国际金融架构的四大支柱

一、货币：国际货币基金组织

⒈基本情况

国际货币基金组织（英语：International Monetary Fund，简称：IMF）是根据1944年7月在布雷顿森林会议签订的《国际货币基金组织协定》，于1945年12月27日在华盛顿成立的，总部设在华盛顿特区。1944年，联合国赞助的财金会议于美国新罕布什尔州的布雷顿森林举行。1944年7月22日，会议上签订了成立国际货币基金协议。国际货币基金的主要设计者是费边社成员约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes），以及美国副财政部长亨利·迪克特·怀特（Harry Dexter White）。1945年12月27日，协议条款付诸实行。1945年，国际货币基金组织正式成立，是为二战完结后之重建计划的一部分。1947年3月1日正式运作。

⒉IMF的职责

IMF与世界银行同时成立、并列为世界两大金融机构，其职责是监察货币汇率和各国贸易情况，提供技术和资金协助，确保全球金融制度运作正常。制定成员国间的汇率政策和经常项目的支付以及货币兑换性方面的规则，并进行监督；对发生国际收支困难的成员国在必要时提供紧急资金融通，避免其他国家受其影响；为成员国提供有关国际货币合作与协商等会议场所；促进国际间的金融与货币领域的合作；促进国际经济一体化的步伐；维护国际间的汇率秩序；协助成员国之间建立经常性多边支付体系等。

⒊IMF 2010年份额和治理改革方案

IMF 2010年份额和治理改革方案拖延多年后，终于在2015年行将结束时获得美国国会通过。2016年1月27日，IMF宣布IMF2010年份额和治理改革方案已正式生效，这意味着中国正式成为IMF第三大股东。中国份额占比从3.996%升至6.394%，排名从第六位跃居第三位，仅次于美国和日本。印度、俄罗斯和巴西也均进入前十位。2016年3月4日，IMF表示，将从2016年10月1日起在其官方外汇储备数据库中单独列出人民币资产，以反映IMF成员人民币计价储备的持有情况。 

⒋特别提款权SDR

我们常听到的“特别提款权”就是该组织于1969年创设的。特别提款权（special drawing right，SDR），是IMF创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金(Paper Gold)”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权（SDR）。2015年11月30日，IMF将篮子货币的权重调整为：美元占41.73%，欧元占30.93%，人民币占10.92%，日元占8.33%，英镑占8.09%。

二、金融：世界银行

⒈基本情况

世界银行（The World Bank，WB）是世界银行集团的简称，国际复兴开发银行的通称，也是联合国的一个专门机构。

世界银行在布雷顿森林会议后于1945年12月27日正式宣告成立，1946年6月25日开始营业，由国际复兴开发银行、国际开发协会、国际金融公司（IFC）、多边投资担保机构（MIGA）和国际投资争端解决中心（ICSID）五个成员机构组成。1947年5月9日它批准了第一批贷款。1947年11月成为联合国的专门机构。

⒉成立的目的

世界银行的宗旨是向成员国提供贷款和投资，推进国际贸易均衡发展。

世界银行最初的目的是帮助欧洲国家和日本在二战后的重建，此外它应该辅助非洲、亚洲和拉丁美洲国家的经济发展。一开始世界银行的贷款主要集中于大规模的基础建设如高速公路、飞机场和发电厂等。日本和西欧国家“毕业”（达到一定的人均收入水平）后世界银行完全集中于发展中国家。从1990年代初开始世界银行也开始向东欧国家和原苏联国家贷款。

自1945年成立以来，世界银行已从一个单一的机构发展成为一个由五个联系紧密的发展机构组成的集团。世行的使命已从通过国际复兴开发银行促进战后重建和发展演变成为通过与其下属机构国际开发协会和其它成员机构密切协调推进世界各国的减贫事业。

⒊资金来源

（1）各成员国缴纳的股金；（2）向国际金融市场借款；（3）发行债券和收取贷款利息。

⒋2030年要实现的两大目标

世界银行为全世界设定了到2030年要实现的两大目标：（1）终结极度贫困，将日均生活费低于1.25美元的人口比例降低到3%以下；（2）促进共享繁荣，促进每个国家底层40%人口的收入增长。

⒌中国是第三大股东国

1980年，中国恢复世界银行的成员国地位，次年接受了世行的第一笔贷款。

2010年，世界银行发展委员会春季会议4月25日通过了发达国家向发展中国家转移投票权的改革方案，这次改革使中国在世行的投票权从2.77%提高到4.42%，成为世界银行第三大股东国，仅次于美国和日本；韩国则将从1%提高至1.6%。

