2022年欧元最新预测

在2021年最后几个交易日，回顾这一年，美元以强劲的走势结束了这一年，这是对美联储启动缩减购债规模决定的肯定。对比之下，欧元这一年就略显沧桑，纵观2021年全年的欧元汇率走势，2021年欧元兑美元汇率走势呈现下跌趋势。

目前看，1月6日欧元/美元触及最高点1.2349，11月24日欧元/美元触及年内低点1.1186。高低区间约为1163点，优于2021年前九个月的687点区间。自9月29日以来，总共增加了约481点。自11月24日在1.11837触底以来，高价已扩大至1.13823（约199个点）。12月的区间更窄，约为138点，高价1.13592和低价1.12208，有很多起伏。

2021年欧元/美元走势回顾

欧元兑美元的上行空间一直受到限制，尤其是下半年走势，而流动性不足也限制了其进一步下跌。欧洲新冠肺炎病例持续激增，对经济造成不确定性，推动一些避险资金流向美元。2021年价格回落至100周移动平均线下方，目前位于1.16398，而200周移动平均线目前位于1.15282。价格也跌破了自2020年低点（Covid开始前后）1.14918以来该区间的50%中点下方。最后，1.14918和1.15236之间的摆动区域也被打破。在突破这些水平并触及11月24日的低点后，价格一直在61.8%回撤位1.12895上下徘徊。

欧洲央行向退出超宽松货币政策迈出一步。12月16日，欧洲中央银行宣布将如期结束新冠肺炎疫情期间实施的紧急资产购买计划。欧洲央行向退出超宽松货币政策迈出了一步，但全面结束净资产购买以及加息仍无时间表。欧洲央行16日在货币政策会议上决定，2022年3月结束后紧急购债“将不再继续”。

由于未来新冠肺炎疫情防控及经济复苏前景仍存在高度的不确定性，欧洲央行也强调要保持一定的政策灵活性，将根据实际经济表现灵活调整。言下之意，如果确实必要，比如疫情卷土重来，欧洲央行将毫不犹豫地重新打开货币政策“水龙头”。

为什么欧洲央行死守利率政策底线呢？目的只有一个，那就是稳经济、保复苏，生怕来之不易的复苏进程因加息而中断。当前，欧元区经济前景继续看好。预计2021年实际GDP年增长率将为5.1%、2022年将为4.2%，2023年和2024年则分别回落到2.9%和1.6%的增长水平。

在未来几年应对通货膨胀威胁成了欧洲央行的重要任务。拉加德自己也承认通胀“可能存在上行风险”，并且表示目前完全不确定短期市场价格变化趋势。一方面，秋冬季节欧洲电力紧张导致能源价格暴涨，在相当程度上加大了通胀压力，这是暂时性因素；另一方面，欧洲核心通胀率（不含食品和天然气）居高不下，与9月份相比，目前核心通胀率已大幅上升0.5个百分点，达到1.9%。另据统计，11月份欧元区物价同比上涨4.9%，创下历史新高。

自12月初以来，欧元兑美元一直在更大的区间内震荡，这进一步证明了激进的交易者需要谨慎，等待一个令人信服的突破，然后再确定一个坚定方向。

2022年欧元/美元基本面展望

1、欧元区经济复苏与挑战同在

2021年年初，在发达经济体中，欧元区经济的复苏并不突出，复苏动能相对疲弱。在2020年四季度以及今年一季度，欧元区经济处于衰退之中。2020年四季度，欧元区GDP环比下降0.4%，同比下降4.4%。2021年一季度，欧元区GDP环比下降0.3%，同比下降1.2%。

不过，在实施疫情防控措施、推进新冠疫苗接种以及欧洲央行宽松货币政策的共同支持下，欧元区经济不久便迎来复苏与反弹。从今年二季度开始，欧元区经济复苏逐渐有了起色，在摆脱衰退之后，经济开始持续增长。

根据经济合作与发展组织（OECD）12月的最新预测，2021年，欧元区经济增速将达到5.2%。不过，欧元区经济或将在未来继续受到供应链紧张以及奥密克戎变异毒株传播等因素的困扰。

第一，疫情封锁与重返开放之间反复摇摆。疫情从根本上影响经济复苏态势。当前，新冠肺炎疫情持续蔓延，奥密克戎变异毒株出现，新增确诊病例等指标抬头，欧洲多国在重新开放与重返限制之间摇摆，人流、物流等受阻，经济复苏基础脆弱，尚不稳固。

第二，外部挑战与内部失衡相叠加。2022年，全球经济增长动能回落，供应链紧张状况短期内难以缓解，对欧洲制造与经济复苏具有限制作用。同时，欧元区内部各成员国经济复苏节奏不同，各行业以及各阶层受到疫情影响存在差异，将拖累经济整体修复步伐。

