日元疲软，最糟糕的季节即将来临？

日元似乎在9月底成为表现最差的G10货币。

过去10年，第四季度通常对日元多头不利，据统计，日元在4季度平均下跌3.6%，并且10年中跌了7年。

摩根大通预计，到年底日元汇率将跌至110的低点，较目前水平下跌2.1%。

其他策略师也普遍看空，今年日元的季节性疲软与大量回购日本国债相吻合，随着收益率接近创纪录的低点，这些回流的钱将重新投资于海外。

第四季度的诅咒

摩根大通驻东京日本市场研究主管Tohru表示：预计日本投资者将抛售日元，因为他们需要在海外分配资金以寻求回报。

截止9月底，日元汇率已经下跌了1.3%，中美贸易谈判取得进展的迹象鼓舞了投资者转向风险资产，抑制了对这种避险货币的需求。

悲观情绪视乎并未动摇对冲基金，它们依然看好该货币。

根据CFTC的数据，尽管基金在截止9月17日的一周中略微削减了日元多头净额至34735张合约，但仍然接近8月中近三年的高点：36450张。

美债仍然有吸引力？

据了解，价值约24.3万亿日元（2260亿美元）的日本债券将于2019年剩余时间到期，仅12月就达到18.9万亿日元。

三菱UFJ摩根斯坦利证券公司驻东京首席外汇策略师表示：投资者有望从到期的日本国债中获得大量现金，即使美联储再降息一两次，美国债收益率依然对日本投资者有吸引力。

美联储暗示投资者，美国债10年期收益率将创下一年来最大单月涨幅，但今后要大幅度降息。与相似期限的日本国债溢价已经从8月底的近三年低点攀升了23个基点。