2020年必定是见证历史的一年：周一美国5月西德州轻质原油期货WTI价格不仅创下了历史新低，并且还跌至了负值，主力连续合约也是跌跌不休。

暴跌的油价震撼了世人的三观，也给了灵魂段子手提供了不少素材，有网友表示：

页岩油真的就是美国版的瑞幸，这么多年，烧了接近10万亿美元，压低了油价，节约了中国大量的进口成本。最后油价暴跌，多少年积累的资产一把全部减值，只留下满地的井眼。真是低价造福中国，污染留给老美。建议追封乔治米希尔、奥布雷·麦克伦登、哈鲁德哈姆为中国人名的老朋友。

但同时震荡的油价也引来了不少市场关注，机敏的投资者仿佛又嗅到了新的投资机会：都跌成这个样子了，是不是可以抄底了？莫急，我们还是先来看看有哪些工具能够抄底。

1、账户原油（纸原油）

账户原油业务是国内银行针对个人客户推出的产品，它只计份额、不提取实物原油，以人民币或美元进行买卖原油份额，进行双向交易（做空做多都行），通过银行不带杠杆地投资于国际原油市场，价格对标纽交所WTI原油和洲际交易所的Brent原油期货。

最开始由工行在2013年推出，之后多家大行相继跟进。对普通投资者来说，通过该业务投资原油开户更便利、门槛也不高，基本都可以通过网上银行、手机银行、电话银行等电子银行渠道进行交易。

然而纸原油有重大的缺陷在于其投资的是原油期货，期货因为是约定了某个交易时点进行交易的合约，无法长期持有，因此需要卖掉快到期的合约，买入未来的合约，快到期的合约与未来合约之间有价格差异，会造成资金损耗，那么在长期持有过程中将持续出现损耗，这在近期新闻中也频频出现，大量投资者不了解这一机制盲目抄底，最后为损耗埋单。

优势：安全、方便

劣势：持续不断的价差损耗，侵蚀本金，交易成本高昂，长期持有并不十分乐观

2、购买国内的原油类基金

即购买基金公司推出的原油类基金，多为QDII-LOF基金（QDII：即境内设立投资境外资本市场的基金，LOF：即上市型开放式基金），这也是最近比较火的一种投资原油的方式。

相较于账户原油而言，投资原油类基金会收取一定的手续费，其买入卖出时间较长（均需T+2日确认），会占用资金的使用时间。由于基金追踪的标的不同，可能会出现不跟随国际油价同比例波动的情况，比如国际油价3月19日大涨25%，结果南方原油基金只涨了2.95%。

同时，由于是LOF基金，且可以通过场内（证券交易所）实时买卖，且存在产内交易折溢价，也就是你买入的价格并不能完全等同于，如果高溢价率买入，容易被套利者在收割，买此类产品，一定得小心，不仅如此，如果基金的底层资产亏损巨大，逐步退出市场，所购买的ETF可能直接清盘退你一部分现金。

优势：方便

劣势：折溢价率难以捉摸，同时有清盘风险

3、购买原油、能源类股票

购买国内和原油、能源类相关的股票，如中石油、中石化等等，虽然并不一定和国际油价同向波动，但可以作为参与的一种方式。

然而这个方法也有重大的缺陷，即企业经营过程中有相当大的固定开支，即使原油价格上涨，这些开支也是比较固定的，很可能原油价格上涨带来的涨幅却无法掩盖住固定成本，股价接连下跌。

优势：如果企业够好，可获得企业成长带来的收益

劣势：企业经营有固定开支，股价不一定与油价同向、同幅度波动

4、投资国内原油期货

即上海国际能源交易中心推出的原油期货合约，投资门槛较高，须50万或以上人民币的初始资金，同时要求有一定的投资经验，还得考试。

不仅如此，国内原油期货与纸原油有着同样的缺陷，因为期货是约定了某个交易时点进行交易的合约，无法长期持有，因此需要卖掉快到期的合约，买入未来的合约，快到期的合约与未来合约之间有价格差异，投资者需要不断来进行期货合约之间的调整。

优势：紧跟原油价格波动

劣势：换月出现损耗

5、通过券商投资原油衍生品

海外交易所，如纽约商品交易所的 WTI原油期货，天然气、然后、汽油、迷你原油、迷你天然气，甚至是自带杠杆的N倍做多原油的ETN（也能做空），这些商品24小时不间断交易，同时价格敏感度与国际市场高度关联。

不过值得关注的是，N倍做多原油的ETN，也有严重的价格损耗，如果原油价格并非长期出现单边行情，即连续上涨或连续下跌，交易所将不断调整每日波动后的杠杆比例变化，这会出现交易成本损耗，也就是如果原油一直横盘 ，这些损耗就能侵蚀绝大部分本金，不过如果连续上涨或下跌，持有这类产品也能放大收益。

以UWTI为例，当油价从90美元涨回100美元，油价上涨11.1%，而UWTI不会上涨42%，而是严格的33.3%。这10%的差距，就是损耗。所以在不停的震荡中，UWTI的价值会损耗殆尽。

至于原油类期货，与国内的期货有着同样的换月问题，因为期货是约定了某个交易时点进行交易的合约，无法长期持有，因此需要卖掉快到期的合约，买入未来的合约，快到期的合约与未来合约之间有价格差异，投资者需要不断来进行期货合约之间的调整。

优势：24小时交易，品种多元，自带杠杆

劣势：N倍做多ETF的长期损耗，换月问题

总结各个产品的优劣势：

1、纸原油

优势：安全、方便

劣势：持续不断的价差损耗，侵蚀本金，交易成本高昂，长期持有并不十分乐观

2、购买国内的原油类基金

优势：方便

劣势：折溢价率难以捉摸，同时有清盘风险

3、购买原油、能源类股票

优势：如果企业够好，可获得企业成长带来的收益

劣势：企业经营有固定开支，股价不一定与油价同向、同幅度波动

4、投资国内原油期货

优势：紧跟原油价格波动

劣势：换月出现损耗

5、通过券商投资原油衍生品

优势：24小时交易，品种多元，自带杠杆

劣势：N倍做多ETF的长期损耗，换月问题

作者/emily
文章转自富途证券