Sejak keputusan FOMC terakhir, indeks ekuitas tetap mendekati level tertingginya, spread kredit ketat, harga Emas mendekati level tertinggi sepanjang masa, namun imbal hasil jangka panjang telah meningkat seiring dengan pasar komoditas, catat analis makro TDS Daniel Ghali.

Tidak ada tanda-tanda aliran dana masuk yang besar ke dalam pita

"Pergerakan harga tidak konsisten dengan Fed yang 'tertinggal', dan jika ada, laporan NFP Jumat lalu menandai tantangan konkret pertama terhadap jalur penurunan suku bunga yang diharapkan pasar. Pasar suku bunga telah mulai menilai ulang jalur Fed, tetapi harga Emas belum terbebani oleh likuidasi.

“Bagaimanapun, ada batasan untuk menentukan kembali jalur siklus pelonggaran mengingat kecenderungan Fed, Logam Kuning masih memiliki margin keamanan yang tinggi sebelum program penjualan CTA pertama dimulai, dan arus masuk dana makro terus mendukung harga yang lebih tinggi, meskipun sedikit. Menariknya, kami masih belum melihat tanda-tanda arus masuk yang substansial. Bertentangan dengan apa yang tersirat oleh aksi harga, minggu-minggu terakhir belum melihat arus masuk yang besar ke Emas menurut analisis posisi kami.”

"Pengukur posisi dana makro kami sekarang berada pada level tertinggi yang pernah tercatat, dengan estimasi posisi kami untuk kelompok ini sekarang sedikit melampaui level yang terlihat dalam minggu-minggu setelah referendum Brexit. Risiko kesenjangan meningkat, tetapi penetapan harga ulang di pasar suku bunga sejauh ini gagal mengkatalisasi likuidasi, yang menunjukkan bahwa dana makro masih merasa nyaman bertaruh pada kebijakan yang 'terlalu mudah'."