美债一跌 全球都慌了？

进入2022年，美联储加息预期的升温，美国债市也遭遇了持续抛售，国债收益率强势攀升，自2021年底以来10年期美国国债收益率已经上涨了近30个基点。值得注意的是，收益率上升已经影响到整个市场，全球股市在新的一年开局疲软。

有宏观策略师表示，“总体而言，实际收益率上升对风险资产不利。我们发现，实际利率上升对风险资产造成的痛苦可能要比名义利率上升更大。至关重要的是，过去五年，实际收益率与风险资产之间的相关性变得更强，更为负面。”

在美债收益率大涨之际，全球股市又慌了，欧洲股市悉数下挫……为什么会出现这一幕？分析指出，据DDM估值模型，股票估值跟无风险收益率是反比关系，10年期美债收益率被广泛认定为“无风险收益率”，被视为全球资产定价之“锚”，国债收益率一上涨，就意味着全球股票市场可能会面临杀估值。

以史为鉴，只要美债收益率上涨，股市都会遭遇杀跌。2013年5月，由美联储的前主席贝南克言论引发的缩减恐慌，导致美国国债的实际收益率在5月至7月间上升了130个基点，标普500指数下跌16%。

2015年5月，当时全球处于再通胀交易的热潮中，但随后美债收益率攀升，美联储在2015年12月开始加息，股市大跌43%，油价大跌55%。2018年1月，当时美国国债实际收益率上升40BP，同期全球股市下跌19%。

本周二，美国国债再度全面下跌，2年期国债收益率自2020年以来首次升至1%以上，因对美联储3月将加息的押注增加。2年期国债收益率一度攀升9个基点至1.06%。10年期国债收益率一度上涨7个基点至1.85%，为2020年1月以来的最高水平。接受彭博调查的经济学家预计，基准美国国债收益率在年末将达到2.13%。

投资者越来越担心美国通胀上升将促使美联储以比预期更快的速度收紧政策，掉期市场认定，一年内将升息四次，每次升息25个基点。

亿万富翁投资人Bill Ackman认为，3月加息幅度应要要超过预期的50个基点；美联储理事沃勒(Christopher Waller)说，视通货膨胀情势而定，今年甚至可能升息多达五次。