三、贸易：世界贸易组织

⒈基本情况

世界贸易组织（英语：World Trade Organization，简称WTO），简称世贸组织。是一个独立于联合国的永久性国际组织，前身是关税与贸易总协定（1947年10月30日在日内瓦签订，并于1948年1月1日开始临时适用）。世界贸易组织总部设在瑞士日内瓦莱蒙湖畔。世贸组织与国际货币基金组织（IMF）、世界银行（WB）一起被称为世界经济发展的三大支柱。

世界贸易组织是当代最重要的国际经济组织之一，拥有164个成员国，成员贸易总额达到全球的98%，有“经济联合国”之称。自2001年12月11日开始，中国正式加入WTO，标志着中国的产业对外开放进入了一个全新的阶段。

⒉难产的过程

建立世贸组织的设想是在1944年7月举行的布雷顿森林会议上提出的，当时设想在成立世界银行和国际货币基金组织的同时，成立一个国际性贸易组织，从而使它们成为二次大战后左右世界经济的“货币、金融、贸易”三位一体的机构。

1947年联合国贸易及就业会议签署的《哈瓦那宪章》同意成立世贸组织，后来由于美国的反对，世贸组织不能成立。同年，美国发起拟订了关贸总协定，作为推行贸易自由化的临时契约。

1986年关贸总协定乌拉圭回合谈判启动后，欧共体和加拿大于1990年分别正式提出成立世贸组织的议案，1994年4月15日，在摩洛哥的马拉喀什市举行的关贸总协定乌拉圭回合部长会议才正式决定成立更具全球性的世界贸易组织，以取代关税及贸易总协定。

1995年1月1日，世界贸易组织成立，关贸总协定与世界贸易组织并存1年。

⒊目标和宗旨

世界贸易组织的目标是建立一个完整的，包括货物、服务、与贸易有关的投资及知识产权等内容的，更具活力、更持久的多边贸易体系，使之可以包括关贸总协定贸易自由化的成果和乌拉圭回合多边贸易谈判的所有成果。

世贸组织的宗旨：提高生活水平，保证充分就业和大幅度、稳步提高实际收入和有效需求；扩大货物和服务的生产与贸易；坚持走可持续发展之路，各成员方应促进对世界资源的最优利用、保护和维护环境，并以符合不同经济发展水平下各成员需要的方式，加强采取各种相应的措施；积极努力确保发展中国家，尤其是最不发达国家在国际贸易增长中获得与其经济发展水平相适应的份额和利益；建立一体化的多边贸易体制；通过实质性削减关税等措施，建立一个完整的、更具活力的、持久的多边贸易体制；以开放、平等、互惠的原则，逐步调降各会员国关税与非关税贸易障碍，并消除各会员国在国际贸易上的歧视待遇。

⒋世贸组织的五大职能

（1）管理职能：世界贸易组织负责对各成员国的贸易政策和法规进行监督和管理，定期评审，以保证其合法性。

（2）组织职能：为实现各项协定和协议的既定目标，世界贸易组织有权组织实施其管辖的各项贸易协定和协议，并积极采取各种有效措施。

（3）协调职能：世界贸易组织协调其与国际货币基金组织和世界银行等国际组织和机构的关系，以保障全球经济决策的一致性和凝聚力。

（4）调节职能：当成员国之间发生争执和冲突时，世界贸易组织负责解决。

（5）提供职能：世界贸易组织为其成员国提供处理各项协定和协议有关事务的谈判场所，并向发展中国家提供必要的技术援助以帮助其发展。

四、监管：金融稳定理事会

⒈基本情况

金融稳定理事会的前身为金融稳定论坛（FSF），是七个发达国家（G7）为促进金融体系稳定而成立的合作组织。

在中国等新兴市场国家对全球经济增长与金融稳定影响日益显著的背景下，2009年4月2日在伦敦举行的20国集团（G20）金融峰会决定，将FSB成员扩展至包括中国在内的所有G20成员国，并将其更名为FSB(Financial Stability Board，简称：FSB)。

2009年5月中国加入FSB。香港金管局作为FSB前身金融稳定论坛的成员，在FSB成立后继续保留其成员资格。

2009年6月26至27日在瑞士城市巴塞尔举行成立大会。

2013年1月28日，金融稳定理事会在瑞士苏黎世召开全体会议。会议通过了FSB新章程和工作程序指引文件，宣告FSB正式组建成协会类法人机构，标志着历时一年的机构化改革取得重大进展。此次是FSB组建成协会类法人机构的成立大会。

⒉FSB的设立初衷

一定程度的金融市场分隔的确会带来金融稳定方面的收益，但也可能带来意想不到的负面后果，如监管套利机会增加、机构的监管负担加重等。2008年国际金融危机发生后，20国集团（G20）逐渐认识到，只有切实加强全球合作应对金融危机，才能有效恢复金融机构、市场参与者和公众的信心，从金融危机的影响中彻底复苏。但是，当时的国际合作框架作用有限，难以胜任这项工作。

