外汇月评：美元创22个月最大跌幅！脱欧大捷欧系货币得道升天

　　整个10月美元开启了暴跌模式，自两年半高点回落近250点，创22个月最大单月跌幅。除了美国制造业和非制造业PMI双双大幅回落外，零售销售和耐用品订单数据均表现不佳都拖累了美元表现。

　　受美元大幅回落叠加脱欧局势取得阶段性胜利的影响，欧系货币普遍上涨，其中英镑一度刷新五个半月高点，欧元兑美元则一度刷新一个半月高点。相比较而言，欧元涨势相对有限，因欧元区持续疲软的经济数据拖累了欧元的反弹。

　　日元是本月最弱的货币之一，因避险情绪降温以及市场预期该国央行将进一步出台宽松措施。因此即使美元暴跌，美元兑日元仍处于相对高点附近。尽管10月日银决议如期维稳，但是日本央行取消了维持超低利率的期限，或为长期超宽松打开空间，料继续施压日元。

　　受国际贸易乐观情绪影响，此前一度大跌的商品货币大幅反弹。不过澳洲近期数据没有进一步走软的迹象，市场对于澳洲联储11月降息的预期大幅降温，如果符合预期，料会进一步支撑澳元。

　　加元仍是G10货币中最强的货币，因今年以来加拿大数据总体向好，支撑加元持续走高。同时10月加银决议继续按兵不动，维持在1.75%不变。但是因加拿大央行下2019年下半年调了经济和出口预期，美元兑加元一度刷新两周高点。

　　美国制造业和非制造业PMI双降叠加零售数据不佳，美元创出22个月最大跌幅

　　10月初因其他主要货币因为经济前景黯淡及宽松预期升温而走贬，美国经济仍是差中最优，这使得避险资金流入美元，从而带动美元指数创下两年半高点至99.6728。

　　不过随着美国供应管理协会公布的9月制造业PMI创下逾十年新低后，美股美债双双下挫，拖累美元一路走低。具体数据显示，9月ISM制造业PMI仅录得47.8，连续两个月低于荣枯线水平。

　　而在稍后出炉的ISM服务业PMI数据跌至三年低位后，令市场担忧美国制造业疲软已经渗透进非制造业领域，这使得市场对于美国经济放缓的忧虑陡增。

　　事实上在9月美联储决议后，芝加哥联储主席埃文斯表示，支持年内暂缓降息。不过随着美国制造业和非制造业PMI数据均大幅不及预期，埃文斯表示对PMI数据表示忧虑，对于年内进一步降息持开放态度。

　　此外美国9月核心零售销售月率录得7个月来首次下滑，因家庭在汽车、建筑材料、兴趣爱好以及网上购物的支出有所减少。由于消费对于美国的经济贡献率高达70%，零售销售数据强化了市场对于美国经济衰退的忧虑。

　　事实上10月30日公布的美国GDP数据录得1.9%，好于预期1.6%，因消费者支出抵消了企业投资不足的影响，因此如果消费数据出现更多疲软的迹象，可能会导致美国经济进一步下滑。

　　受此影响，美元三周连阴，整个10月创出22个月以来最大单月跌幅。

　　

　　美联储三度“鹰派降息”，但鲍威尔暗示仍需关注数据决定政策走向，美元冲高回落

　　北京时间10月31日美联储公布10月利率决议，美联储如期降息25个基点，但是表示除非经济形势恶化，否则不会进一步降息。

　　在与降息决定同时发布的声明中，美联储删去了“将采取适当行动”以维持经济扩张的措辞，这段措辞曾被视为未来降息的信号，美联储在6月、7月和9月的声明中都使用了这一措辞。因此令市场对美联储年内降息的预期降温。

　　值得注意的是堪萨斯城联储主席乔治和波士顿联储主席罗森格伦对今日的决定持反对意见。他们对美联储今年的三次降息决定都投了反对票，认为没有必要。

　　但是9月因支持更大幅度降息而持反对意见的圣路易斯联储主席布拉德，与多数决策者一道对政策决定投下赞成票，这表明美联储内部观点可能在短期内按兵不动这一点上逐步趋同。

　　受此影响，美元一度收回98关口，刷新近两周高点。

　　不过鲍威尔的语气倾向于先降息，然后观察数据以决定是否进一步降息，同时鲍威尔在讲话中提及如果前景发生实质改变我们将继续作出回应，这令市场担忧美联储并没有完全放弃进一步降息的可能，且变得更加数据依赖。美元随后回吐涨幅，并刷新一周低点。

　　分析人士认为，美联储进一步强调了数据依赖，考虑到当前美国经济依旧疲软，因此市场对于美联储暂缓降息仍持有疑虑，因此美元冲高回落。

　　

　　英国脱欧取得阶段性胜利，英镑刷新5个半月高点，后市关注提前大选进展

　　本月英镑大涨，除了美元走软外，英国脱欧局势取得阶段性胜利使得市场乐观情绪回升，因此推动英镑反弹，一度刷新五个半月高点。

　　10月中旬，英国与欧盟奇迹般的达成脱欧协议，尽管仍受到爱尔兰统一民主党和英国工党的反对，但是市场对于无协议脱欧的担忧情绪大幅降温，受此影响，英镑自一个半月低点附近出现了近800点的涨幅。

