对冲基金之王 Steve Cohen 科恩

华尔街存在不同类型，流派的对冲基金，有些是传统的财务投资对冲基金，有些是像物理学研究所一般，有着众多核物理科学家／数据科学家的依赖计算机以及模型，算法的高频交易量化对冲基金，有些是追求短期瞬时收益，通过市场的波动性盈利的交易员型对冲基金

其中最具有交易员的风格，最具霸气，侵略性以及盈利能力就数天赋卓绝的交易员Steve Cohen科恩掌舵的SAC Capital。

史蒂夫·科恩出生于1956年6月11日，来自纽约长岛大颈镇的一个中产阶级家庭。他有八个兄弟姐妹，排行第三。史蒂夫·科恩的父亲是一位服装生产商，母亲是一名钢琴教师。

高中时期，史蒂夫·科恩曾在Bohack超市打工，当时的酬劳是1.85美元/小时。他后来辞掉这份工作的原因，是希望有更多的时间玩扑克。

史蒂夫·科恩大学毕业于美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院经济学系。求学期间，他利用课余时间投资股票，当然也不忘玩扑克。据彭博商业周刊2003年的一篇报道称，科恩非常迷恋扑克游戏，以至于连两节课之间的空档也不放过。

1978年，史蒂夫·科恩开始了他的职业生涯——华尔街一家小型投资银行和经纪公司Gruntal & Co，职位是期权套利团队的初级交易员。科恩缔造了上班第一天赚8000美元的华尔街神话，并且此后每天他都有10万美元左右进账。1984年，科恩在Gruntal & Co拥有了自己的团队。

1992年，科恩成立了自己的对冲基金——25亿美元的SAC资本，总部位于康乃狄克州的斯坦福德。科恩此前在Gruntal & Co结交的一些交易员都纷纷加入了他的公司。

据《华尔街日报》2006年的一篇报道称，SAC资本拥有2万平方英尺的交易场地，室内温度只有70华氏度，目的是让交易员时刻保持清醒。SAC资本的交易场地内一片寂静——所有电话都是静音，电脑硬盘也全部拆掉。科恩就是在这样的环境中与他的员工一起并肩作战的。SAC资本的员工全部身着统一的夹克，面对科恩时十分紧张，时刻警醒等待着科恩的指令。

20世纪90年代，科恩雇佣了一位曾与奥运选手们共事过的精神病学家Ari Kiev博士来为公司的交易员们培训，让他们学会更好地应对压力。

据《华尔街日报》报道，1998年和1999年，SAC资本连续两年创造了高达70%的年利润率。到2006年时，SAC资本的交易账户金额已占当时美国股市的2%。SAC资本和史蒂夫·科恩成了华尔街家喻户晓的名号。

科恩在康乃狄克州的府邸大的惊人，今年3月，他又在汉普顿斯花费6000万美元购置了一处房产。不过同时SAC资本也因内幕交易支付了6.16亿美元的罚款。科恩在一次电话会议中对他的客户信誓旦旦地说，他对自己的行为信心十足，他没有也不可能会受到指控。

一个月后，科恩以1.15亿美元出售了他位于纽约的公寓。

2013年7月，美国司法部以内幕交易起诉SAC资本。据估计，当时投资者要求从该公司撤出的资金共计30亿美元。美国当地时间10月22日，科恩向员工宣布，SAC资本位于伦敦的办公室将于年底关闭。

据知情人士透露，联邦检察官上个月向SAC资本发出最后通牒，要求其在11月18日前支付18亿美元罚款以了结内幕交易指控。届时前SAC资本投资组合经理Michael Steinberg将接受审判。

我们看到了华尔街对冲基金巨头SAC资本正在陨落，而对于史蒂夫·科恩来说更是前途未卜。

又及：在因内幕交易指控被迫关闭SAC之后，科恩全新打造的家族式管理公司Point72 Asset Management在2014年同样收益颇丰。

2014年4月以100亿美元启航的Point72总收益达到了25-30亿美元。虽然这部分收益未剔除运营成本，但是短短8个月内就有如此强劲的表现还是证明科恩宝刀未老。要知道，过去一年对冲基金的平均收益仅有4%！

Point72目前仅打理科恩的家族资金，主要投资美股，交易方式则包括做多和做空。彭博的亿万富豪指数估计，科恩的个人身家约110亿美元。去年11月，科恩领导的SAC对证券欺诈罪行供认不讳，为了结内幕交易的指控，同意支付创纪录的18亿美元罚款。

科恩无疑是美国历史上最为成功的对冲基金经理。

他创立了SAC资本顾问公司(SAC Capital dvisors)，是世界上最赚钱的对冲基金之一，净资本额预计高达110亿美元。SAC的管理费用在华尔街也是首屈一指的。多数基金收取的管理费比例通常在1%—2%左右，而盈利提成为15%—20%左右；但SAC所收取的管理费比例高达3%，而盈利提成更是达到惊人的50%。

