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黑色

螺纹钢：上周由于钢厂节后集中补库叠加贸易商挺价惜售，进口矿价格持续上涨。本周供应端来看，由于矿山年末冲量结束叠加个别泊位检修，预计发运会出现明显减量，而根据船期推算，到港将有增量；需求端来看，本周有5座高炉计划于检修，3座高炉恢复生产，铁水产量将环比小幅下降。综合来看，到港虽然有增量，但是港口作业仍旧受到寒冷天气的影响，卸货效率提升有限，同时临近新春佳节，钢厂补库需求较高，港口库存或将延续降库趋势。

铁矿石：今青岛港pb粉报价1137元，持平。上周由于钢厂节后集中补库叠加贸易商挺价惜售，进口矿价格持续上涨。本周供应端来看，由于矿山年末冲量结束叠加个别泊位检修，预计发运会出现明显减量，而根据船期推算，到港将有增量；需求端来看，本周有5座高炉计划于检修，3座高炉恢复生产，铁水产量将环比小幅下降。综合来看，到港虽然有增量，但是港口作业仍旧受到寒冷天气的影响，卸货效率提升有限，同时临近新春佳节，钢厂补库需求较高，港口库存或将延续降库趋势。

动力煤：主产地部分煤矿因年底结账、任务完成等因素，供应有所收紧，但是陕北地区部分洗煤厂因环保检查等因素需求有所放缓，同时对当地煤价涨幅有一定抑制。港口方面，北方港可售现货资源偏紧，而下游部分企业库存偏低，阶段补库并对价格偏高的资源接受程度提升，港口报价进一步上探。近期电厂成交价格较高，后续仍有寒潮影响，电厂日耗或仍保持高位运行，短期市场有支撑。整体来看，供需方面暂维持偏紧态势，但月底部分终端陆续停工，对目前的较高的价格会有抑制。期货方面近月维持偏多思路。

焦煤：多地地方煤矿考虑疫情不确定性，鼓励员工属地过年，部分煤矿为避免人员流动，春节期间有正常生产计划。煤价继续继续呈现涨势，山东济宁气煤、山西柳林低硫主焦煤上涨20-50元/吨不等。疫情影响，近期汽运费上涨较快，吕梁发山东、河北方向汽运费上涨10-20元/吨。进口蒙煤方面，口岸可售资源较少，部分贸易商已经清库离市，目前蒙5#原煤报价在1040-1070元/吨左右。

焦炭：焦企纷纷提涨第十三轮，涨幅为100元/吨，累计涨幅800元/吨，环保趋于宽松加之利润丰厚焦企普遍保持高位开工，厂内几无库存，河北受疫情影响发运量偏低，部分钢厂库存已降至临界低点，钢厂焦炭库存多保持中低位水平，基于焦炭去产能影响造成的供需缺口较大，短期焦炭市场延续偏强态势，考虑钢材季节性累库及利润低位，后期需关注钢厂高炉开工表现。

​能源化工

原油：周二（1月12日）上海原油价格小涨，主力合约2102终盘收于336.9元/桶，涨0.9元/桶，涨幅0.27%。市场预计美国原油库存将连续第五周下降，另外拜登即将推出大规模刺激计划也推升油价进一步上涨，但疫情恶化带来的燃料需求减少对油价上涨形成限制。华尔街银行对下一轮刺激计划的预期远低于拜登预测的数万亿美元。摩根大通的预测值较高，估计为9000亿美元，而高盛集团的预测是7500亿美元。其他机构则更加保守。瑞银集团的经济学家估计，拜登上台后，任何新的刺激计划规模将为5000亿美元。

沥青：周一中石化普遍上涨50元/吨，仅山东地区维持稳定，部分炼厂跟涨，带动市场主流价格上涨。河北市场主流成交在2450-2500元/吨，较前一工作日持稳。沥青刚性需求结束，而原油高位支撑下，沥青生产成本偏高导致冬储价格令市场接受度有限，冬储需求释放持续不佳。不过，凯意、伦特、金承等炼厂陆续停工检修，供应端暂无压力，短期沥青市场价格有望维持坚挺。东北市场主流成交在2500-2600元/吨，延续稳定。随着前期炼厂合同的执行，部分炼厂焦化料价格大幅让利，价格在2456元/吨，辽河石化、盘锦北沥等主力炼厂价格延续稳定。

