Inaasahan na namin ngayon ang mas agresibong pagbawas sa rate mula sa RBNZ na may paglago sa ilalim ng presyon. Nakikita namin ang dalawang 50bps na pagbawas sa Q4-2024, na dinadala ang OCR sa 4.25% (4.75% bago) sa pagtatapos ng 2024. Pinapanatili namin ang aming pananaw para sa 125bps ng mga pagbawas sa 2025, at nakikita namin ang OCR sa 3% sa pagtatapos ng 2025 (3.5% bago). Ang mga alalahanin ng RBNZ ay lumilipat na ngayon patungo sa paglago, dahil ang inflation ay inaasahang bababa pa, ang tala ng macro analyst ng Standard Chartered na sina Bader Al Sarraf at Nicholas Chia.

Ang Overton Window ay bumagsak sa 50bps na pagbawas

“Inaasahan na namin ngayon na bawasan ng Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) ang Opisyal na Rate ng Cash ng 50bps bawat isa sa magkasunod na pagpupulong sa Oktubre at Nobyembre. Inaabot nito ang aming pagtataya sa OCR sa pagtatapos ng 2024 sa 4.25% (4.75% bago). Ang inflation ay maayos na ngayon ang posisyon upang bumaba sa loob ng 1-3% target band sa mga darating na print. Ngunit, higit sa lahat, ang backdrop ng paglago ay nananatiling mabagal.

"Sa palagay namin ay nangangailangan ito ng isang agresibong paninindigan ng RBNZ, dahil ang mga pagbawas sa front-loading ay magbabawas sa panganib ng matagal na kahinaan sa ekonomiya. Alinsunod dito, ang aming OCR sa pagtatapos ng 2025 ay lumipat na ngayon sa 3.0% (3.5% bago). Nagtatakda ito ng mas maikli at mas matalas na landas patungo sa neutral na OCR, na tinatantya sa pagitan ng 3-3.5% ng RBNZ. Sa tingin namin ang balanse ng mga panganib ay nakahilig sa mas agresibong pagpapagaan ng RBNZ, dahil ang mahinang economic momentum ay isinasalin sa isang negatibong output gap, na nagpapababa ng presyon sa inflation."

"Ang RBNZ ay malamang na bigyang-diin ang kahalagahan ng mabilis na pagkilos upang magbigay ng lubhang kailangan na kaluwagan, dahil ang karagdagang mga pagkaantala ay maaaring magresulta sa mas malalim na pag-urong ng ekonomiya. Kinilala ni Gobernador Orr sa press conference ng pulong ng Agosto na tinalakay ng komite ang 50bps upang simulan ang easing cycle, ngunit 25bps ang nakita bilang pinagkasunduan noong panahong iyon. Ito ay itinuring na isang "mababang panganib na pagsisimula" ng RBNZ, na higit pang sumusuporta sa argumento ng paglilipat sa 50bps na pagbawas. Sa tingin namin ang ebolusyon ng data mula noon ay ginagawang mas madali para sa RBNZ na bigyang-katwiran ang paglipat sa 50bps na pagbawas, tulad ng nangyari sa mga makasaysayang yugto ng pagpapagaan ng patakaran."