Ang kamakailang data ng inflation ng Poland ay naging ganap na dovish, at na ang hawkish na paninindigan ng gobernador ng NBP na si Adam Glapinski (at ang kanyang paksyon sa loob ng MPC) - diumano'y batay sa ilang alalahanin tungkol sa posibleng presyon ng inflation sa hinaharap - ay walang pangunahing batayan, ang FX analyst ng Commerzbank Mga tala ni Tatha Ghose.

Nahaharap si Glapinski sa parliamentary pressure

"Saglit na tumaas ang inflation nang ang mga dating patakarang anti-inflation, gaya ng pinababang VAT sa pagkain, ay hindi na ipinagpatuloy. Nakikita natin ang maliit na pagkakataon ng salik na ito na magdulot ng pangmatagalang pagsabog ng inflation. Ito ang dahilan kung bakit binansagan namin ang paninindigan ni Glapinski na tahasang pampulitika. Bilang isang follow-up, ang flash CPI reading kahapon para sa Setyembre ay sumusuporta sa aming pananaw sa Polish inflation. Binibigyang-diin ng mga headline ng media na ang inflation ay bumilis mula 4.3%y/y hanggang 4.9%y/y. Ngunit taliwas sa iminungkahi ng media, hindi ito nagpapakita ng mga panganib sa pro-inflation. Wala nang hihigit pa sa katotohanan."

"Ang taon-sa-taon na rate ng pagbabago ay nakaliligaw. Ang kamakailang momentum ng mga presyo – na kinakatawan ng buwan-sa-buwan na pagbabago ng seasonally-adjust na antas ng presyo – ay nagtala ng nasa loob ng target na 0.1%m/m. Ang rate ng pagbabagong ito ay, sa katunayan, ay tumaas sa halos 2%m/m kaagad pagkatapos tumaas ang rate ng VAT, ngunit ang salpok na iyon ay kumupas na. Ang mas malawak na pattern ng Polish inflation ay bumababa malapit sa dovish end ng regional peer spectrum."

"Kaya, hindi makatuwiran na ang Polish central bank ay magbawas ng mga rate sa isang taon pagkatapos gawin ito ng mga peer central banks. Sa aming pananaw, ang artipisyal na hawkish monetary stance na ito ay hindi dapat sumusuporta sa valuation ng zloty dahil kinakatawan nito ang kabiguan, ang politicization ng monetary policy. Ang paninindigan sa pananalapi ay maaaring lumipat patungo sa dovish sa mga darating na buwan habang si Glapinski ay nahaharap sa parliamentary pressure upang ipaliwanag ang kanyang sarili. Ito ay isang mapagkukunan ng panganib para sa pera."