标普500指数：牛市续航下的机遇与波动预警

标普500指数：牛市续航下的机遇与波动预警

在本周，一位华尔街的资深分析师指出，标普 500 指数在 2025 年有望延续当前的牛市行情。然而，投资者需要提前做好心理准备，因为随着当选总统唐纳德・特朗普的新政府逐步就位，市场波动大概率会显著加剧。

回顾 2024 年，标普 500 指数的表现可谓相当强劲。截至目前，其涨幅已超过 25%，这使得整个市场的市值增加了约 5.8 万亿美元之巨。推动这一增长的主要动力，一方面来自于超大型科技股的卓越表现，它们在这一年中取得了令人瞩目的巨大涨幅；另一方面，美联储通过一系列降息举措，成功地将通胀率拉回到接近 2% 的目标水平，为市场的稳定和上升提供了有力的支撑环境。

从企业盈利的角度来看，数据同样亮眼。在第三季度，标普 500 指数成分股的合计利润同比增长达到了 8.8%，总计 5274 亿美元。并且，根据预测，第四季度这一数字还将继续攀升，预计会有 9.8% 的增长幅度。而从全年的预期数据来看，依据 LSEG 的分析，2024 年整体盈利预计将实现 14.1% 的增长。富国银行在近期发布的报告中进一步预测，鉴于特朗普政府可能推行的新企业减税政策以及放松监管的举措，标普 500 指数的整体盈利有望达到每股 275 美元。

高盛集团则对美国经济在明年的走势给出了乐观的预测，其预计美国经济将增长 2.5%，这一增速高于长期的趋势水平。背后的推动因素主要包括强劲的劳动力市场，其为经济发展提供了充足的人力支持；通胀压力的逐步放缓，减轻了经济运行的负担；以及稳健的消费者支出，成为拉动经济增长的重要动力源泉。

在投资者方面，美国银行于 11 月 22 日发布的《Flow Show》报告揭示了一个显著的现象：全球投资者正在全力 “押注特朗普 2.0 时代”。在特朗普将于 1 月宣誓就职之前，他们纷纷加大对美国资产的投资，预期其将进一步上涨。报告中的数据清晰地显示，上周美国股票基金吸引了高达 558 亿美元的新资金流入，这一数字创下了自 3 月以来的最高纪录。其中，大型资本化公司股票基金更是吸引了创历史纪录的资金流入量，小型股基金的资金分配情况也达到了今年以来的最佳表现。

CFRA 的首席投资策略师萨姆・斯托瓦尔在周四发布的一份报告中，大幅上调了其对标普 500 指数在 2025 年底的目标点位，将其设定为 6585 点。与当前的指数水平相比，这意味着预计将有大约 11% 的上涨空间。倘若这一预测成真，标普 500 指数作为全球最大的股票基准，其市值将额外增加约 5 万亿美元。斯托瓦尔表示，这一新目标的设定综合考虑了多方面的因素，包括基本面、技术面以及历史因素等，其中，美国 2.4% 的实际 GDP 增长率预期以及标普 500 指数运营盈利 13% 的增长预期对其产生了重要的影响。

然而，斯托瓦尔也同时指出，当前市场的估值状况可能会成为实现这一目标的潜在阻碍。目前，标普 500 指数的预期市盈率已经达到了 22.6 倍，相较于五年的平均水平 20.7 倍明显偏高。此外，标普 500 指数在过去的两年中均录得了两位数的涨幅，自 2022 年 10 月当前牛市启动以来，累计涨幅已经超过了 66%。

斯托瓦尔还特别发出了关于 VIX 波动性的预警。随着新政府的组建进程推进，并在 1 月 20 日特朗普正式宣誓就职，市场的波动性在明年极有可能加速上升。他提到：“从历史数据来看，自 1949 年以来，在近 90% 的总统任期第一年中，市场都经历了 5% 以上的下跌，平均跌幅更是高达 17.5%。” 芝加哥期权交易所（CBOE）的 VIX 指数，通常被视作 “华尔街恐慌指数”，它主要反映的是基于标普 500 指数期权交易的隐含波动率。当前，VIX 指数的水平为 17.09，根据这一数据估算，未来 30 天内标普 500 指数每日的价格波动幅度大约为 1.07%，相当于 63 点的波动。