金系上一个安全带。

除此之外，股指期货还具有非常好的风险规避功能、价格发现功能和资产配置功能，可是说是一个成熟金融市场的标配。而中国金融市场发展到今天，与成熟市场相比，我们最明显的短板之一就是没有一个成型的对冲基金业，而如果股市和债市没有一个比较发达的衍生品体系，对冲基金业也发展不起来。