PRCBroker：ECB：虽然将继续加息，但预计加息幅度将缩小

■　ECB预计在5月的理事会上进行25个基点的加息，但仍有预计将加息50个基点的观点存在。

■　由于通胀率的上升和企业贷款标准的严格化，ECB正在逐步进行加息。

欧洲央行（ECB）将于5月4日举行理事会，在市场预期中，主要政策利率将分别上调25个基点，存款设施利率将达到3.25％。然而，在理事会前公布了多个决策指标，因此加息50个基点的可能性仍然存在。

市场最关注的通胀动向方面，根据4月21日公布的3月份欧洲央行（ECB）理事会会议纪要，部分共26名政策制定者对ECB工作人员对通胀放缓的预期提出了异议。此外，ECB总裁拉加德在4月20日的一次会议上表示，“实现目标的通胀率还需要一些时间”，并有可能在5月理事会后的记者招待会上发表类似的看法。市场认为，这些信息表明ECB不得不进行多次加息。

最新的欧元区4月消费者物价指数（HICP，初步值）将于理事会前的5月2日公布。市场预期综合HICP的同比增长率将加速至7.0％，较上个月的6.9％有所提高。此外，根据4月28日公布的欧元区主要国家4月初步HICP数据，德国和葡萄牙等国增速放缓，而法国和西班牙等国增速加快，情况各异。总体而言，欧元区的通货膨胀率很难在短期内收敛到欧洲央行2％的目标水平。

在3月的理事会中，对银行业的担忧已经引起了警惕，但金融系统的不安正在趋于平息。然而，对信贷紧缩的评估还为时过早。在这方面，ECB预计于5月2日公布的欧元区季度银行贷款调查(BLS)将提供线索。已经确认的是，在去年10-12月期间，欧元区的银行已经大幅收紧了向企业提供贷款的标准。人们预计贷款标准会进一步收紧，资金成本会上升，因此ECB可能会从大幅加息转向逐步加息，每次25个基点。

根据以上情况，本行在4月底时将欧元区政策利率前景的最终到达点（终端利率）上调至3.75％。此外，从5月理事会开始，每次加息幅度将缩小至25个基点，并预计在7-9月期间加息将停止。