随着原油价格的上涨，中捷石化、中海滨州200#沥青价格涨至2800元/吨附近，与东北价差扩大，有望带动东北地区焦化需求分流增多。辽宁华路11日恢复沥青生产，尚未更新价格。华南市场主流成交参考价为2900-3000元/吨，上涨50元/吨。上周华南地区气温降低，有部分地区有降雨增多，需求有一定收缩。原油价格走势强劲，给沥青价格带来稳定支撑，本周一中石化主营炼厂上调50元/吨，今日中石油高富、东油上调50元/吨，带动了市场主流成交价格整体推涨50元/吨，目前华南地区供需较为稳定，预计短期内将维持稳定。后市展望：市场基本面平稳，沥青市场并无大的利空消息，需求的季节性下滑给沥青价格带来利空，后期价格推涨难度进一步增加。技术分析：今日沥青主连2106大幅回升，以2642报收，大涨：2.17%，沥青上升趋势并未破坏， 且成本支撑强劲，建议：择机做多。

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燃料油：山东、华北市场：国际油价涨跌互现，油价整体高位整理，燃料油市场稳中有升。渣油方面，柴油价格稳中窄幅整理，焦化利润尚可，渣油下游刚需支撑明显，供应量缩减下，今日渣油价格大幅跟涨。中沥滨州200#沥青2800元/吨，较上周涨200元/吨。中捷200#沥青2820元/吨，较上周涨200元/吨。目前低硫渣油成交在2800-2820元/吨；中硫资源成交在2600-2650元/吨。油浆方面，柴油价格窄幅波动，下游需求暂无明显提振，下游采购情绪观望，炼厂油浆价格守稳运行。低密油浆成交区间在2550-2600元/吨；中密油浆成交在2320-2350元/吨。

后市展望：日本出现变异病毒，与英国和南非不同，市场依然较为担忧，原油需求的恢复情况不容乐观。但是在沙特减产的推动之下，油价的供应缩紧情况非常明显，库存水平下降较快。多个机构上调了未来油价预估，油价整体偏强走势为主。油价存在存在一定回落整理的风险，短期柴油需求难言乐观，料小幅波动为主，燃料油市场暂无进一步利好刺激，预计近期燃料油价格守稳观望，波动幅度有限。

PE：近期石化库存明显高于去年同期水平，虽有独山子石化、浙江石化以及四川石化装置检修，但整体国产量供应充足，下游工厂受限电等多重因素影响，开工情况较为一般，下游订单表现多以平平为主，对原料需求整体较为清淡，对市场行情支撑力度有限，在供需矛盾较为突出背景下，卓创预计，明日国内PE市场或将延续弱势震荡走势，LLDPE主流价格预计在7500-7800元/吨。

PP：今日PP期货低开上扬，现货小幅下滑。今日期货走势震荡上扬，盘中小幅收涨，预计后市短期仍将延续区间整理走势，对现货市场存在一定支撑。目前石化库存压力不大，场内基本面矛盾并不突出，但场内交投情绪不佳，业者操作多较为谨慎，局部受疫情影响出货阻力偏大，均对现货行情起到压制作用。基于此，预计明日国内聚丙烯市场行情震荡整理，预计拉丝主流价格区间在7950-8150元/吨。

PTA：WTI原油刷新11个月内高点，成本支撑PTA。逸盛PTA装置减产及计划检修，利好市场心态。关注PTA加工费下降之后是否有更多PTA装置计划检修，预计夜盘PTA行情止跌。

PVC：今日国内PVC市场价格继续下行，部分表示下午随着期货震荡上行，现货成交有好转。目前现货基本面仍显弱势，终端暂无节前备货意向，但台湾台塑报价继续调涨，国际市场货源仍较为紧张，关注是否对国内形成支撑，综合预计明日PVC市场或将企稳整理。

​农产品

豆粕：沿海豆粕价格3690-3960元/吨一线，较昨日波动20-40元/吨。阿根廷和巴西部分地区周末期间的降雨量超过了最初预期，打压美豆价格回落。不过，USDA证实私人出口商报告向中国销售了13.2万吨大豆，美豆销售强劲，继续利好美豆行情。因大豆进口成本高企，盘面净榨利仍处于亏损，且北方新冠疫情形势严峻，中下游企业担心疫情影响物流，提前进行春节前备货，需求猛增，油厂惜售，北方油厂限量严重，令北方豆粕供应更加紧张，门口压车严重，南方部分油厂豆粕也开始用船运往北方销售，南方此前的胀库情况也基本缓解。

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而油厂连续两周压榨量处于170万吨左右近期低位，上周豆粕库存有所下降。油厂惜售挺价，提振粕价，令豆粕现货强于期货。但原料供应充裕，未来两周起油厂开机率或重新回升至190万吨/周以上，而目前水产养殖基本停滞，及禽类养殖前期亏损严重导致目前存栏较低，加上年前生猪集中出栏，生猪产能恢复也有所放缓，终端消耗迟滞，且价格涨至目前价位后，下游追高渐趋谨慎，本周豆粕成交或减少，利空粕价。

