行业动态 | 兴登堡发布做空报告，超微电脑大跌逾 8%

8 月 27 日，兴登堡研究公司发布报告，称超微电脑涉及“会计操纵、家族内部交易和逃避制裁”等问题，因此开始做空超微电脑股票。消息传出后，超微电脑美股盘中一度下跌了 8.7%，但收盘跌幅收窄。与此同时，美国地区联储调查结果负面；礼来“减肥神药”价格砍半；京东宣布 50 亿回购计划；小鹏汽车推出最便宜车型。

美国地区联储调查结果负面 

达拉斯、里士满和费城联储三家美联储地区联储最近的调查结果显示，美国人开始害怕经济衰退将要袭击美国。受访者对未来企业活动的预期反映出，8 月企业的乐观情绪下降。有的受访者认为，美国经济无法承受 2021 年以来所经历的破坏；有的称，若目前的消费者支出下降速度保持到今年底，业务将开始遭受重大负面影响。 

礼来“减肥神药”价格砍半 

为解决减肥药的供应短缺问题，礼来开始以每月 399 美元的价格向患者销售其重磅减肥药 Zepbound 的瓶装形式。虽然使用瓶装药物需要患者自己用针管抽取和注射，但价格比注射笔形式的药物便宜一半。虽然这会在短期内拉低 Zepbound 的平均价格，但由于瓶装药物可以增加供应量，最终可能会对礼来的销售产生积极的提振作用。 

京东宣布 50 亿回购计划 

京东集团在港交所发布公告，宣布董事会已批准一项新股份回购计划，自 2024 年 9 月起生效。根据新股份回购计划，京东可于截至 2027 年 8 月底的未来 36 个月内，回购价值不超过 50 亿美元的股份，包括美国存托股在内。董事会将定期审阅股份回购计划，并可授权调整其条款及规模。 

小鹏汽车推出最便宜车型 

小鹏汽车预热超过两个月的全新系列 MONA 首款车型 MONA M03 正式上市。新车定位紧凑级，提供 3 个车型选项，售价为 11.98 万元至 15.58 万元，将成为小鹏目前在售最便宜的车型。随后小鹏汽车股票出现异动，股价大幅上涨 5.06%，截至发稿，小鹏汽车股价报 30.40 港元。

兴登堡细数四宗罪，做空超微电脑 

美国知名做空机构兴登堡研究公司（Hindenburg Research）发布报告称，“AI 妖股”超微电脑（Super Micro Computer）涉及“会计操纵、家族内部交易和逃避制裁”等问题，因此开始做空超微电脑股票。 

图片来源：Hindenburg Research

近年以来，兴登堡接连出手，成为了全球最知名的做空机构之一。兴登堡在报告中指出，“我们进行了为期 3 个月的调查，包括采访前员工和专家，以及审查诉讼和海关记录，发现了明显的会计问题、未披露的关联方交易证据、制裁和出口管制失误以及客户问题。” 

报告提到，超微电脑在声誉方面存在问题，2020 年该公司同意支付向美国证券交易委员会支付 1750 万美元的罚款，因为其存在“广泛的会计违规行为”，但就在 3 个月后，超微电脑又重新招聘了涉及会计丑闻的高管。“几乎所有涉及违规行为且被解雇的高管都回来了。” 

超微电脑与已披露和未披露的关联方之间的关系涉及可疑交易。至于内部交易方面，如被披露的关联方供应商 Ablecom 和 Compuware，在过去三年中从超微电脑获得了 9.83 亿美元，主要由超微 CEO Charles Liang 的兄弟控制，Ablecom 的部分股份也由 Charles Liang 夫妻控制。 

此外，对超微电脑遵守美国出口限制的担忧也在增加。尽管该公司声称在 2022 年 2 月俄乌冲突后停止向俄罗斯销售产品，但数据显示该公司向俄罗斯出口高科技组件的数量显著增加。 

据兴登堡对超微电脑员工和客户的采访，该公司根据虚构的需求预测向分销商推销产品，完成部分发货，然后为剩余未发货的部分编造一个借口。虽然通过这种方式可能在短期内提高了销售数字，但长期来看，这种做法可能会导致会计记录不准确，进而引发财务问题。 

做空时机微妙，超微电脑大跌逾 8% 

兴登堡这次的做空时机微妙。在英伟达即将发布备受瞩目的财报，投资者普遍期待其业绩能延续强劲势头。而超微电脑与英伟达有紧密的业务联系，使该公司能够利用对 AI 服务器需求激增的机会。 

超微电脑股价今年以来上涨了 80% 以上，并在第一季度涨超 300% 至 1,299 美元的高点，成为美国有史以来最大的小盘股，占罗素 2000 指数权重的 2%。 

在此消息传出后，超微电脑美股盘中一度下跌了 8.7%，但收盘跌幅收窄至 2.64%，报 547.64 美元。 

图片来源：TradingView

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