第三，宽货币与高通胀的两难局面。当前，欧元区通胀中枢显著上移，11月调和消费者物价指数（HICP）与核心HICP分别同比增长4.9%和2.6%，刷新历史纪录水平。通胀加速攀升以及美联储加快缩减购债，一定程度上增大了欧洲央行货币政策转向的压力。但是疫情反复，经济复苏前景仍面临不确定性，各部门债务高企将对欧洲央行货币政策形成掣肘。

2、2022年欧洲央行政策立场会转鹰吗

根据近期的经济复苏态势，当前欧洲央行的加息预期极低。2022年在欧洲能源危机持续、高通胀延长、疫情影响渐退、德国政党左翼力量增强、德国央行继续鹰派的背景下。

欧洲央行管委会成员、奥地利央行行长罗伯特·霍尔茨曼(RobertHolzmann)12月22日表示，欧洲央行最早可能在明年年底加息，而宣布结束购债将是一个强烈信号，表明未来两个季度可能加息。

在12月的议息会议上，欧洲央行宣布维持三大基准利率不变，紧急抗疫购买计划(PEPP)预计将于2022年3月结束。

欧洲经济学家分析认为，2022年欧元区货币政策仍将非常宽松，即使通胀会在年末暂时回落，欧元区通胀风险仍比以往任何时候都高。

3、全球央行将何去何从？

从2022年1月开始，美联储将每月债券缩减的购买规模从去年11月宣布的150亿美元增加到300亿美元。这意味着美联储将停止每月购买200亿美元的国债和100亿美元的抵押贷款支持证券(mbs)，这意味着美联储将提前加息。美联储的点阵图现在暗示，2022年将加息三次，2023年再加息三次。

2021年和2022年的通胀预期分别从此前的4.2%和2.2%上调至5.6%和2.6%。此外，目前预计2022年国内生产总值(gdp)将增长4%，高于此前3.8%的预测中值，而预计2023年经济将增长2.2%，低于9月份2.5%的增速。

欧洲央行证实，将于2022年3月结束大流行紧急采购计划，这是此前预期的。委员会还决定，在2022年第二季度将资产购买计划扩大到每月400亿欧元，在今年第三季度扩大到每月300亿欧元，以部分补偿通过PEPP每月600亿欧元债券购买计划的结束。

欧央行现在预测通货膨胀率将从今年的2.6%上升到明年的3.2%。但该机构表示，到2023年，房价涨幅将降至1.8%，到2024年保持在这一水平，同时将2022年的涨幅预期从此前的4.6%下调至4.2%。

这些央行的一个共同点是，他们处理的不是原因，而是后果。除非世界最终克服大流行病危机和瓶颈问题自行解决，否则利率必须在当前水平的基础上大幅提高，才能对通货膨胀产生重大影响。

4、欧元即将崩溃？

尽管生产者和消费者价格飙升，欧洲央行正抵制加息。整个欧元区的消费者价格通胀最近录得4.9%，使德国5年期债券的实际收益率降至-5.5%。

但德国1月份的生产者价格与去年同期相比上涨了19.2%。毫无疑问，生产者价格尚未完全反映消费者价格，消费者价格上涨还有很长的路要走，这暗示着欧洲央行近年来货币贬值还要加速，负利率也将进一步下降。

因此，除非欧洲央行允许欧元不断贬值，否则将被迫将其存款利率从目前的0.5%上升以抵消欧元的贬值。鉴于近期货币扩张的规模之大，欧元利率必须大幅上升才能产生任何稳定效果。

欧元与美元也有同样的问题，即使利率仅上升到较低的正值水平，负债累累的欧元区成员国也需要欧洲央行重新加快印钞步伐。因此，即使欧洲央行加息，最终也会促使欧元下跌。

Macleod称，欧元的下跌不仅限于兑其他货币的汇率，以大宗商品和基本产品的价格衡量的欧元价值尤为严重，可以说，欧元在外汇市场上的贬值已经开始。

另外，欧元回购市场的庞大规模以及利率上升也带来了危险。对获得流动性的抵押品的需求导致了货币的显着扩张，回购市场不像其他银行系统那样充当边际流动性管理工具，而是作为积累的信贷来源。

目前，不包括与货币政策操作相关的回购及逆回购总额预计已超过10万亿欧元，而由于存款利率仅为-0.5%，这意味着银行免费地获得欧元现金。

回购现金的零成本引发了一个问题，即欧洲央行的存款利率被迫回到正值范围内的后果：回购市场的规模可能会缩小，这相当于银行未偿还信贷的减少。然后银行将被迫清算资产负债表资产，这将推动所有负债券收益率进入正值区域，甚至更高，并随着抵押品价值的崩溃进一步加速银行信贷收缩。此外，回购融资退出所暗示的银行信贷收缩几乎肯定会产生连锁反应，在资产负债表负债率异常高的银行群中迅速引发流动性危机。

