ECB kemungkinan akan kembali memangkas suku bunga kebijakannya pada hari Kamis – hanya lima minggu setelah pemangkasan suku bunga terakhir pada pertengahan September. Ada empat argumen yang menentang langkah ini, kata Kepala Ekonom Commerzbank Dr. Jörg Krämer.

Pemangkasan suku bunga ECB terlalu berisiko

“Pertama, inflasi inti telah turun sebagian karena jatuhnya harga energi telah berdampak langsung pada harga konsumen inti melalui layanan transportasi, misalnya, yang secara tidak langsung menurunkannya. Inilah yang kita lihat musim gugur lalu. Kedua, kenaikan upah yang disepakati secara kolektif di zona euro telah meningkat lebih jauh sementara ini dan mencapai titik tertinggi 4,5 persen, yang tidak sesuai dengan target inflasi ECB sebesar 2%. Bertentangan dengan klaim ECB, kenaikan upah belum melambat.”

Ketiga, banyak perusahaan di zona euro masih menderita kekurangan tenaga kerja. Sekitar seperlima perusahaan merasa bahwa hal ini menghambat bisnis mereka – jauh lebih banyak daripada rata-rata dua puluh tahun terakhir. Jika ECB menurunkan suku bunga dalam situasi ini, hal itu akan mendorong permintaan perusahaan untuk investasi dan memperburuk kekurangan pasar tenaga kerja dalam jangka menengah. Hal ini kemungkinan akan meningkatkan daya tawar karyawan lagi, yang akan menyebabkan penyelesaian upah dan tingkat inflasi yang tinggi.

Keempat, kehati-hatian umumnya disarankan setelah fase inflasi tinggi. Perusahaan dan warga negara akan mengingat guncangan inflasi untuk waktu yang lama; ekspektasi inflasi jangka panjang tidak lagi berlabuh kuat pada 2% seperti pada tahun-tahun sebelum virus corona. Oleh karena itu, ECB harus tetap berpegang pada kebijakan moneter yang ketat lebih lama dari biasanya. Jika tidak, perang melawan inflasi berisiko gagal lagi, seperti yang terjadi setelah guncangan harga minyak tahun 1970-an, karena bank sentral melonggarkan kebijakannya terlalu dini.