【ACY证券】欧央紧跟美联储，乌克兰加入北约，下一波商品通胀来袭

昨日继美联储之后，欧洲央行也发布了最新的利率决议。和美联储不同的是，欧洲央行这次再度加息25基点，将存款便利利率上调至4%。

不过市场对此早有预期，关键还是央行对后续政策的态度。不得不说，最近各国央行的态度都和美联储像一个模子里刻出来的一样，均表示通胀受控，但核心通胀顽固，劳动力紧俏、7月份很可能继续加息、今年不会降息、具体加息多少要看数据等等。受此影响，欧元蹿升，美元回落，金价与油价大幅反弹，全球指数集体上涨。

这里有一个有意思的话题。明明各国的经济结构各不相同，为何会同时出现通胀下滑，而核心通胀顽固的现象？有两方面的原因。首先，核心通胀剔除的是食品和能源等商品，而多数发达经济体都依赖这两类商品的进口，也就是所谓了输入性通胀。就拿俄乌战争来说，俄罗斯一直都是欧洲重要的石油与天然气供应商，而乌克兰也是关键的小麦提供商。因此战争一开打，欧元区的PPI通胀便一路飙升至40%。

其次，由于市场价格具有粘滞性，因此通胀会在经济活动当中逐渐流动。流动规则往往是从上游流向下游，也就是先影响原材料、然后是半成品与成品，最后则是服务业。在房地产方面同样如此，从建筑材料、到房产价格，最后再到房租。因此要确定一个经济体的通胀已经受控，关键看的便是处在下游的核心通胀。

目前最大的问题在于，核心通胀依旧顽固，而下一波商品通胀冲击可能随时降临。就在昨晚欧洲央行发布决议之后，欧洲议会以高票数通过另一项决议，将正式邀请乌克兰加入北约。去年俄外长曾说过，如果乌克兰加入北约，就触到了俄罗斯的“红线”，可能引发核战争。虽然真的发生核危机的可能性不大，但是俄罗斯是否会做出相应的反制措施便值得关注。最可能发生的是俄罗斯会再次切断乌克兰的小麦出口路线，这将导致欧洲市场的粮食类通胀再度反弹。

与此同时，荷兰今年将关闭欧洲最大的天然气田的消息令欧洲天然气价格飙升30%，能源通胀正在死灰复燃。不过好消息是，俄罗斯近期下调了石油出口的关税，说明俄罗斯短期内更加倾向于维持或提高出口的水平，对油价将有持续的利空作用。

USWTI四小时图

从WTI原油四小时图来看，虽然OPEC连续减产意图控制油价，然而俄罗斯的不配合以及OPEC以外国家的原油供应上升，令油价的走势持续低迷。继高盛之后，摩根大通也大幅下调了原油年底的价格预期。6月再度减产下，油价在触及前高点74.5关口，价格便开始下滑，头部压力明显。即便有中国降息的利好，整体多头动能也无法一直持续下去。因此交易策略应该以高抛低吸为主。配合随机指标的超买区死叉与超卖区金叉，判断入场的方向与时机。

今日数据 – 北京时间

17:00 欧元区5月CPI年率

22:00 美国6月一年期通胀预期

22:00 美国6月密歇根大学消费者信心指数

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