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油价战大转折:历史性减产协议敲定意味着什么?

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油价战格局一夜变天!重磅利好释放但油价却上蹿下跳,后市投资者须关注什么?

01事件梳理

周一凌晨,欧佩克+就减产协议进行第二次紧急谈判,会议聚焦沙特-墨西哥减产协议的磋商问题。上周欧佩克+经历了长达10小时马拉松式谈判,因墨西哥依然不改立场,一直未有结果。

尽管外界对这次临时会议的结果并不看好,但普遍预期达成减产是早晚的事。

出乎意料的是,这个好消息来得太快了——欧佩克+其他国家选择让步,同意让墨西哥承担更少的减产责任,因此会议敲定了减产协议的最终版本:欧佩克+宣布5月起正式减产970桶/日,随后逐步下调减产量,减产期限截至2022年4月30日。

重磅利好抛出,油市却上演了大型“卖事实”现场,加上欧洲多个市场休市放大了波动性,两油早间剧烈震荡。今日早间美油期货开盘跳涨8%后跌3%,随后再度暴涨7%。午后布伦特原油期货跌幅扩大至2%;WTI原油期货也转跌,日内跌幅为0.53%。

拓展阅读:官宣!欧佩克+达成历史性减产协议

02精选分析

▶ “历史性”减产协议达成

正如金十在快报中指出,这份减产协议被形容为历史性的:

一是因为减产力度堪称史上最大。

970万桶/日的减产量尽管远不及人们此前预期的2000万桶/日,但已占据全球原油供应的10%。 科威特油长颇有信心表示,他相信欧佩克+和其它G20产油国的有效减产幅度,最终会升至2000万桶/日的整体减产规模。

另外,一直以来充当“领头羊”的沙特也宣布加码减产,决定从5月起将减产至850万桶/日。这意味着一旦沙特减产到位,这将创本国2011年以来最低的产油水平。

二是减产协议期限也是史上最长。

该协议的有效期至2022年4月30为期两年时间。自2016年11月欧佩克+宣布减产以来,该集团先后公布了两份减产协议,目前来看最长的一次是2016年11月到2018年5月,历时仅一年半。

令人奇怪的是,几日前欧佩克+才为了墨西哥的强硬立场吵得不可开交,甚至一度表示“没有墨西哥的同意,将无法达成减产协议”。

如今欧佩克+却突然态度大变,会前频繁放出乐观预期,会中一致同意豁免墨西哥的部分减产责任。(在会议进行的数分钟后,欧佩克代表就表示,欧佩克+已经达成协议。)

油价战大转折:历史性减产协议敲定意味着什么?

这样看似“急剧”的转变,只要细品,其实会发现毫不意外。

首先,上周欧佩克+谈崩后,沙特遭到了其他欧佩克+国家的联合抵制。一直有传言称欧佩克+希望在没有墨西哥参与的情况下推行大规模的减产协议。

据外媒报道,临时的凌晨会议,其初衷只有一个:向沙特施压,令其接受墨西哥少量减产的要求。

沙特也希望尽快敲定协议,以减少因推迟公布出口定价对上千万桶原油出口的影响。

其次,美国对沙特的施压可谓“功不可没”。

据金融时报,在美国威胁征税的压力下,沙特不得不同意墨西哥减产的幅度比其他欧佩克+国家的幅度小。特朗普从根本上成为“欧佩克总统”。

▶ 减产协议达成意味着什么?

撇开减产规模和期限本身,协议的达成可谓意义重大。

首先就油市来讲,尽管隔夜消息公布后,周一早间原油的深跌一度令多头“怀疑人生”,但长远来说,减产协议下,油市基本面有望收紧。

油市重要节点:“个位数油价”或得以避免

纽约Oanda的高级市场分析师Edward Moya表示,协议的签订将有助于支撑油价

“尽管人们怀疑这项生产协议不会达到很高的遵守水平,但它应该会避免油价跌至个位数。”

