如何通俗易懂地解释风险溢价？

风险溢价 Risk Premium ，是金融上的一个基本概念，从不同的角度可以有不同的解释，包括定价、投资、保险等等。但是用一句最简单的话来解释，就是：

高风险，高回报。

首先需要指出的是，对于“风险溢价”概念，都是默认投资者是“风险厌恶者”；也就是说，大多数人都厌恶风险。因此，当承受较高投资风险的时候，就需要一定的风险补偿，这就是“风险溢价”的来源。

下面分别从保险、债券及基金举几个通俗易懂的例子：

1、保险定价

对于大多数的健康类保险，比如大家熟悉的重疾险、医疗险和防癌险，其价格都会随着年纪增加而不断增长；当然，不同产品对于风险溢价的设定，有所不同：

• 对于储蓄型重疾险来说，采用“均衡保费制度”；保费根据投保时年龄来核定，年龄越大，则保费越贵。
• 对于消费型产品，包括重疾险、医疗险及防癌险来说，保费会随着年纪的增大而不断增加。

这其中就是“风险溢价”的概念。

随着年纪的增大，罹患风险的概率不断增高；同样是承保相同的保额，保险公司的理赔风险不断加大；因此年纪每增大一岁，多出来的保费，就是“风险溢价”。

判断保费上的风险，当然不止年龄这一个条件。

• 部分投保人的健康状况不佳，保险公司亦有可能要求增加保费，这是健康相关的“风险溢价”；
• 部分投保人居住在高度危险的国家或者地区，保险公司会提出保费加价，这是居住地区的“风险溢价”；

可以说，风险溢价是保险定价的一个核心理念。

2、债券的投资级别与投机级别

债券投资是风险溢价的另一个非常鲜活的例子。

大家知道，债券分别投资级别以及投机级别。

• 投资级别的债券，信用评级高，收益低：因为投资级债券信誉这么好，违约风险非常低，尽管收益低，但是安全可靠，自然有大量的投资者。
• 投机级别的债券，信用评级低，收益高；一般称为“垃圾债”；越是垃圾的债券，收益就越高。为什么呢？这种债券风险如此之高，如果不用高收益作为吸引，如何让吸引投资者呢？这其中多出来的收益部分，就是“风险溢价”。

用通用的公式来表达，就是：

投机级别债券收益 = 投资级别债券收益 + 风险溢价

以香港市场为例，内地各个房地产企业，例如恒大、碧桂园等等发行的港元企业债券，收益都在7%-12%不等，比香港投资级别债券收益高出5%-10%不等。这高出来的收益，就是作为风险补偿的“风险溢价”。

3、基金的收益率问题

大家在选择基金产品的时候，都会有多种选择，包括：货币基金、债券基金、股票基金等等。

货币基金风险最低，收益也最低；而股票基金风险最高，收益也最高。

对于选择股票基金的投资者来说，承担了较大的投资风险，因此对于收益的要求也就最高。

这高出来的收益部分，就是“风险溢价”。

可以说，市场上大多数投资者都是厌恶风险的，无论是买保险、买债券还是买基金。所以，在产品定价上，在收益率回报上，“风险溢价”都是一个通用的标准。

大家在选择投资产品的时候，应当谨慎审视自己的投资能力及风险承担的能力，并选择与自己相符的“风险溢价”的产品。

作者：周淇
来源：知乎
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