通胀变数与特朗普政策夹击：卡什卡利谈美联储降息与独立性

通胀变数与特朗普政策夹击：卡什卡利谈美联储降息与独立性

明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔・卡什卡利在 11 月 12 日采访中提到，若 12 月前通胀意外上升，美联储 12 月会议可能重新评估降息必要性。

12 月降息是否暂停：关键在通胀

美国劳动力市场强劲、经济有韧性，通胀是影响美联储政策路径的关键。2024 年总统大选后，市场关注经济政策走向，卡什卡利称若未来一个月通胀超预期，美联储可能放缓降息。这源于住房成本、关税政策等复杂因素变化。10 月消费者价格指数是 12 月决策重要参考，市场预计 10 月核心通胀率连续三月 3.3% 增长，住房通胀成重点。卡什卡利对住房通胀前景乐观，但短期通胀压力仍可能干扰降息计划，市场因此猜测降息幅度变化对利率走向的影响。

特朗普政策和美联储的独立性

特朗普再次当选后的经济政策可能推升通胀、增加美联储负担。卡什卡利对此谨慎，美联储不能将未实施政策纳入模型，需依据现有数据决策。全面关税尤其是对中商品高额关税可能带来短期通胀压力，若他国反击，可能引发全球通胀和长期贸易战，增加政策制定难度。

数据依然为王：美联储的双重使命

卡什卡利强调美联储双重使命是政策核心，即使有总统政策影响或施压，美联储也专注长远经济目标。回顾特朗普首个任期对鲍威尔批评，美联储不会因总统推崇负利率等施压而妥协。美联储依据通胀情况灵活调整政策，依赖通胀和就业数据确定降息次数，当前利率高于 “中性利率” 应对疫情经济波动。

国际经济前景：政策应对和风险考量

全球政策制定者担忧美国关税政策影响，芬兰银行行长奥利・雷恩指出美国高额进口关税对全球经济不利，欧洲需准备避免 2018 年贸易战覆辙，贸易战会带来持续通胀风险。卡什卡利强调美联储政策独立性重要性，通过调整利率应对市场波动。

展望未来：2025 年利率政策的影响

路透社预计受特朗普政策和市场需求影响，美联储 2025 年上半年将利率降至 3% - 3.25%。卡什卡利认为虽降息幅度可能不如预期，但美联储会依据经济数据谨慎调整政策，新政策充满不确定性，货币政策走向需 “根据实际数据进行调整”。通胀、住房成本、关税和移民政策影响降息，美联储独立性在应对外部影响中起关键作用。