更重要的是,欧佩克+协议的签订将推升G20协同减产的可能性

上周五的G20油长会议上,尽管大多数与会国都赞同减产的必要性,但公报并未提及具体的减产规模。有分析指出,美国、加拿大等非欧佩克+国家减产规模或全靠自觉。 

但欧佩克+敲定减产后,市场普遍认为G20产油国跟进欧佩克+的减产行动应是大概率事件。今日凌晨据欧佩克代表,G20产油国可能额外减产450万桶/日,尽管这一数字仍低于欧佩克+希望20国集团产油国另外实施每天500万桶的减产。 

目前美国和加拿大的减产态度尚不明确。

美国已作出减产承诺,但德州减产立场并不明确。此前不少业内人士极力反对德州减产。

G20国家协同减产的另一个磕绊可能是加拿大。周一加拿大政府消息人士称,加拿大没有正式承诺一项原油紧缩政策,因为原油生产是由各省管辖,而不是加拿大政府。这意味着,加拿大可能无法实现强制性减产。

欧佩克+和G20产油国的原油减产总幅度以及IEA原油储备的购买量将于周一正式公布,投资者不妨关注一下。

欧佩克+谈妥后,受益的可不止油市。

外媒指出,今日凌晨的会议可被视为市场的一个转折点,因为近期股市的涨跌很大程度上受制于油价战动态。

新泽西州Cherry Lane Investments的合伙人Rick Meckler表示:

“由于油价战将结束,再加上有利的财政和货币政策,经济似乎正在避免最坏的情况,因此,大盘将把这视为另一个稳定点。”

风险预警:协议的执行将是另一场大考

①协议规定减产量受到质疑高盛认为欧佩克+实际的主动减产量可能腰斩。

高盛大宗商品分析师达米·库拉瓦林(Damie Couravalin)在欧佩克+减产协议达成后发布最新报告称,综合计算之后,减产量可能只有430万桶/日,并预测油价将跌回20美元/桶。

拓展阅读:减产数据只是表面好看?高盛:欧佩克+主动减产量只有430万桶/日

②成员国也未必按照协议减产。

根据协议俄罗斯将在三周后每天减产250万桶。此前俄罗斯油企一直对减产颇有微词。而在去年一年的减产中,俄罗斯总是换着不同理由“作弊”。就本次而言,分析认为,若成员国不能充分遵守减产纪律,此次深化减产形同虚设。

③减产协议从5月才开始实施,在减产落实前油市依然面临着供过于求的威胁。

据报道,除了美国、阿联酋、中国这三个国家以外,其他地方的存储容量很少,而中东的主要石油交易中心储存空间已满。

④原油正处于“买方市场”,意味着需求面的利好/空对油市可能影响更大。

Spartan Capital Securities首席市场经济学家彼得·卡迪略(Peter Cardillo)表示,如果全球经济再封闭几个月,这970万桶/日的减产量将毫无意义,因为人们没有机会开车。

退团疑云或再起

最后,本次减产协议还埋下一个伏笔。欧佩克+同意豁免墨西哥的部分减产责任。按照目前的情况,墨西哥的减产将在交易的第一阶段结束。然而,6月底若墨西哥依然不同意减产,届时该国可能不得不退出欧佩克+组织。

拓展阅读:小小墨西哥,何以差点掀翻整个欧佩克+?

▶ 七嘴八舌:最好的抄底时机来临?

近两日油价战热榜激起一众交易员热议。欧佩克+达成了协议,尽管未来依然风险多多,但不少人认为油价已经筑底。

油价战大转折:历史性减产协议敲定意味着什么?

也有人交易日记中表示,现在远没到触底的时刻。看空的主流观点是:即使主要产油国达成原则性减产协议,但减产规模也不足以弥补疫情造成的全球石油需求量大幅下滑。另外历史上中途撕毁减产协议的情况也屡次发生。 

油价战大转折:历史性减产协议敲定意味着什么?

更有人认为,自油价战以来,油价剧烈波动,当前的油价已经不按消息面刺激的利空或利好方向波动。

因此,我们通过基本面分析坚定了某个方向之后,不要被消息面所左右,剩下的就交给技术面好了,相信我们的判断,相信自己的交易体系。

油价战大转折:历史性减产协议敲定意味着什么?

你怎么看呢?现在你会选择做多吗?


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