　　

　　尽管在英欧达成脱欧协议当周周六（10月26日），新版脱欧协议以306票对322票闯关失败，但是约翰逊的劣势并不明显，因此市场对于有序脱欧的乐观情绪不减，英镑总体回落幅度有限。

　　而随着英国首相约翰逊接受了欧盟给英国三个月时间、延期到1月31日脱离欧盟的决定，并且在10月29日以压倒性票数通过其提出12月12日提前举行大选的议案，为1923年以来英国首次在12月举行大选铺平道路，进一步化解了无协议脱欧的风险，英镑连续两个交易日收阳。

　　短时间市场的目光将转向12月12日举行的提前大选，这将是英国五年内进行的第三次大选投票，很大程度上也将影响英国经济和最终的脱欧进程。约翰逊推动提前大选的目的在于夺回下议院的多数席位，从而为有序脱欧奠定基调。尽管民调显示保守党相对于工党仍优势明显，领先工党11%，但是自由民主党和脱欧党也将参与到议席的争夺中来，市场需保持关注。

　　除此之外，市场还将关注英国央行的表态。此前英国央行曾表示，如果英国得以顺利脱欧，那么英国央行可能会考虑在未来某一个时点选择加息，这将对英镑构成支撑。

　　脱欧乐观预期叠加美元大跌支撑欧元，德拉基谢幕发言仍不忘放鸽，关注欧银下一步举措

　　受英国脱欧乐观情绪的影响以及美元下跌的影响，10月欧元也出现了明显的上涨，同时欧洲货币市场暗示12月欧洲央行降息的概率已经跌至10%，因此推动欧元走高，并一度刷新两个半月高点至1.1179。

　　但是相比于英镑的走势，欧元反弹的力度似乎力道不足，因欧元区疲软的经济对欧元造成拖累。

　　

　　除了欧洲持续疲软的制造业和非制造业PMI意外，一项调查显示，德国10月民间部门聘雇出现六年来首次下滑，显示德国第三季经济放缓情况可能延续到第四季。这是经济疲软的最新迹象。

　　国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《世界经济展望报告》，把德国经济明年增速由1.7%下调至1.2%。全而德国央行在月度报告中也表示，德国第三季度经济可能已经萎缩。

　　而在10月24日公布的欧银决议，最后一次出席决议的德拉基基调依然偏鸽。德拉基暗示需要在更长时间内持高度宽松的立场，欧洲央行正在提供货币政策刺激措施。同时指出，如有必要，欧洲央行准备好调整所有政策工具，欧洲央行对负利率的评估是“非常积极的”。

　　基于此高盛表示，预计拉加德接任欧洲央行央行行长一职后，欧洲央行政策将保持“广泛连续性”。考虑到欧元区持续低迷的经济增速和通胀表现，预计欧洲央行将在2020年第一季度降息10个基点至-0.6%，并保持QE直至2021年下半年。

　　不过考虑到欧洲央行分歧越发明显，市场人士普遍认为信任欧洲央行行长拉加德上任后首要任务将是弥合欧洲各国央行之间的分歧，此前多国央行行长表示对于欧洲央行近期重启量化宽松表示不满。

　　同时拉加德可能会在上任后敦促各国出台财政刺激以提振经济。此前德拉基曾表示，如果财政盈余的国家可以加大财政刺激，那么可能将会看到利率走高。随着近期德国的立场也开始松动，如果拉加德可以说服各国出台刺激，可能会带动欧元进一步走高。

　　日银决议维稳日元自三个月低点反弹，但日本央行进一步转鸽，日元后市仍偏向于下行

　　日元是10月最弱的货币之一。尽管美元一度跌至3个月低点，但是美元兑日元仍总体处于两个半月高点附近。因该国疲软的经济数据令市场担忧日本央行将进一步扩大宽松政策。

　　尽管数据显示日本8月家庭支出连续第九个月增加，这给日本市场带来些许安慰。但另一项数据显示，8月薪资连续第八个月下降，在政府10月开始上调消费税之际，这将加剧消费者的难处。

　　而从10月开始日本上调消费税加剧了市场对于日本经济放缓的忧虑。

　　就在消费税上调后的第二天，日本内阁宣布下调经济增长预期。这是日本政府四个月来首次将经济前景的评估从“下降”调整至“令人担忧”。日本内阁列举了工业生产，出口和就业的放缓，这与八月份实际工资连续第八个月下降的情况相吻合。

　　10月31日日本央行公布利率决议，如期维持利率不变。但是日本央行调整了前瞻性指引，并引入了新的指引。日本央行表示，如有需要将维持当前年底极低利率水平，此前表述为“将维持极低的利率至少到2020年春季”。同时日本央行补充称，在加强指引下降维持利率低位或更低水平，以示更清晰的暗示未来降息几率。

