KCM柯尔凯思-欧佩克OPEC不会过快增持，油价继续走强

美原油周一继续走强，测试前期高点，因OPEC+表示不会太快增产，同时需求预期强劲，提振油价再次走强，目前来看，多头进入区间震荡，继续关注库存数据的变化，同时关注美联储利率决议之后的加息预期变化

基本面利多因素：

OPEC+成员国纷纷抗拒更快增产

OPEC+与美国可能会有一场龃龉，因为越来越多的成员国拒绝美国总统乔·拜登要求该组织加快增产、帮助降低汽油价格的呼吁。科威特周一表示，石油市场非常平衡，该组织应坚持其逐步增产的计划。此前几天，其他主要成员也发表了类似的声明，包括伊拉克、阿尔及利亚、安哥拉和尼日利亚。以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的OPEC+将在周四举行会议，来自石油消费国的压力不断增加，因为石油价格已经突破每桶85美元。美国汽油价格处于7年高点，达到每加仑3.70美元。

美国、印度、日本等国正在发起一场运动，以迫使OPEC+更快地解除去年由疫情引发的供应限制。拜登周日说，俄罗斯、沙特和其他主要产油国不增加产量，人们就没有汽油上下班。虽然拜登拒绝透露如果OPEC+不改变立场他将如何反应，但分析师猜测美国可能会出售一些战略石油储备。安哥拉石油部长Diamantino Pedro Azevedo周日表示， OPEC+每月增产40万桶/日的计划“运作良好，没有必要偏离”。包括沙特阿拉伯在内的许多成员国都表示，他们不应再加快原油开采速度，因为疫情仍在钳制需求。在去年大幅减产后，一些国家已经难以实现更高的产量配额，并表示更快地恢复产量将使他们的任务变得更加困难。

欧洲天然气供应告急利好油价

在俄罗斯调转部分天然气供应方向，阿尔及利亚停止向西班牙供气后，欧洲再次面临天然气短缺。欧洲天然气价格周一创下两周最大涨幅，上周下跌26％。周末期间俄罗斯天然气改变了惯常的方向，开始从德国输往波兰。西班牙获得的天然气减少，因为阿尔及利亚经摩洛哥向其输送天然气的25年过境协议因没有续约已经到期。欧洲天然气期货价格今年连续数日刷新纪录，俄罗斯限制了对欧洲的供气，液化天然气被转移到亚洲。能源成本飙升将欧洲10月份通胀率推至13年高点，激发了对经济放缓的担忧。俄罗斯总统普京已经承诺向欧洲供应更多天然气，但至今还未付诸实施。基准欧洲天然气期货盘中一度上涨15％至每兆瓦时74.35欧元，英国的同类合约一度飙升14％至190便士/撒姆，之后回落至182便士。电网运营商Gascade数据显示，俄罗斯进入德国Mallnow压缩机站的天然气上周六降至零。而亚马尔-欧洲管道从德国向波兰输送天然气，且周一早些时候还在进一步增加。

原油期货将在几个月内达到每桶120美元

美国银行预计，到2022年6月底，布伦特原油价格将触及每桶120美元。Francisco Blanch等美国银行分析师表示，一场能源危机导致全球天然气和煤炭价格飙升，推动了基准的伦敦和纽约原油期货反弹。多名石油交易员表示，随着需求超过供应，且气候问题引发的新资源投资放缓可能会让储备枯竭，油价正在快速逼近100美元/桶。

分析师们写道，汽油需求激增，中间馏分油（如柴油和航空煤油）的反弹，再加上炼油产能的限制，可能会加速油价上涨，直至2022年。

10月OPEC石油产量低于OPEC+协议计划增幅

根据周一公布的一项路透调查，石油输出口组织(OPEC)10月石油产量增幅低于其与盟友组成的OPEC+协议中计划的规模，一些较小产油国的非自愿停产抵消了沙特阿拉伯和伊拉克供应增加的影响。调查发现，OPEC 10月产量为2750万桶/日，比前一个月增加19万桶/日，但低于供应协议计划的24.4万桶/日的增幅。随着需求复苏，OPEC及其盟友组成的OPEC+正在放松2020年4月开始实施的减产措施，但由于一些成员国产能不足，该联盟并未达到政策承诺的增产规模。OPEC+也对过度增产持警惕态度，以防抗疫行动再度受挫。Rystad Energy分析师Louise Dickson表示：“OPEC+的产量调整步伐可能会落后于需求发展，而不是冒险提前采取行动，最终再度受创。”路透看的数据显示，OPEC+协议允许所有成员国9月累计增产40万桶/日，其中25.3万桶/日分配给了10个受协议约束的OPEC产油国。调查发现，由于OPEC整体月度产量增幅并未超过配额，10月的减产协议执行率从114%提高至118%。

基本面利空因素：

美国最大仓储中心的库存增加

原油缩减涨幅，因美国最大仓储中心的库存增加，表明原油供应紧张局面可能正在缓解。交易员援引Wood Mackenzie的数据称，俄克拉荷马州库欣库存在10月26日至10月29日期间增加大约852000桶。

CIBC Private Wealth Management的高级能源交易员Rebecca Babin表示，库欣库存下降趋势的任何逆转，“至少应该能平息有关库存的恐慌情绪。”

美国10月制造业增长放缓

10月美国制造企业继续因为供应链问题承压，供应商交货时间延长，库存指标升高。根据周一公布的数据，供应管理协会(ISM)的制造业指数从9月的61.1降至60.8。读数高于50表明扩张。ISM的供应商交货指标升至五个月高位，表明生产商面临更长的原材料交货时间。劳动力短缺，间歇性停工和创纪录的商品进口使美国港口不堪重负，延误了交付时间。这也导致库存指标急剧上升，达到1984年以来的最高水平。ISM制造业调查委员会主席Timothy Fiore表示，“面对不断增长的需求，企业和供应商需要克服的挑战达到史无前例的水平”，“制造业所有领域都受到创纪录的原材料交付周期，关键材料持续短缺，大宗商品价格上涨以及产品运输困难的影响。”10月用于生产的原材料的平均交货期拉长至96天，为1987年有数据统计以来的最高水平。用于维护，修理和运营的材料平均交付期也增加至49天，同样创下历史纪录。与此同时，新订单减少，一定程度上令积压订单增长速度放缓。虽然ISM的产量指标基本持平，但订单指标降至59.8，为去年6月以来的最低水平。