智汇 360 | 美国大选后的政策倾向解析

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目前距离 11 月 5 日美国大选日仅剩三周，选情再度出现反转，此前势头强劲的哈里斯被特朗普反超，在 7 个关键摇摆州中的 6 个都落后，进一步增添了变数。

综合特朗普和哈里斯的政策主张，以及国会两院职能差异，政策可能的前景主要在以下五个方面差异化体现：

第一、基建政策：支持基础建设投资是两党共识，但方向略有分歧。

第二、产业政策：两党均支持 AI 发展，但监管各有侧重；能源产业政策存在分歧。

• 共和党主张减少对 AI 的监管，但或约束大型科技公司的行为以增强市场竞争。能源政策方面，或取消拜登政府此前发布的电动车强制令，石油和天然气勘探许可或加快发放。
• 民主党则将延续对 AI 的强监管，同时从维护消费者利益角度实行反垄断；能源政策可能进一步增加清洁能源领域的发展。

第三、税收政策：众议院的构成是关键。不管是哈里斯对企业和富人群体的加税计划，还是特朗普进一步削减企业税，都需要得到在财政和税收等有更大话语权的众议院的支持。目前就看众议院的未来，是依旧还是由共和党掌控，还是由民主党掌控。

第四、贸易政策：若特朗普当选，则有可能推进高关税政策，包括全面 10% 关税和对华 60% 额外关税。若哈里斯当选，可能大体维持现状。

第五、移民政策：若特朗普当选，则有可能推出行政命令来收紧边境政策，包括但不限于驱逐等。反之，若哈里斯当选，则大概率将维持现有移民政策。

从宏观角度，哈里斯政策框架下的美国经济可能更类似过去拜登政府任期下情况的延续，即‘不温不火’维持现有路径。需求增量的刺激力度不大，但供给的‘破坏性’关税和移民政策也更温和。相比之下，特朗普则可能带来巨大变化，需求侧大规模减税提振美国经济增长，但大幅加关税、限制移民也可能造成供给侧的通胀风险。

若特朗普当选，政策多数有利增长和通胀，支撑美元走强，但需要关注行政干预推动美元竞争性贬值。若哈里斯当选，政策对增长和通胀的刺激都相对更低，美元表现可能更加温和，加税政策推进困难较高，对美元表现的压制减弱，美元或小幅走强。

在美股方面，在“共和党全胜”情形下表现最好，如果“民主党全胜”则盈利拖累幅度最深，因为可能有通胀扰动；在当前美国财政发力、AI 产业趋势以及全球资金再配置的三大宏观支柱未发生改变的背景下，未来美股长期表现将会较为乐观。

降息和刺激政策均压制黄金表现，但避险需求或使黄金维持中性。若特朗普当选，关税、弱美元、俄乌和巴以等地缘不确定性，都将给避险资产提供一定配置需要，避险需求高于哈里斯当选的情形。

美元指数

上周美元整体表现强劲，美元指数本月已累计上涨 2.7%，创下 2023 年 2 月以来最大月度涨幅。这一升势主要受益于美国经济数据稳健，以及美联储政策预期的调整。美联储在 9 月大幅降息 50 个基点后，市场一度预期年底前会有进一步降息。然而，近期的强劲经济数据，包括 9 月零售销售增长超预期，使得美联储未来的降息步伐受到抑制。 

• 上周，美指持续拉升，最终站上了 103.23 一线；
• 本周依旧关注周多空分界 103.23 一线；
• 如果美指能够稳定运行于 103.23 一线上方，则依次关注 104.35 和 107.20 两个位置的压制力度；
• 如果美指承压回落并力度跌破 103.23 一线，则依次关注 101.85 和 100.53 两个位置的支撑力度。 

美元兑日元

美元兑日元在上周一度突破 150 关口，创下 8 月以来的最高水平。日元的弱势很大程度上是由于日本国内的经济疲软和持续的货币宽松政策。与此同时，美国大选中特朗普目前的呼声最高，获胜的可能行增加，也对美元形成支撑。特朗普政策预期将对美国利率和通胀产生较大的影响，从而导致美元兑日元进一步走高。 

• 美元兑日元上周刺破了关键位置 149.64 一线，但整体多方的进攻态势依旧保持良好，只是在 150 一线附近，多方有部分获利了结造成美日冲高回落的迹象；
• 本周依旧关注周多空分界 149.64 一线；
• 如果美日再次站上 149.64 一线，并保持上涨，则依次关注 152.05 和 161.06 两个位置的压制力度；
• 如果美日在 149.64 一线附近承压回落，则依次关注 146.44 和 144.01 两个位置的支撑力度。 

欧元兑美元

上周欧元兑美元虽然有所反弹，但欧元整体依然疲软，月内下跌 2.7%，创下 5 月以来的最大跌幅。上周欧洲央行周四如期降息 25 个基点，反映出欧元区经济面临的压力不断增加。市场普遍预计，欧洲央行在 12 月可能会再次降息。欧元区的经济数据普遍表现不佳，央行行长拉加德强调，通胀正在受控，经济增长需要更多支持。 

• 欧美再次陷入横盘震荡整理阶段，震荡大区间范围 1.0449 到 1.1143，区间内部 1.0778 一线为该区间内部的中轴位置；
• 因此，本周关注周多空分界 1.0778 一线；
• 如果欧美运行于 1.0778 一线上方，则依次关注 1.0940 和 1.1143 两个位置的压制力度；
• 如果欧美持续下行并力度跌破 1.0778 一线，则依次关注 1.0632 和 1.0449 两个位置的支撑力度。 

总体而言，汇市波动料将持续，投资者应保持警惕，并及时调整交易策略。Doo Prime《智汇 360》将每周为您提供专业的货币对分析，助您有效应对市场变化。

*本篇评论由“杰思论市”提供

关于杰思论市

资深外汇及大宗商品交易分析师，拥有 16 年跨品种投资组合管理经验，擅长运用波浪理论和反身性理论研究宏观经济对市场行情的影响，对市场行情启动点的把握有独到的判断。

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