总的来看，在美豆强劲上涨及节前集中备货支撑下，预计豆粕价格仍维持较强走势，但也要防范大涨后短线震荡风险。关注今晚报告指引，市场平均预期库存将从上月的1.75亿蒲下调至1.39亿蒲。主要关注点在于出口是否会出现上调，如果出口量能够上调至少达到22.30亿蒲的话，那么美新豆期末库存将调低至1.32亿蒲附近，届时将对美豆期价带来一定提振，美豆期价涨势或有延续。相反，如果出口依旧维持22亿蒲的话，那么期末库将在1.62亿蒲左右，一旦实现将高于此前市场预期，部分多头获利回吐或令美豆短线迎来一波回调。

菜粕：报价在2830-2920元/吨，跌20-50元/吨。大豆原料供应充裕，未来两周起油厂开机率或重新回升，而水产养殖基本停滞，及禽类养殖前期亏损严重导致目前存栏较低，加上年前生猪集中出栏，生猪产能恢复放缓，需求不佳，成交不活跃。但成本支持，预计短线菜粕仍将跟随豆粕保持较强走势。

菜油：报价在10670-10800元/吨。原料供应充裕，未来两周大豆油厂开机率或重新回升，且菜油和豆油、棕榈油价差较大，影响菜油消费量，但国内菜油库存仍保持低位，豆油库存进一步降至88.44万吨周比降7.7%，国内油脂供应量较小，春节前中下游也还有备货需求，预计短线豆棕油行情回调空间也将有限。

豆油：国内沿海一级豆油主流价位集中在8740-9010元/吨，跌幅大多在10-100元/吨。美豆期价高企令中国大豆进口成本不断提升，这也导致进口美豆盘面净榨利持续亏损，加上上周五国内豆油商业库存进一步降至88.44万吨周比再降7.7%，以及国内菜油库存仍保持低位，国内油脂供应量较小，春节前中下游也还有备货需求，油厂大多无意低价抛售豆油，挺价心理犹存，这对其市场带来利好支撑，短线国内豆油行情进一步回调空间料也不大，春节前整体高位偏强运行走势或仍未改变。关注今晚USDA报告指引，市场平均预期USDA1月供需报告中美豆期末库存料下调至1.39亿蒲的低位，关注下调幅度会否高于预期。

棕榈油：沿海24度棕榈油报价地区价格在7490-7590元/吨，大多跌10-30元/吨。马来西亚12月棕榈油产品进口量较之前一个月猛增逾150%，至282,058吨，而船运调查机构数据显示马来前10天棕油出口量为26-28万吨，比12月同期减少30-35%，令马盘应声回调，且买豆粕卖豆油套利持续，均令油脂期货承压下行。但12月底马棕油库存较前月锐减19%至126万吨为2007年7月以来最低，当时报告库存为131万吨，未来2-3月棕榈油仍处产量减产季，预计马棕油库存仍有望继续下降，将支撑马棕油期价。国内油脂供应量较小，春节前中下游也还有备货需求，预计短线国内棕榈油行情回调空间也将受限，春节前整体高位偏强运行走势或仍未改变。市场预期今晚USDA报告美豆库存将从上月的1.75亿蒲式耳下调至1.39亿蒲的低位，关注下调幅度会否高于预期。

白糖：白糖出厂均价为5285元/吨，较昨日5290元/吨跌5元/吨。国内糖市当前在供应偏宽松的局面中运行，加上市场期待已久的天气炒作并未兑现，以及北方疫情蔓 延后，部分投资者对于白糖需求面可能缩窄感到担忧，使得近期盘面价格明显回落。但甜菜糖压榨进入尾声，叠加原糖价格持续走高后糖厂进口意愿降低，以及春节前下游企业仍存在备货需求，市场多空交织，预计白糖短线回落调整后市场后续仍有反弹预期，关注5200元/吨整数关口支撑强度。

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​玉米：全国玉米均价为2819元/吨，较昨日上涨33元/吨。近段时间玉米经过连续疯狂上涨之后，华北地区利润空间加大，今日山东地区深加工企业早间待卸车猛增至2200余辆，较昨日增加1485辆，较上周增加2044辆，各企业全线回调6-50元/吨不等。不过今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，加之前期价格高位，整体售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪加重，且今日中储粮拍卖结果来看，江西萍乡的二等粮成交价达到3100元/吨高位，继续提振市场。总的来看，基本面的利多风向仍未调转，不过，价格涨至历史高位，风险随之加大，密切关注市场售粮心态及下一步政策方面的消息指引。

棉花：中国棉花价格指数CC Index：15191，跌108。期货价格连续杀跌，部分点价货源被扫，成交有所增加，现货价格持稳，下游棉纱成交尚可。整体看，万五下方买盘积极，尝试建立多单。

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