MexGroup:澳元多头盛宴如期开启 把酒言欢之时再叙“桑麻”

早在本月初，我们在每日分析报告中特意用高于往常的频率建议了大家关注商品货币，重点就提到了澳元。2020年的钟声即将敲响，回首本年的最后一个月，可以说市场还是眷顾了我们，澳元兑美元目前已经从0.675拉升突破至0.700之上，整体上涨3.7%。纵使把酒尽言欢，当歌且抒情；然往事随风，且将新火试新茶，诗酒趁年华。我们还是来看一下澳元接下来的走势。

澳元经济前景仍难料 降息预期对澳元影响几何？

自本年澳联储实施利率三连降以来，澳大利亚经济并没有因此造就喜人表现，从最近一次公布的11月份制造业非制造业PMI数据来看继续录得下跌，这预示澳大利亚经济在2019年底依旧表现疲软，与此同时第三季度GDP数据中显示的个人支出疲弱料将延续至第四季度。从数据上看似乎难以让市场对澳大利亚有足够信心。

不过在本月的货币政策纪要中，澳联储提出明年2月份重新评估经济前景的重要性，同时认为经济似乎达到温和的拐点，这意味着澳联储可能将继续等待此前降息对经济的滞后性传导，从此角度来说一时间恐难定性明年2月份澳联储的降息概率，故而对澳元的利空也将暂时有限。

此外，在本月19日公布的澳大利亚11月季调后失业率录得好于市场预期的表现，[A1] 短期令市场对于澳联储明年2月份的预期有之前的59%下降到了38%。由此我们认为，虽然澳联储进一步降息的可能性难以得到彻底排除，但接下来仍有待新的经济数据甚至是澳联储提到的明年2月份重新评估的经济前景报告来对降息预期进行构建，故澳元短期受此打压的概率不大。

贸易局势向好提升风险偏好 商品货币持续受益

过去两年，特朗普在国际各方贸易关系中频频作妖，但临近2020年美国大选，为进一步增大连任概率，特朗普也变得不得不有所收敛。此前美日在三季度时候签署了一项贸易协定，虽说是有限制的协议，但相关汽车和汽车零部件的关税减免仍在磋商，暂时未见恶化；本月13日中美宣称就第一阶段贸易协议文本达成一致；19日美国国会众议院批准修订后的美墨加协定；剩下的欧美之间的贸易局势仍然处于僵持阶段。但实际上全球贸易局势整体结果与过去对比已经明显好转。

目前多家国际组织的预测均表明，2020年世界贸易形势较本年将有所好转，世界货物贸易的实际增速也将高于2019年，这无论是从眼下还是中期角度来说都将对商品货币形成提振。

中国经济重焕雄风 澳大利亚背靠大树好乘凉

众所周知，虽然澳大利亚目光短浅屡屡扮演着美国对中国使坏的枪手，但出于各方面的原因和博大的胸襟，中国还是没有放弃渡化这头“白眼狼”，不可否认，中国仍然还是澳大利亚最大的贸易伙伴。仅以2019年为例，澳大利亚对中国货物贸易顺差就占澳大利亚对外货物贸易顺差总额的98%，而中国更是澳大利亚财政提前实现盈余的重要因素。

在全球经济放缓担忧笼罩之下，中国经济并未如德国和日韩等国一样出现严重下滑的现象，一直保持着平稳过渡态势，而从近两个月中国官方公布的制造业PMI数据来看已重新回到荣枯线之上，连续维持于50.2的水平，保持了扩张态势。此外，目前国务院已经明确表示了要加大对在建项目了补短板重大项目的金融支持力度，而介于目前中国人均基础设施存量水平相较于发达国家仍处于低位水平，基础设施建设仍存在较大需求，由此，中国基建业的发展将为澳大利亚的铁矿石产业带来利好从而驱动澳大利亚经济。

结语

综合来看，虽然澳大利亚此前的降息对本国经济传导的作用暂时不佳，市场对澳大利亚来年降息预期仍存，但目前恐怕需要更多的时间来包容货币政策的滞后性，同时进一步参考接下来的经济形势变化，故降息这一因素暂时难以定性，由此对澳元的利空暂时也将有限；而当前国际贸易局势的好转形成的风险偏好抬升将继续为澳元等系列商品货币带来利好，加之中国作为澳大利亚坚定的经济支撑也表现出喜人的经济前景，这都对于澳元来说提供中期利好。

展望后市，澳元在经历了前期拉涨之后不排除有技术性回落需求，但在0.690之上仍可期待0.706的测试，而再往后的空间我们将在后续选择必要的时机继续为大家进行跟进。