【黄金动态】金价太高不敢买怎么办？答案或在异动的金油比中

很多专注金价可观涨势的投资者可能还没有发现，金油比也已飙升至历史高位。这预示着，油价有机会跟随金价上涨。

在4月油价崩跌之际，金油比最高触及91.12水平，之后随着油价复苏降至45水平。但7月随着油价走势趋稳，金价再创新高，金油比再次上行，目前升至50水平附近。在过去的25年中，金油比平均为15.8，仅有4次突破30，分别是1973年，1993年，2016年和当前。前三次全球股市都遭遇了冲击，这次也出现了严重的疫情。

可见金油比的飙升，都对应着或大或小的危机。而危机过后，金油比也会趋于回落。分析师马尔文·斯普纳（Malvin Spooner）认为，当前有很多迹象表明经济正在复苏，因此金油比有望回落至正常水平。

斯普纳指出，从历史数据来看，金价和油价往往呈正相关，同涨同跌。因此金价飙升会带动未来油价的上涨。

这里面的逻辑是：油价波动会直接影响世界经济尤其是美国经济的发展，因为美国经济总量和原油消费量均列世界第一，而美国经济走势的变化又会引起美元升跌，从而引起黄金价格的涨跌。据IMF估算，油价每上涨5美元，全球GDP增长将下调约0.3个百分点，美国GDP增长则可能下降约0.4个百分点。

斯普纳指出，近年来，虽然金价在上涨，但投资者似乎对黄金行业兴趣整体还是不高，黄金行业的公司股价表现很差，它们几乎筹集不到资金。在斯普纳看来，这种时候恰是一个最好的“买入”信号，趁着其他投资者忽视它时低位买入黄金及相关股票。最近几个月，金价涨起来了，情况也发生了变化。

据环球邮报报道，随着金价上涨，矿业公司资金变得充裕，长期被拖延的勘探和开发项目得以推进，加拿大矿业公司的融资环境是近十年来最好的。

斯普纳这样“逆市”操作，提前布局黄金大赚了一笔。他现在采取的策略是在金价大涨后获利了结，然后将收益投资于原油。因为他认为近期石油行业也处于类似缺乏关注的状态，尽管油价已经企稳，但投资者对原油及其相关股票的兴趣仍然不高。

并且，斯普纳指出，目前有多个因素都利好油价，原油市场的基本面在朝着积极的方向发展。早在4月份，沙特和俄罗斯就开始减产，其它OPEC +国家随后也签署了减产协议，控制住了原油供应。OPEC+现在甚至有信心放松减产限制，据纽约时报，沙特和其它主要产油国8月份可能增产，因为封锁逐步解除，需求开始再次上升。

这可能导致油价短期下挫，但斯普纳认为那就是买入的机会。斯普纳指出大多数石油公司早已削减产量，减少勘探，EIA指出美国的产量已急剧下降；同时OPEC +已经展示出在适当时候重新平衡供需的能力。随着经济重新开放以及全球贸易回暖，现有的原油库存将被消耗。

出于对原油基本面的看好，以及对金价坚挺、金油比将修复的信心，斯普纳认为，油价将继续从当前水平攀升，金油比有望小幅回落。

斯普纳指出，由于各国央行释放了大量的流动性，中期来看金价不太可能下跌。即使金价目前已涨至高位，但只要低利率持续，持有黄金的机会成本就可以忽略不计，因此金价在一段时间内都将保持坚挺。在金价坚挺的情况下，金油比的回落则意味着油价会上涨。