有关于黄金的几个重要信号，附解读！

现货黄金价格在周一刷出2450美元/盎司的纪录新高之后，有不少人都在留言问我，许导，这波黄金的价格还能看到哪？3000吗？

我建议大家不要去猜测黄金的点位，无论是出自于何种动机。当一个品种创出纪录新高之后，如果你试图去锚定某个目标位，最终这件事的本身会反噬我们自己，请记住，我并不是在危言耸听，而是用我自己历史的经验和教训来告诫各位不要这么做。

何谓，历史新高？不就是历史上从未出现过价格，现在让你见证历史了嘛。

为何会出现历史新高？哪怕你不是贵金属市场的专业人士，无法像许导在前文《0520：金银铜镍齐涨，有色捅破天！》那样，分析一些短期的因素和中长期的因素，起码你需要知道一个常识——

市场必定是发生了历史上从未发生的一些事情，所以价格才有能力创出新的高点。

从这个角度来说，你们会一下子理解，为啥我一直强调，这一波推动黄金上涨的主要因素并非美联储下半年准备要降息，毕竟进入降息周期这种事，历史上它发生过。

那么，那么就要认真的去想一想，过去这两年，到底这个世界上发生了哪些事，在历史上是从未发生过的？

不得不说，市场上有一些嗅觉灵敏的资金，早就先知先觉的入场了。

因次贷危机一战成名的《大空头》原型迈克尔·伯里，上季度购买了约44.1万份Sprott实物黄金信托基金，该信托基金几乎所有的资产都是实物金条。要注意看，是实物金条，并非黄金衍生品哦。截至3月底，这笔黄金押注价值760万美元，是Scion第五大头寸，在该公司1.03亿美元的美国股票投资组合中占7.4%的权重。

另一个《大空头》原型约翰·保尔森，似乎也在看好黄金和其他贵金属。截至3月底，保尔森公司持有18只股票中，就包含了许多知名的黄金及其他贵金属的矿业公司(比如AngloGold Ashanti，这是一家全球性的金矿公司，拥有多元化、高质量的运营、项目和勘探活动，分布在四大洲的九个国家)。

毫无疑问，上述两位知名人士，曾经在次贷危机地产崩盘中成为空头的赢家，此时此刻对于金条也好，金矿公司也罢的大举押注，这样的信号值得我们关注。

此外，今天我阅读了某国际投行的跨资产团队发布的一份有关于大宗商品的策略，这其中关于黄金，白银方面的驱动因素，单独摘录出来与大家分享：

第一，通胀具有粘性。在未来3到6个月内，通胀很可能会“脱离粘性”，因为目前抗通胀的最后阻力——住房和服务通胀——会略有回落。但这只是噪音，本轮通胀是3年多来长期变化在经济中酝酿的表现。除非这些变化“不再助长通胀”或至少停止发展，否则通胀将继续抬头。通胀是政策的结果，只要造成通胀的驱动因素仍然存在，通胀的任何回落都是暂时的。

许导的解读，通胀的回落都是短期的，中长期的通胀走高有利于黄金。

第二，公共赤字。除非出现违约或导致生活水平下降的严厉紧缩措施，否则公共赤字不会有任何变化。最终，这些赤字将由私营部门以高昂的代价来消化，能够防范这种可能性的少数几个领域之一将是硬资产，其中黄金是经风险调整后的低波动性价值存储的首选。

许导的解读，印钞一时爽，一直印钞一直爽。一切的紧缩都是为了将来更好的宽松，印钞根本停不下来，赤字也停不下来。

第三，地缘政治风险。这是信任破裂的表现，最直接的原因是俄乌冲突，随后西方没收了俄罗斯的金融资产。先期原因是自2008年全球金融危机期间开始，人们对美国作为全球警察和银行家的政策信心逐渐减弱。结果就是美国的全球势力范围将不断缩小，并导致“美国治下的和平”正走向消亡。这不是一夜之间就能解决的问题，任何解决方案都很可能无法一蹴而就。

许导的解读，盛世藏古董，乱世买黄金，老祖宗传承下来的古训相当有道理！

第四，央行/货币当局寻求外汇储备多元化。这是一种委婉的说法，直接的说法是“每个人都在购买黄金来替代美国国债”，而这正是因为地缘政治风险、无法偿还的公共赤字以及所有这一切的根源——信任破裂。人们很容易认为，过去70年的中央银行制度是一场纸币实验，这项实验可能即将结束。

许导解读，不愧是国际知名大行，最后说的这一点非常的一针见血，实际上也是过去这三个月，我在和你们描述黄金的价格“失控”背后所阐述的一系列逻辑。甚至曾经还有一篇文章里面我和你们讲过，当年布雷顿森林体系崩溃的时候，黄金的价格是35-850，也就是说，24倍左右。

如今这一轮的起点假定我们放在2015-16年的低点1050，即便到你们所谓的3000，也才3倍不到，你真觉得够吗？

那我反而会觉得你是历史书看得少了，贫穷限制了你的想象力。

此外，也有知名机构在阅读完这份大行的报告后指出，除非出现信任回归，财政紧缩回归以及商定替代价值储存方式，否则目前推动金价上涨的因素暂时还没有出现逆转的机会，这里限于文章字数关系，怕你们看得太累我也就不在展开。

这份报告里面也旗帜鲜明的指出，当前的金价与其通常的驱动因素并不一致，这些因素包括美国10年期实际收益率、美元指数和市场风险偏好。(事实上，在这份报告出来之前，我上课的时候，不就是和你们这么讲的嘛，给自己点个赞。)

在2月中旬至3月中旬金价飙升400美元之前，按照传统定价因素定义的理论金价已经远低于实际价格。

有一个无法忽略的因素便是，央行对黄金的需求，尤其是来自南半球非西方国家的需求。2023年，全球央行购买黄金量超过1000吨，是2010-21年平均水平的两倍。

在当下，金价与其他资产的传统相关性已发生重大变化，尤其是与标普500指数、美元指数和实际利率的关系。

这凸显出理解这些动态以了解黄金价格行为的必要性。

假如我们不去不断更新自身的知识，依然还用旧有的经验来理解这个市场，那么当哪天时代抛弃我们的时候，是不会和我们说句再见的。

与诸君共勉！

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