金融稳定论坛（FSF）作为FSB的前身，由七国集团（G7）创立于20世纪90年代后期，旨在强化各国监管机构、国际监管机构和多边金融机构之间的合作，维护国际金融体系稳定。2008年秋季，G20领导人充分认识到，国际金融危机已经超出了FSF的应对能力，全球性的危机需要各国共同应对。FSF成员的代表性不够，是难以出台高效协调的国际金融监管标准的主要原因。

因此，在2009年4月伦敦举行的G20峰会上，各国元首和政府首脑呼吁，建立一个具备更广泛体制基础和更强监督能力的国际组织，提高全球金融体系的协同性，强化国际合作。这标志着发达国家的金融监管协调意愿发生了巨大转变。当时已经肆虐了一年多的国际金融危机，最终迫使各国取得了共识。

随后，G20正式成立了更具代表性的FSB，成员包括主要国家的中央银行、财政部、金融监管机构、国际金融组织和市场监管部门，致力于协调和推进全球金融监管改革，核心任务是维护金融稳定，协调其他国际标准制定机构，应对最具挑战性的全球性金融问题。FSB的另一项主要职责是评估国际金融体系的脆弱性，将自身打造成为一个具有高度前瞻性的组织。

⒊FSB的任务

FSB的任务是制订和实施促进金融稳定的监管政策和其他政策，解决金融脆弱性问题。FSB成立大会评估了G20伦敦峰会关于金融监管共识的落实情况。主要包括：

（1）关于金融监管，FSB将设计一套机制，确保国际上各种监管标准不会出现竞相攀比谁更宽松的情况。FSB在2013年9月于美国匹兹堡举行的G20领导人峰会上报告此项工作的进展。

（2）关于银行资本充足性，巴塞尔银行监管委员会将于2009年底提出一整套强化银行资本充足性和流动性的规定。预计该规定将于2010年下半年生效。

（3）关于证券化，证监会国际组织（IOSC）于2009年9月公布证券化与信用违约互换产品监督方法的最终稿。

⒋十年来取得的成就

国际金融危机敦促国际社会克服FSF长期存在的缺陷，化解成员国和各项国际标准之间的矛盾，要求各国快速应对危机并采取紧急措施，主要是着手制定新的资本和流动性监管标准、推进衍生品改革及应对非银行部门问题。自2009年春季开始，国际社会采取了一系列行动，正式成立了FSB，积极恢复银行体系信心，启动经济复苏进程。FSB成立10年来，在场外（OTC）衍生品监管、审慎银行监管标准、金融机构处置和影子银行监管等领域取得了大量成果，有效提升了全球金融体系的稳健程度和弹性。

（1）场外衍生品监管

FSB在OTC衍生品领域的工作主要有四个方面：一是对标准化的OTC衍生品进行中央清算；二是建立标准化OTC的交易所或电子交易平台；三是建立交易数据库报备机制；四是提高非中央清算衍生品的资本金和保证金要求。近期发布的报告认为，拥有最大OTC衍生品市场的国家已经基本落实相关改革措施。这意味着对金融体系运转至关重要的OTC市场已经变得更加简单、透明和具备弹性。

（2）审慎银行监管标准

FSB支持巴塞尔委员会进一步强化国际活跃银行审慎标准，发布了巴塞尔协议Ⅲ。其主要内容包括基于风险的资本充足率标准、杠杆率要求、全球系统重要性银行资本附加标准、流动性覆盖率要求、净稳定资金比率要求及大额风险敞口框架等。目前，FSB的全部24个成员都已经实施巴塞尔协议Ⅲ提出的资本充足率和流动性标准，但在其他领域的进展并不均衡。部分成员尚未完全实施大额风险敞口框架、杠杆率和净稳定资金比率要求。多数成员刚刚开始落实2017年底的巴塞尔协议Ⅲ最终方案。下一步，FSB将继续推动各成员全面落实。

（3）金融机构处置

国际金融危机期间，“大而不能倒”成为各国面临的重要难题。为了化解危机而开展的大规模救市行动受到公众质疑，这表明需要采取替代措施来应对“大而不能倒”问题。为此，FSB公开发布了《有效处置核心原则》，明确了各国监管机构在处置系统重要性金融机构（SIFI）过程中的职责、处置手段及权力。此外，FSB还发布了金融机构总损失吸收能力要求，确保经营失败的SIFI可以通过内部资本进行纾困。自201 9年起，FSB在全球范围内对改革成效开展评估，2020年有望对工作成果进行研讨。