科恩从不注重他人的感受，他对人粗暴无礼是业内皆知的。他的原则就是：唯有金钱说了算，其他的都滚开。想必你也猜得到，科恩也从来不是一个多愁善感、情感丰富的人。相反，如果某个交易员不小心搞错了科恩下发的交易指令当中的某个数字……无需废话，他可以默默收拾东西回家了。

他为人异常低调，从不在公众场合公开政治倾向，连SAC的职员们都不清楚自己的老板究竟支持民主党还是共和党。老婆也是个宅女。两人生活异常规律，基本是围绕晚餐进行的：每晚六点准时开饭。夫妻二人的照片很难出现在公众媒体上，因为科恩将会把所有关于他的照片版权买下来。

近期，原SAC资本掌门人科恩参加今年顶级对冲基金会议的场景让整个金融界为之震动。

5月30日，《华尔街日报》、彭博社等媒体报道称，曾因旗下SAC资本犯下证券欺诈罪遭处罚的美国对冲基金“一哥”即将在明年“解禁”归来，打造美国史上首发规模最大的对冲基金，初始募资规模有望达到200亿美元。

对于这位传奇大佬的回归，在媒体界、金融圈和投资者一连串震惊、期盼中，也夹杂着些许担忧和失望。

当科恩与美国顶级对冲基金大佬一同出现在今年的拉斯维加斯SALT(SkyBridge Alternatives Conference)大会上时，人们就知道这位曾经的美国对冲基金界“一哥”将要重返舞台了。实际上，科恩去年10月接受《华尔街日报》采访时，就透露最早将在2018年1月“解禁”后就成立新基金。

今年5月30日，《华尔街日报》再次援引知情人士称，科恩计划在2018年美国证券交易委员会(SEC)禁令到期后，就成立初始募集约200亿美元规模的对冲基金。最近他的代表正和银行家、同事以及潜在投资者进行洽谈。这也正好解释了为何科恩会出现在美国对冲基金界一年一度的大会上。

这一次传奇人物科恩将如何演绎“王者归来”备受关注。

毕竟，200亿美元不是个小数字，不仅超过了当年SAC资本鼎盛时期160亿美元的资管规模，也将是美国史上初始募集规模最大的对冲基金。对冲基金业内杂志《Absolute Return》数据显示，截至目前，美国史上初始募集规模最大的对冲基金要属2015年推出的桥水optimal Portfolio，初始规模达110亿美元。

科恩将如何募集到200亿美元也是外界颇为好奇的一点。知情人士表示，科恩将降低闻名业界的高昂管理费用，刺激投资者积极性。此前，科恩管理的SAC资本向投资者收取的费用在对冲基金行业中是最高的，包括3%的管理费加上50%的业绩提成，而业内标准一般为2%的管理费加20%的收益提成。

尽管科恩的管理能力闻名业界，他领导的SAC资本年平均回报率高达30%，远超美国对冲基金同业平均水平。但其将成立巨无霸对冲基金的消息一经报道后，业内人士对新基金200亿美元的体量感到担忧，也对新基金主打的投资风格感到迷茫。

彭博社财经专栏作家斯蒂芬.甘道尔(Stephen Gandel)撰文指出，投资者们对科恩即将成立的“美国史上首发规模最大对冲基金”还存有三点忧虑。

首先，在美国对冲基金业绩常年不佳的当下，成立一只200亿美元的对冲基金不容易。

对冲基金研究机构HFR数据显示，自2013年以来，美国对冲基金行业平均年收益率均未超过当年标普500指数的涨幅。今年前4个月，美国对冲基金行业录得3.1%的平均收益，而标普500指数的涨幅为7.1%。

因此甘道尔表示，尽管科恩很可能把家族式基金Point 72管理的110亿美元资金全部转到新基金名下，但他想要再多募集90亿基金也需要一番不小的努力。

其次，美国对冲基金整体环境不佳，科恩以及此前的SAC资本本身也存在问题。甘道尔称，尽管科恩本人并没有因SAC资本的证券欺诈罪被起诉，但却因为管理不善被处罚。当然，新基金将会吸取SAC资本的教训，但如果科恩的管理风格不改进，新基金是否会重蹈覆辙还未可知。

最后，新基金的主打风格将会是业界最为关心的问题。1992年成立时，SAC资本走的是高频交易路线，每天的交易量相当于纽交所的3%。但当高频交易在美国日益普及，进入该行业的基金越来越多时，SAC资本改变了打法，开始走信息优势路线。

因此，新基金成立后也很有可能改变主打风格。就在去年，科恩斥资2.5亿美元投资量化交易。对科恩来说，量化交易极少存在内幕交易问题，也易于监管。但在竞争如此激烈的量化交易领域，科恩能否杀出一条“血路”来就不得而知了。毕竟截至本月，他管理的Point 72的回报率还接近于零，这是除2008年金融危机以来，他职业生涯中第二差的表现。

昔日的对冲基金之王科恩到底能否展现往日雄风？

让我们拭目以待。