　　除此之外，日本央行还下调了2019至2021三个财年GDP和CPI的增长预期。

　　GDP方面，该央行将2019财年GDP增速预期下调至0.6%，7月预期为0.7%；将2020财年GDP增速预期下调至0.7%，7月预期为0.9%；日本央行将2021财年GDP增速预期下调至1.0%，7月预期为1.1%。

　　CPI方面，日本央行预计2019财年核心通胀预期为0.7%，此前为1.0%；2020财年核心通胀预期为1.1%，此前为1.3%；2021财年核心通胀预期为1.5%，此前为1.6%。

　　分析人士指出，日本央行将2%的通胀目标视作是未来实现加息的重要依据，日本对于前瞻性指引的调整意味着日本央行将在更长的时间内实施超宽松的货币政策，尽管因日本央行维稳，美元兑日元自3个月高点回落，但随着日本经济数据进一步走软，从长期看日元仍有进一步走软的空间。

　　

　　自9月以来日本央行多次表示，如有必要，将毫不犹豫地推出新的宽松政策。

　　国际贸易情绪好转，商品货币触底反弹，澳洲联储11月决议料按兵不动进一步支撑澳元

　　本月初因国际贸易担忧情绪，商品货币普遍走软，尤其是澳元兑美元一度刷新十年半新低。

　　不过随着国际贸易情绪出现明显和缓的迹象，商品货币均出现大幅的反弹。其中澳元兑美元刷新逾三个月高点至0.6930，纽元兑美元逼近两个半月相对高点附近于0.6433。

　　

　　据新华社报道，10月25日晚，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方同意妥善解决各自核心关切，确认部分文本的技术性磋商基本完成。

　　双方确认就美方进口中国自产熟制禽肉、鲶鱼产品监管体系等效以及中方解除美国禽肉对华出口禁令、应用肉类产品公共卫生信息系统等达成共识。双方牵头人将于近期再次通话，在此期间工作层将持续抓紧磋商。

　　总体而言国际贸易局势的进展是主导商品货币走向的关键因素。如果近期有更多的利好消息传出，澳元和纽元料在此前的低点位置附近确认底部。

　　不过相比较而言，澳元反弹的走势略强于纽元，因近期澳元的通胀数据符合预期，令市场消化了澳洲联储降息的预期。

　　分析人士指出，虽然官方数据证实澳洲通胀依然低迷，但外界此前揣测通胀原本会更加疲弱，所以数据重燃短期内政策放宽的风险。第三季消费者物价指数（CPI）较上年同期上涨1.7%，澳洲联储更青睐的指标之一CPI截尾均值较上年同期上涨1.6%。但两者都远低于澳洲联储的长期目标区间2-3%，这是该央行今年降息三次至纪录低点0.75%的关键原因。

　　不过最近这个季度并没有意外逊于预期的经济数据，使得利率期货市场反映的11月5日澳洲联储会议降息的几率降至只有4%，12月采取行动的几率降至30%。明年2月采取行动的几率也有下降，目前为56%，市场目前认为澳洲利率不会降至0.5%下方。

　　短时间市场将关注11月5日澳洲联储利率决议。

　　加银决议如期维稳，但加拿大央行下调下半年经济预期，美加自三个月低点快速回升

　　10月30日加拿大央行公布利率决议如期维持利率不变。

　　今年以来加拿大经济数据表现良好，这使得加拿大央行未跟随美联储的步伐实施降息。

　　10月11日公布的加拿大9月就业报告表现强劲，9月就业人数增加5.37万，预期增加0.75万，失业率降低0.2%至5.5%，在全球经济表现较为低迷的情况下，这份就业报告显得较为亮。

　　通胀方面加拿大央行也重申通胀接近目标水平。

　　此外因出口强劲此前公布的加拿大第二季度经济增长年率出人意料地强劲，达到3.7%，远高于加拿大央行此前的预期。这和美国二季度GDP形成了鲜明的对比。基于此市场普遍预期加拿大央行在年内都不会考虑降息。

　　但是多数投行认为在全球降息周期内加拿大央行很难独善其身，预计加拿大央行在2020年将被迫跟进进入降息周期，全年时间内将累计降息50基点。

　　而加拿大央行在本次决议中也阐述了类似的观点。

　　加拿大央行预计第三季度GDP预测从7月份的1.5% 下调至1.3%。同时商业投资和出口可能在2019年下半年收缩，2020年和2021年再次扩张。此外该央行认为由于国际贸易不确定性、能源部门持续调整以及推动第二季度经济增长的临时因素的消除，加拿大下半年经济增长预计将放缓至低于潜力水平。

　　受此影响，周三加银决议公布后，美元兑加元一度刷新两周高点，因加拿大央行下调了经济和出口预期。

　　

　　总体而言，加元仍是最强的G10货币，如果后期加拿大经济数据仍维持强健，料将巩固加元最强G10货币的地位，反之美元兑加元在1.3至1.3050附近料确认双底形态，这可能为美加反弹奠定基础。