一周事件前瞻11.18-11.22：美国经济数据与利率预期，加拿大、英国和日本通胀数据以及各国PMI

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美国经济数据与利率预期

上周公布的美国通胀和零售销售数据基本在预期附近，对利率预期影响有限。而鲍威尔的鹰派讲话则显著降低了12月降息的概率。

鲍威尔表示，经济持续增长、就业市场稳健以及通胀率仍高于2%的目标意味着联储无需仓促降息。

最新的定价显示，市场认为12月降息的概率有61.6%，到2025年底的降息次数也降低到了2次，利率最终更可能落在3.5%-4%之间。

本周需要关注的美国经济数据主要有周四晚间的初请失业金数据和周五晚间的11月PMI初值数据。

近期特朗普交易以及美国经济数据表现强劲，市场的降息预期缩减不少，如果出现意外走低的情况，降息预期将有望走高。

加拿大通胀数据

本周二晚间，加拿大统计局将公布10月CPI数据，市场预期同比将从1.6%升至1.9%，环比上升0.3%。在基本通胀指标上，预计截尾均值CPI同比为2.4%，前值为2.4%，中值CPI同比为2.4%，前值为2.3%。

货币市场目前预计12月下次会议将放宽33个基点，这意味着降息25个基点的可能性为66%，但再次降息50个基点的可能性为33%。一份热门的通胀报告可能会让货币市场开始取消再次降息50个基点的预期。

英国经济数据

本周三下午英国统计局将公布10月CPI数据，市场预期CPI同比上升2.2%，前值为1.7%，环比上升0.5%。核心CPI预期为3.2%，和前值持平。服务业通胀从上个月的5.6%降至4.9%，笔者目前还未获取到最新的预期数据。

此前公布的数据显示，英国劳动力市场表现疲软，GDP低于预期。市场目前预计12月再次降息25个基点的可能性仅为22%，但如果CPI数据再次低于预期，这一概率应该会上升。

另外，本周五下午还有英国11月PMI初值数据，作为观察经济前景的前瞻指标，若显著偏离市场预期，利率预期定价也将受到明显冲击。

欧元区PMI数据

周五下午，11月法国、德国和欧元区整体PMI初值数据将公布。之前公布的欧元区和德国11月ZEW数据低于预期，主要受到美国大选和德国政坛影响。

目前市场定价显示欧洲央行在12月大幅降息50个基点的概率为36%，如果PMI数据表现不佳，市场可能加码押注。

日本通胀数据与利率预期

本周五早间日本统计局将公布10月CPI数据，核心CPI年率预计为2.2%。由于东京CPI更早发布而且日本央行的利率预期更多受到央行官员的观点影响，日本的通胀数据通常不会对市场构成冲击。

日本财务省上周对日元的贬值进行了警告，日本央行行长植田和男本周一早间的讲话也并未给市场提供新的指引。

他表示日本经济正在温和复苏，尽管存在一些疲弱迹象。如果经济和物价走势符合预测，日本央行将继续提高政策利率，并调整货币支持的力度。利率上调的时机将取决于经济、物价和金融前景。必须对包括海外市场动向在内的各种风险保持警惕。

市场定价显示，日本央行在12月19日的会议上加息25个基点的概率为54%，与讲话前相比没什么变化。