OPEC+这场会，缘何让原油上蹿下跳？

导读：会议“结束”后，原油的波动率为何只会变得更加剧烈？“舞会”才刚刚开始……

4月9日周四OPEC+召开了万众瞩目的减产会议，结果市场在会议期间上蹿下跳，中间的讨价还价从消息面来看，异常激烈。

 

然而，在OPEC+结束后留给市场的，反而是更大的不确定性。

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“逗”市场像斗蛐蛐

周四万众瞩目的OPEC+会议举行的过程，可谓是让人荡气回肠。

 

先是传出消息：沙特和俄罗斯已经就减产协议的框架达成一致。国际原油市场闻讯暴涨10%。

 

OPEC代表发声：OPEC+全面减产规模为1000万桶/日，为期两个月。

 

市场听到这一消息，心一下子凉了半截，开始暴跌：因为部分市场预期是至少短期达成2000万桶/日，这样才有可能平衡目前过剩的原油市场。

 

此时好像看到市场反应赶紧“救场”一样，会议又传出了OPEC+及其他产油国将讨论减产高达2000万桶/日。市场一听，又赶紧往回涨。

 

然后欧佩克代表怕市场“误会”，紧接着补充道：OPEC+减产数量目标仍可能进行调整，且两个月以后减产规模会下调……并要求G20减产500万桶/日。

 

敢情啥都还没有定数呢？市场很失望，瞬间变成快速下跌。

 

又过了没多久，美国能源部长布鲁耶特出来喊话：对OPEC+在今天某个时候达成协议感到乐观。

 

但此后迟迟没有细节出现，市场在惴惴不安中继续跌。

 

在美国人喊话之后，沙特抛出了本次会议算是第一个“实打实”的细节：沙特将以1130万桶/日的产量水平为基准，进行减产。（沙特在价格战开始前的产能为不到1000万桶/日）

 

又过了约半个小时，俄罗斯也同意了：双方都在1100万桶/日的基准上减产23%。（俄罗斯的原油产量本来也不到1100万桶/日，加上凝析油差不多——俄罗斯在其原油产量数据中一直包括凝析油，原来跟沙特“玩减产”的时候就在数据里面掺凝析油，结果就是过去OPEC+的所谓原油减产，大多数是由沙特一家承担）

 

请注意，1130万桶/日和23%这种数字，显然这是在桌面上现场讨价还价出来的“奇怪”数字，分别减产23%大约等于联合减产500万/桶。换言之剩下的要其他OPEC国家出血。而会议此时已经开了大半天了，最后能不能成，还得看其他13个OPEC国家同不同意，减产配额怎么分呢！另外其他G20国家减不减产还另说呢！

 

市场此时有点“绝望”：原油价格从原先的暴涨变成了暴跌。

 

很懂市场心情的OPEC代表接着“安抚”道：即便G20国家不加入减产，OPEC+依然会减产。

 

但问题是，OPEC国家中还有墨西哥、哈萨克斯坦和文莱不同意，具体原因未知。此时，利雅得已经是深夜10点钟了……

 

本次会议算是在跌宕起伏中结束，下一次会议直到6月10日才会举行。另外，OPEC+本次同意减产1000万桶/日的时间是从五月才开始，仅仅覆盖五月和六月两个月。

02

今天又是一场恶战

周四OPEC+会议除了同意在今年五月和六月减产1000万桶/日外，还实现了一个重要的战略目标：将皮球完全踢到了美国脚下。

 

美国曾经爆出消息称，特朗普和众议员用军事方面的筹码对沙特施压，所以美国方面今天非常有自信沙特会想尽一切办法达成减产协议。

 

而沙特这一次演得很好，称：“即便G20国家不加入减产，OPEC+依然会减产。”一方面是给美国交上了减产的“作业”，另一方面把日后油价再暴跌的责任完全推给了OPEC+以外的国家，特别是目前全球第一大产油国美国。

 

而周五紧接着举行的G20能源部长会议，将真正决定原油价格的走势。因为目前全球原油产能过剩估计在2000-3500万桶/日，OPEC+减产1000万桶/日显然是远远不够的。

 

高盛对未来的前景是持悲观态度的：

我们的模型显示，1000万桶/日的减产幅度（考虑到最近的大幅增产，实际上减产幅度仅有650万桶/日）根本不够，需要额外“自然减产”（由于价格原因关闭产能）400万桶/日才有可能稳定价格。这就需要总减产幅度达到1500万桶/日左右，我们认为这很难实现。

而美国方面发出的信号，对于周五的结果确实是不利的：

 

还在OPEC+开会的时候，美国能源部长就站出来明确表示：美国政府没有管控原油产量的机制，政府正在和国会研究扩充战略石油储备的储量。

 

看来美国并没有“主动”减产的意思，而刚刚特朗普也表示：将开发“大规模”的空间来储存石油。

 

换言之，周五G20能源部长会议，美国不太可能提出“主动”减产方案，正如高盛此前在报告中所言：

美国可以指出低油价已经让原油产能出现了下降，美国能源部最新的产能预测比上个月下降了200万桶/日。 

美国在G20会议上用这一招的可能性很高。

 

但美国方面的态度并非铁板一块。美国最大的原油产区得克萨斯州正在考虑联合减产。位于德州的先锋自然资源公司CEO Scott Sheffield近日披露：

 

我和其他原油公司CEO已经向德州监管提出在4月14日举行减产协调会。德州产能是500万桶/日，所以20%的产能就是100万桶/日。所以4月14日是一个关键日期。4月21日德州监管将做出最终决定。

 

OPEC+减产会议暂时落幕，但摆在油价面前的不确定性，包括但不限于G20的结果、美国国会是否会批准扩张储油空间、美国德州产油商最终是否会达成联合减产协议等，都将在本月让原油价格继续大幅度的上蹿下跳。