对冲策略的优劣与本质

金融市场发展已经很多年了，衍生出很多的策略，而对冲策略就是其中的一种，说白了就是在做多的同时做空，如果市场向上，赚钱，如果市场向下，同样赚钱或者适当规避风险。关于对冲人们常常有两个最基本的疑问：

1 风险对冲掉了，利润不也被对冲了吗？

2 对冲基金是不是风险很小，因为风险已经被对冲了？

这个世界上从来都是风险与收益是对应的，哪里有什么真正的对冲策略，从历史上来看，所谓的对冲策略在某些行情下也是面临爆仓的风险，因为资金是有限的，如果想要实现对冲效果，那么必须要采取杠杆的形式来对冲，至少多空有一方采取的是杠杆的策略，否则就真成了利润与风险同步被对冲，辛辛苦苦都是白忙活一场。

既然有了杠杆，多空两方面在波动较小的情况下的确可以实现一个稳定的风险控制，可是一旦在大波动的情况下，杠杆的承受能力就遭到了考验，很有可能会出现爆仓行为，一旦行情再次恢复，杠杆端的保护也就不存在了。

因此，我们理解对冲基金，不要简单的理解字面意思，因为这正是基金销售者希望大家看到的，希望用对冲二字给人的心里种下低风险高收益的种子，从而放心大胆的投资。

那么对冲策略到底有什么用呢？

假设，多头有ABCDE五个因素，空头有VWXYZ五个影响因子，在ABC以及VWX因子都相对确定的情况下，如果投资者对DE以及YZ的未来走势不太确定，可是如果DE以及YZ二者是相关联的，那么我们就可以通过对冲来从某种程度上消除不确定因子对未来投资的影响，这样一来，我们就能赚取自己确定性范围内的收益，这是一种很好的策略。

说白了，就是消除不确定性对自己收益的不利影响，扩大确定性因子对收益的有益影响，这就是对冲策略应该要做到的事情。

比如说，我对自己投资组合中的股票组成非常有信心，因为我经过了详细的分析与研究，可是我担心当下的市场有点高估，我的投资组合很有可能会因为市场的缘故而被拉下来，这样就会影响我的净值，在这种情况下，我确定的是我投资方向的正确，不确定的是大环境，那么我就可以做多投资组合的同时，适度配置一些股指期货的空头来对冲。

但是，在这个过程中，我们一定要有自己的确定性，否则到头来可能会落得两头空，如果自己的投资组合下跌，而行情又上涨，这时候就不是什么对冲风险的问题了，而是放大了风险。所以，所谓的对冲是一种投资性的选择问题，选择对了，风险小，选择错了，风险加大。

对冲策略的具体效果并不是一致的，而是要取决于投资人本身的研究，以及具体投资操作的选择。也就是说对冲本身是一把利刃，有可能赚取相当丰厚的收益，但是也有可能会严重伤害自己，最为重要的是投资者本身的素质。

其他策略又何尝不是如此呢？从来没有绝对好的策略，而只有善于运用策略的人。