警惕黄金黑天鹅

现在的基本面条件已经决定，未来通胀将快速走高！当通胀快速走高的时候，黄金就会闪光，新冠病毒所孵化出来的黑天鹅就会飞翔起来。

第一，在通胀开始快速走高的时间段，意味着纸币正在出现快速贬值。更严峻的是，由于美欧各国的政府债务率正在快速飙升，加上现在是经济萧条时期导致政府的财政收入锐减，要维持政府和社会的正常运转，对借贷的依赖性就会更为严重，此时，货币部门就没能力应对这种货币快速贬值的过程。

纸币快速贬值就让国际金价从本月开始出现了飙涨。这一飙涨的过程看起来在很短的时间内还不会结束。

到了金价连续上涨、将市场的流动性耗尽的阶段（流动性耗尽的时间点应该在国债收益率上观察），由于流动性耗尽导致市场利率开始走高，股市等资产价格快速下跌，就会出现流动性匮乏的现象。

利率走高（货币开始升值）、流动性匮乏就将抑制金价，甚至推动金价阶段性转跌。

第二，现在的资产价格上涨是由两个因素决定的：其一是资金成本下降，新冠病毒全球大流行之后，美联储立即将利率调整到0～0.25%并快速扩张资产负债表，资金成本的下降推动了股市和楼市价格的上涨；

其二，由于经济复苏的尾期进行实体经济活动的资本投资收益率下降，实体经济中的资本就会析出，有些资金就会加入到资产价格领域进行逐利，也推动了资产价格上涨。

但是，当通胀掉头向上的时候，无论央行是否收缩货币，市场的资金成本都会上升，资产价格就会掉头向下。当市场的流动性被耗尽之后，股市会快速向下。

第三，如今是经济活动十分低迷的时期，这种低迷程度或许只有1929年的大萧条才可以与之类比，无论家庭部门还是政府部门由于收入增长停滞甚至萎缩导致资金链绷十分紧张，当资金成本上升之后，违约过程就会加速，资产价格继续承压。

第四，当资产价格掉头向下之后，金融机构的坏帐就会加速积累，这就让整个金融体系的流动性更加紧张，推动市场的资金成本继续上升，继续反作用于资产价格。

国际金价的快速飙涨与经济内部问题的快速恶化是相伴相生的，金价的飙涨也就意味着黑天鹅即将开始飞翔。#XAU/USD##黑天鹅事件#