（4）非银行金融中介

游离于银行体系之外，从事类银行金融活动的机构统称为“影子银行”，FSB称其为“非银行金融中介”（NBFI）。从一定程度上看，金融危机的很大一部分责任可归咎于NBFI。为此，FSB把监测作为优先工作，形成了全球NBFI状况的年度报告，收集的信息不仅限于FSB成员范围，还囊括了许多重要的国际金融中心。截至2017年，全球NBFI规模已增长到184万亿美元，占这21个国家和欧元区金融体量的近一半。此外，FSB还对NBFI活动进行更细致的分类，以分析其潜在的脆弱性。在监测之余，FSB还提出了一系列政策建议，并与其他国际金融监管机构共同落实，如与国际保险监督官协会（IAIS）研究颁布全球保险公司资本标准，与国际证监会组织（IOSCO）研究提出基金行业的流动性和杠杆标准。

⒌危机后改革进展

近十年来，FSB推动全球金融监管政策制定及在各国的落实，全球金融体系更加稳健和具有弹性。大型银行的资本水平更加充足、杠杆率下降、流动性充裕；针对“大而不能倒”的改革快速推进，有效处置机制逐步完善；OTC衍生品市场更加简单透明；NBFI的风险得到进一步识别并逐步得到控制。但是，外部冲击的风险仍然不可忽视，在降低未来金融危机的可能性和严重程度方面，各项改革工作还有很长的路要走。

如今，FSB的工作方向逐步从政策制定转向改革成效评估。前期已经完成了对金融基础设施和中小企业融资的评估，2019年开始对“大而不能倒”改革进行为期两年的评估。这些评估对确定下一步工作方向非常重要。

评估金融体系的脆弱性是FSB的工作职责，也是一项前瞻性工作。全球金融体系不断演化，采取当年应对金融危机的方式，是否仍是解决当前金融体系面临的挑战和变化的最佳方式，值得研究。前些年，FSB把大部分精力都放在危机后改革上，也关注了金融体系的脆弱性问题。2019年则启动了对金融稳定监测框架的评估，也是为了解决脆弱性问题，确保政策框架的完整和可持续，并有效识别相关漏洞。同时，为了更好地向G20汇报国际金融体系的各项状况，并及时传达给社会公众，各项评估将更加开放，也更加谨慎，避免在信息披露时形成新的风险来源。

在全球金融体系的演化过程中，FSB将高度关注对金融稳定产生潜在重大影响的两项议题，即金融创新和市场分隔。五年之前，技术进步背景下的金融创新爆炸式增长，产生了金融科技浪潮，内容涵盖P2P、比特币等加密货币、人工智能和机器学习等领域。2017年，FSB有针对性地发布了金融科技对金融稳定的影响评估报告，深入分析了创新带来的潜在好处，如提高金融包容性和加快交易速度等，但也提出了一系列值得监管关注和国际协调的问题，包括管理第三方服务提供商的操作风险，降低网络风险，以及监控金融科技可能导致的宏观金融风险。

近期，稳定币作为金融科技的一个重要分支，受到了社会的广泛关注。这种加密资产通过与美元或一篮子货币等传统资产挂钩，来解决自身的波动性问题。Facebook的Libra币还未正式发行，就已经吸引了公众的高度关注。FSB定期监控加密资产对金融稳定的影响，并讨论了加密资产的监管方法和潜在监管漏洞，稳定币进入金融监管视野。尽管当前的风险并不显著，但随着加密资产的发展，金融监管必将面临更加严峻的挑战。目前，G7正在完成对稳定币的初步评估，G20要求FSB继续牵头开展下一步工作。FSB正在确认承担对稳定币监管职责的机构，随后还将向G20汇报拟采取的监管行动，以防范稳定币给金融稳定造成严重的负面影响。

与此同时，自国际金融危机以来，人们逐渐关注金融市场的分隔问题。金融市场分隔表现为金融市场全球化进程放缓，国家层面出现监管分化。当然，一定程度的金融市场分隔的确会带来金融稳定方面的收益，如对跨国银行的子公司提出损失吸收能力要求，但也可能带来意想不到的负面后果，如监管套利机会增加、机构的监管负担逐渐加重等。2018年，应G20要求，FSB深入研究了金融市场分隔的不同表现形式，并与私营部门和学术界共同探讨了全球性金融机构资本和流动性的内部分配问题。下一步还将与IOSCO等国际监管机构就监管协同和信息共享展开合作，并对市场分隔问题保持警惕，确保不会对金融稳定构成威胁。

当前的FSB正处于过渡期，通过致力于处理金融危机带来的影响并总结相关经验教训，已经具备了强有力的组织机制，密集出台了大量政策措施并予以落实。今后，随着全球金融体系的日益强大，FSB将更加专注于开展前瞻性的工作。希望未来在灵活、熟练应对全球金融体系问题时，FSB能取得进一步的成就。