EBC研究院热点分析|港股久违地狂欢 明年还是有点难

香港股市周二录得18个月内最大单日涨幅。中国央行行长潘功胜罕见发声，宣布了一系列政策宽松措施。

央行推出数量庞大的资金刺激股市，资产管理机构、保险商和券商可以贷款买股，上市公司可贷款回购股票。

上述贷款计划是中国一篮子刺激方案中的一部分，其余还包括下调基准利、按揭利率以及购房首付比率。

摩根大通表示，港股大涨的一大原因可能是空头回补，做空占到市场交易总量的比例下降至2016年以来均值减一个标准差。

不过投资者担忧如此反弹是否能持续。考虑到此前数次出现假反转，美国大选前资金对于大举配置港股会采取谨慎态度。

近几年来，中美之间的贸易摩擦以及全球高利率环境削弱了外资进入中国资本市场的意愿。

虽然贺锦丽坚定反对掀起全面贸易战，但是她之前支持对中国电动车征收100%关税，对半导体和光伏面板征收50%关税。

阿里重生

内地投资者在以创纪录的速度买入港股，而阿里巴巴纳入港股通后预计会加速资金流入速度。

这家电商巨头最近宣布，把主要上市地点从纽约转为香港交易所。摩根士丹利估计，未来12月内地投资者净买入阿里的规模可能在170亿到370亿美元之间。

不仅如此，政府部门上个月称，对于阿里垄断行为长达3年的整改行动结束。这标志着私营企业支持力度在增加。

监管部门在2022年对阿里处以超过180亿元的天价罚款，并且喊停了蚂蚁集团上市，从而遏制“无序扩张”。

分析师们认为，在监管风波过后，该行业的寒冬可能过去了，不过如何平衡政策新动向、人工智能热潮和消费新格局是新的挑战。

第二季度财报呈现好坏不一的情况。腾讯控股的盈利好于预期，原因是核心的游戏以广告及业务出现回暖。

令人担忧的是，网易净利润同比下降17%，逊于预期。阿里巴巴和京东均营收增长低迷，拼多多警告公司未来增长会不可避免地放缓。

美联储降息空间

市场目前认为，美联储在今年余下2次会议中会一共降息70个基点，反映出比决策者更激进的立场。

该预期有助于吸引更多资本从美国转向新兴市场，改善港股的流动性枯竭问题，恒生指数已经连续4年下跌。

宏利投资管理的Nathan Thooft指出，点阵图没有体现出更多50个基点降息，因此这应该是一个渐进式宽松周期的开始，而非趋势。

高盛和摩根士丹利都认为，从11月到明年6月之间，美联储在每次决议上都会选择降息25个基点。

美国银行表示，美联储在明年会加大降息力度，预期达到125个基点，不过花旗和道明分别认为明年只会降息25个基点和50个基点。

为了刺激流动性，港交所在6月曾经发布咨询意见书，拟减少香港证券市场上的最低上落价位。咨询期已在9月20日结束。

在2007年和2019年美联储前两次开启降息周期的第一年，恒生指数都有较大涨幅，然而在政治利空的作用下，次年都未能延续良好势头。

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