野村证券：美联储 12 月或暂停降息，2025 - 2026 利率展望

野村证券：美联储 12 月或暂停降息，2025 - 2026 利率展望

周一（11 月 18 日），在全球金融市场密切关注美联储动向的当下，野村证券（Nomura）发布了一则引人瞩目的消息。野村证券近日明确表示，美国联邦储备委员会（美联储）大概率不会在 12 月的政策会议上下调利率。这一观点使得野村证券脱颖而出，成为全球范围内首家预计在特朗普胜选之后，美联储将暂停降息周期的经纪机构。

野村证券对于美联储利率的预期有着较为详细的规划。目前，野村预计美联储将会在 2025 年 3 月和 6 月分别实施一次 25 个基点的降息操作。按照这一计划，全年联邦基金利率预计会维持在 4.125% 的水平，值得注意的是，这一预期与野村此前的观点保持了高度的一致性。

回顾当前美联储的利率情况，其基准隔夜利率区间为 4.50% - 4.75%，在整个 2024 年，美联储已经累计降息 75 个基点。然而，在众多金融机构中，野村证券的观点却与其他机构有所不同。包括高盛集团和摩根大通在内的其他全球经纪机构，仍然坚持预计美联储将在下个月实施 25 个基点的降息。

野村证券之所以持有独特观点，是有着多方面的考量。野村认为，近期美联储决策者频繁发表的鹰派言论，无疑是一个重要信号。此外，美国经济呈现出持续增长的态势，同时，通胀仍处于高位或者继续维持在高位的可能性依然存在。这些因素综合起来，充分表明了美联储在短期内并没有加速降息周期的意图。而这一观点，又恰好与特朗普胜选后所引发的重大政治变动相互呼应。

特朗普成功当选所带来的影响不容小觑，尤其是对市场通胀预期方面。他所提出的一系列政策，包括减税、提高关税以及收紧移民政策等，都像是在经济的湖面投下了一颗颗重磅石子，极有可能进一步推高物价水平，从而使得市场面临更大的通胀压力。

野村证券在周五的一份详尽报告中着重指出：“基于我们目前的分析和预测，关税因素将在 2025 年夏季推动实际通胀向上攀升。在这种情况下，风险倾向于更早出现并且维持更长时间的降息暂停状态。” 这一观点为市场参与者敲响了警钟，提醒大家关注政策变动对通胀和利率的连锁反应。

从最新的数据来看，上周发布的数据显示，美国消费者价格指数（CPI）在截至 10 月的 12 个月内上涨了 2.6%，这一涨幅高于美联储所设定的 2% 的目标值，不过，该数据倒是符合经济学家们的普遍预期。从市场交易员的预期角度来看，根据芝商所（CME Group）的 FedWatch 工具所反映的信息，交易员预计，美联储在 12 月暂停降息的可能性为 34.7%。

野村证券还有着更为长远的预测，其预计在 2025 年 6 月可能的降息之后，美国的降息进程将会进入一个长期的暂停阶段，而这个暂停阶段预计会一直持续到 2026 年 3 月。这一系列的预测，无疑为投资者在复杂多变的金融市场中提供了一个独特的分析视角。