BoJ akan tetap bertahan karena kekhawatiran atas stabilitas keuangan, momentum pertumbuhan, dan ketidakpastian politik. Para ahli sekarang melihat BoJ menaikkan suku bunga acuan pada bulan Desember dibandingkan bulan Januari untuk menggunakan waktu ini guna menormalkan kebijakan. Para ekonom menaikkan perkiraan suku bunga kebijakan mereka menjadi 0,50% (sebelumnya 0,25%) untuk tahun 2024, dan 0,75% (0,50%) untuk tahun 2025 dan 2026. Menurut pandangan kami, pasar tetap rentan terhadap kejutan agresif oleh BoJ pada Q4. Para analis melihat risiko penurunan pada perkiraan USD/JPY mereka sebesar 140 pada Q4 karena kenaikan suku bunga BoJ dan arus perubahan portofolio GPIF, catat para ekonom Standard Chartered Chong Hoon Park dan Nicholas Chia.

Jalan menuju normalisasi

“Kami sekarang memperkirakan Bank of Japan (BoJ) akan menaikkan suku bunga acuan sebesar 25bps pada bulan Desember (dari 15bps pada Q2 dan 10bps pada Q3-2025 sebelumnya) menjadi 0,50% pada akhir tahun 2024 (0,25% sebelumnya) karena inflasi yang lebih kuat dari perkiraan dan telah bertahan di atas target 2% selama 21 bulan terakhir. Upah tumbuh secara riil pada bulan Juni untuk pertama kalinya sejak Maret 2022, menambah kekhawatiran atas inflasi sisi permintaan. BoJ mungkin akan menaikkan suku bunga lebih awal untuk menghindari hilangnya kesempatan untuk menormalkan kebijakan sebelum tekanan dovish muncul dari kemungkinan penurunan suku bunga Fed sebesar 75bps pada akhir tahun 2024, risiko resesi global, dan perlambatan ekonomi Tiongkok.”

“Kami juga menaikkan perkiraan suku bunga kebijakan kami menjadi 0,75% pada tahun 2025 dan 2026. Kami pikir BoJ akan menaikkan suku bunga lagi sebesar 25bps pada Q4-2025 untuk melanjutkan normalisasi, jika melihat pertumbuhan upah yang kuat setelah negosiasi upah Shunto serta siklus permintaan-pertumbuhan yang baik.”