Kỳ vọng lạm phát tại khu vực đồng euro đã sụp đổ. Có thời điểm, thị trường chỉ kỳ vọng lạm phát chỉ hơn 1,5% trong một năm – thấp hơn nhiều so với mục tiêu lạm phát của ECB. Tuy nhiên, đây có lẽ chỉ là một chuyến đi ngắn ngủi vào vùng thấp như vậy. Trong vài ngày qua, kỳ vọng đã điều chỉnh lại và trong một năm, lạm phát hiện được kỳ vọng sẽ ở mức tương đương với mức vào cuối tháng 8, nhà phân tích ngoại hối Michael Pfister của Commerzbank lưu ý.

Nền kinh tế thực sự là yếu tố then chốt để tiếp tục cắt giảm lãi suất

“Sự điều chỉnh có thể chủ yếu được thúc đẩy bởi sự gia tăng mạnh mẽ của giá dầu . Tuần trước, giá dầu đã tăng gần 8 đô la một thùng do căng thẳng địa chính trị gia tăng ở Trung Đông, điều này giải thích khá rõ ràng cho sự gia tăng kỳ vọng lạm phát. Mối liên hệ này cũng dễ hiểu: khi giá dầu tăng, lạm phát cũng tăng. Và hiện tại, giá dầu đã trở lại mức gần như đã thấy vào cuối tháng 8.”

“Kỳ vọng lãi suất thực sự đã được điều chỉnh trong những ngày gần đây, nhưng không phải trong giai đoạn giá dầu tăng mạnh hơn. Trong giai đoạn này, kỳ vọng lãi suất vẫn không thay đổi nhiều. Kỳ vọng lãi suất chỉ được điều chỉnh sau báo cáo bảng lương bất ngờ vào thứ Sáu, sau đó thị trường định giá mức cắt giảm lãi suất khoảng 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, điều này có xu hướng ảnh hưởng đến giai đoạn dài hạn; trong 2-4 cuộc họp tiếp theo, việc cắt giảm lãi suất tại mỗi cuộc họp dường như vẫn là trường hợp cơ bản.”

“Kỳ vọng lạm phát không tăng do bảng lương, mà do giá dầu thúc đẩy. Đồng thời, kỳ vọng lãi suất không được điều chỉnh do kỳ vọng lạm phát cao hơn, mà chỉ do bảng lương của Hoa Kỳ. Thị trường hiện có vẻ đã hoàn toàn tin vào câu chuyện rằng nền kinh tế thực, chứ không phải lạm phát, là yếu tố chính để cắt giảm lãi suất thêm nữa.”