Macleod认为，欧元区利率上升带来的危机将与美元市场面临的危机不同。由于欧元区的全球系统重要性银行（G-SIBs）的资产与资产负债表权益的比率高达三十倍，债券收益率略高于几个百分点的上升可能会导致整个欧元体系崩溃，从而将系统性风险分散到其他国家。

2022年欧元/美元技术前景

接近年度收盘，其交易价格距离2021年的低点更近，远离1月份高点1.2349。早在2020年3月危机开始时，该货币对的底部是1.0635。

从2020年3月的低点到2021年1月的高点描绘一系列斐波那契回撤位，61.8%的回撤位为1.1288。该货币对目前苦苦挣扎的事实助长了可能出现熊市突破的猜测，并可能会延伸至上述区间的底部。

月线图显示，欧元/美元突破了从2020年底历史高位1.6036开始的长期趋势线。该货币对在11月完成了回调，并在今年12月的大部分时间里苦苦挣扎。这条趋势线距离上述斐波那契回撤位不远，进一步强化了这样一种观点，即年收盘价低于这一水平可能意味着2022年将是熊市。

欧元/美元自今年5月以来几乎一直在直线下跌，从技术上讲已经超卖。然而，这并不能阻止它再次陷入衰退。在当前水平附近可能会出现一些盘整，但跌破1.1200将证实熊市路线，至少在2022年第一季度是如此。情况可能会改变，但前进的道路是艰难的。长期静态阻力区域在1.1460/70附近，而月度升幅的38.2%斐波那契回撤位于1.1691。突破后者的复苏可能会让欧元/美元朝着1.2000和1.2400的方向前进。

机构预测2022年欧元走势

1、道明证券：年底前欧元/美元料将维持在1.12/14区间

道明证券分析师认为，欧央行释放更为鹰派政策的支持下，欧元/美元小幅上涨。道明证券分析师认为欧元/美元可能会在年底前处在1.12/14 区间，“明年跌破1.12 并非没有可能”。

目前的状况下可能不足以改变欧元的空头策略头寸。欧元叉盘可能会有所回落，但最终将获得支撑。归根结底，拉加德仍然承诺明年欧元将成为最具流动性和最大融资货币。本机构并未过多地从技术面了解价格走势，因为我们认为继10 月/11 月欧元/美元出现较大波动后，投资者只是关注年未流动性。欧元/美元可能会出现盘整；本机构强调 1.12/14 可能成为年底目标，在这个区间内，1.1385 将成为关键阻力水平。若汇价突破这一区间，自 5 月高点以来的下行趋势构成的阻力处在 1.15 附近。该水平可能是欧元空头的止损位。

由于周期性力量在起作用，明年美元似乎仍将对欧元构成打压。美联储加速缩减量宽也意味着通胀保值债券(TIPS) 市场失去10年期美债收益率的多头。这意味着美国实际债券利率可能比德国实际债券利率上升得还要快，这是对欧元/美元明年年初波动造成影响的关键催化剂，而 1y1y 利差、资本撤资和套息需求疲弱成为同期影响欧元/美元的另一个关键催化剂。因此，本机构认为欧元/美元将很容易跌破 1.12 水平。

2、加拿大帝国商业银行：鸽派的欧央行将使得欧元在2022年保持守势

据加拿大帝国商业银行（CIBC）分析师称，欧元兑美元在未来几个月可能会下行。他们预测，到今年第一季度末，欧元兑美元汇率将达到1.11，明年第二季度末将达到1.10。

尽管债券购买有所放缓，但欧洲央行资产负债表的持续扩张突显出鸽派仍占据主导地位。欧洲央行工作人员的新预测首次触及2024年，与9月份的预测相比，通胀状况明显更为稳定。

市场目前预计，2022年第四季度将收紧近10个基点的货币政策，但这似乎被错误定价了，如果如我们预期的那样2022年的增长和通胀结果令欧央行维持观望，这一预期可能会得到修正。

除非财政政策的扩张性明显高於预期，否则欧洲央行长期的政策惰性，与美联储强硬立场的预期相悖，突显出我们对欧元在2022年将保持守势的偏向。

综合以上分析，欧元兑美元在理想情况下，可以在2022年下半年造成更多的疲软，但会守住1.1900的水平，欧元兑美元看向1.20的高点，一季度有望看向1.1306，二季度有望看向1.1278。