汇市焦点

• 交易偏好 –本周我们继续维持看好欧/美（EURUSD）看弱镑/美（GBPUSD）的偏好。随着中美签署第一阶段经贸协议，避险情绪回落，近期日元回撤幅度较大，美/日（USDJPY）也因此再度升破110.2，不过，我们认为美/日再继续上涨的空间不大。镑/美（GBPUSD）近期又有小幅回升，虽然我们认为镑/美的合理估值早1.3000。不过，由于英国货币政策存在宽松预期，镑/美已下调至1.2900，短期可能还会有反复。除此以外，我们注意到CFTC资金流显示欧元的净空头依然处于极值并有资金流入，因此，我们维持欧元买入预期，投资者可参考MEX量化组合建立本周的欧元头寸。

• 商品货币方面，各大商品货币在近期超升以后，纷纷出现了回调，本周我们认为回撤基本已经到位。另外，澳大利亚山火持续，或将对澳大利亚经济构成较大打击，因此，澳/美（AUDUSD）中期趋势或将偏弱。除此以外，上周我们一再吁投资者做多欧元兑其他货币，虽然在上周没有走出较好走势，但我们相信本周将会有好的预期。因此，我们维持继续买入欧元相对其他货币更为吸引；投资者可继续参考MEX量化组合每周调仓。值得注意的是，货币市场在2019年展现出稳固并明显的每周动量反转效应，MEX动量反转量化策略也因此而创新高，投资者在2020年可继续参考我们的每周建议组合。

• MEX量化策略年初至今相对基准S＆P 500 Total Return Index的年化阿尔法（α）为13％。量化模型每周调仓，并于每周一开盘下单及周五收盘平仓，各货币对一标准手，建议止损则设于0.3％。在没有考虑实际杠杆下，MEX量化策略年初至今已大幅跑赢目标，详情请参考《量化专题：基于动量反转策略建构G7货币对冲组合》。组合净值上周下跌0.1%，本周组合及截至北京时间01月17日8:10盈亏如下，利差（库存费）为正向。

商品市场

• 交易偏好 –本周我们维持看平黄金（XAU）和原油（WTI）有小幅反弹的偏好。 随着中美签署第一阶段经贸协议，避险情绪也有所回落；黄金（XAU）中线趋势将转向美联储货币政策的变化。油价方面，随着贸易局势的进展提振了风险情绪，油价小幅反弹。再加上前期跌幅较大，短期，原油（WTI）将小幅走升。

技术分析

扣：1826338528

摘要

• CFTC资金流数据显示，欧元净空头仍处极值，日元净空头也进一步收敛，我们认为将有资金流入，并支持回涨。另外，英镑及瑞郎净多头也达极值。

• 欧/美、镑/美也走出预期走势，可持有。

• 中线维持看好商品。

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