一场外汇雪崩带来的改革！低杠杆时代来了

今年以来，像安达、IC Market、VantageFX 等多家交易商纷纷撤离中国大陆，一方面是迫于监管政策变化带来的压力，另一方面是希望更换监管机构卷土重来。

2015年1月15日，瑞士央行突然取消欧元/瑞郎1.20的汇率下限，并降息至-0.75%，随后瑞郎全线暴涨，兑欧元汇率直接飙升41%至0.8517，汇率波动程度堪称十年来首次。据彭博消息称，此前机构看空瑞郎的空头仓位达18个月高位，瑞士央行的此番操作，直接使得大量做多欧元/瑞郎的投资者仓位在账户保证金耗尽后仍无法被执行平仓。

这其中，损失最为惨重的莫过于交易商和投行机构。据统计，亚洲和美国最大的外汇零售商福汇（FXCM）集团损失2.25亿美元，盈透证券（Interactive Brokers）损失1.2亿美元，而 Alpari UK 及 Excel Markets 直接宣布破产；而就在此前，高盛建议做空瑞郎/瑞典克朗，而瑞郎暴涨让这个“顶级交易”一夜之间亏损16.5%。

对于此次危机，世界三大外汇交易商之一的丹麦盛宝银行（Saxo Bank）把短时间内巨大的价格变动归咎于市场极度缺乏流动性，同时，将外汇交易杠杆的比例依然设定在200倍的高水平位置，这种行为依旧吸引着不少新客户从其他交易商处转移到盛宝银行开户。

据了解，成立于1998年，在全球设有20几个分支机构，在本次风暴中直接破产的 Alpari UK，为投资者提供最高500:1的高杠杆比例的外汇买卖交易。

英国《金融时报》对此评论道，近年来由于外汇交易平台的兴起吸引大批投资者的涌入，类似 Alpari UK 这样的一批外汇交易商可谓风声水起。但是也有不少批评的声音指出，这些平台给投资者提供了过高的杠杆比例，带来了成倍放大的风险。

那为什么风险如此之高的外汇交易，依然有众多的交易商和投资者为之着迷呢？

或许可以用福汇 CEO 德鲁·尼弗的解释来说明，“货币本身的浮动程度并不大，如果没有杠杆操纵，那么没人会进入市场买卖。”

早在2007年美国爆发次贷危机引发的全球金融危机之后，欧美各国的金融机构遭受巨大损失和面临破产威胁，美国的金融机构尤为严重。因此，这也迫使美国政府出台各项政策限制金融业，于是去杠杆化成为应对金融危机的核心内容。

同时随着各国防范风险意识的增强，外汇交易中存在的高杠杆问题越来越受到各国监管机构的重视，降杠杆趋势已势不可挡。

欧盟

欧盟，世界上货币交易最大的零售市场之一，在制定监管规定方面一直走在欧洲各国的前列。欧洲地区的货币监管机构——欧洲证券及市场管理局（ESMA）决定禁止二元期权，限制差价合约，该新规于2018年8月1日正式实施。

其中对于差价合约规定，主流货币对的杠杆上限为30:1，这意味着欧盟地区投资者再也无法像之前一样享有高杠杆。新规还规定交易商必须在网站提供标准化风险警示，也即交易商必须在官网清楚告知盈亏比列。另外对于保证金平仓规则、负余额保护等内容也提出了规定。

美洲

美国、加拿大的货币市场均十分成熟，而且美国的金融监管在全球范围内是出了名的严苛。 

2010年，美国出台了《多德弗兰克法案》，其中禁止了大部分外汇零售柜台交易。同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）经过不断的磋商，最终将零售交易的杠杆上限降至50:1，而此前CFTC初衷是将杠杆比例直接降至10:1。

 加拿大货币市场则比较独特。由于没有中央监管机构，加拿大各省、地区都有自己的货币监管环境，因此它也是世界上拥有监管机构最多的国家。加拿大对于杠杆没有明确规定，但要求当货币波幅超过预定的历史波动率阙值时，对保证金比例做一定的调整。

澳洲

澳大利亚零售交易及差价合约行业是全球重要的市场之一，而澳大利亚监管机构 ASIC 则一直是改革的“领头羊”，从“降杠杆风暴”到“低杠杆趋势”，采取的手段也是雷厉风行。

此前，由于在澳大利亚货币市场有牌照交易商提供的交易杠杆高达500倍，不少零售交易者在高杠杆的撬动下损失惨重。根据 ASIC 的报告，二元期权投资者中亏损比例高达80%；差价合约领域达72%；外汇保证金领域为63%。

于是早在2019年4月，澳洲 ASIC 便提出拟降杠杆20:1，关于“强监管、低杠杆”的讨论一时间不绝于耳；今年10月23日，澳洲 ASIC 正式将杠杆降到30倍以下，主流监管最后一片高杠杆区域“沦陷”后，“低杠杆时代”来临了。

亚洲

亚洲零售交易交易者活跃度位居全球第一，不过由于货币交易在多个亚洲国家尚处于萌芽状态，因此近两年来，吸引众多交易商纷纷在亚洲（尤其在东南亚）设立办事处。

但是，亚洲主流的几大货币市场，一直以来实施的就是较低的杠杆限制，新加坡20倍杠杆，日本在2011年就将杠杆限制为25倍，香港也自2016年起就实行最高20倍杠杆；不过，随着东南亚货币市场的崛起，以及其宽松的监管环境，吸引了大批的交易商在如泰国、马来西亚、越南等地开展业务。

下面我们来看一下，目前各国监管机构对货币交易最新的杠杆要求：

多年以来，全球各国的监管纠纷使差价合约市场一再遭受挫折，主流监管不断降低杠杆，导致的结果就如交易商IFS而言，“实际上，大部分的澳洲交易商在 ASIC 去年4月发布公告后就已经开始进入了业务下滑和萎缩的艰难期”，他们的对策是“申请更多国家金融监管机构颁发的牌照以抵御‘监管风暴’”。

实际上，交易商们也随着监管政策变化采取着不同的应对举措，要么变更牌照、经营范围，要么退出别国的市场。

据小编观察，澳洲监管新规发布以来，许多大平台陆续地退出了国内市场，早先我们在ASIC 的新规如何影响拥有海外客户的交易商这篇文中有过具体解读。

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 那么大量正规平台的退出，是否意味着留给交易者可供选择的、可靠的平台数量减少，以及辨别真假监管平台难度加大呢？

其实澳洲交易商对海外市场一直非常依赖。据公开资料显示，在2019年4月前，澳洲 ASIC 监管下的投资者超过85%来自澳洲以外的市场，其中，中国客户占比较高。

因此，澳洲交易商多采用“申请更多国家金融监管机构颁发的牌照以抵御‘监管风暴’”，这也是大部分交易商的做法。例如 IC markets 于8月底发通知，将其客户的 IC（AU）澳大利亚账户，转移至 IC Markets（SC）塞舌尔账户。众经纪商纷纷亮出自己的非澳（包含离岸）监管牌照。

在一定程度上，对于同时拥有一线“强监管”和“弱监管”的交易商来说，随着这次澳洲市场的杠杆变动，可能会获得更多的机会与市场份额；对于国内投资者而言，可选择的平台仍然很多，仍需我们擦亮眼睛选择靠谱的交易商。如何选择交易商，可参看往期文章：外汇交易，从选交易商开始。

那么，离岸监管的资金如何保证安全呢？这个将更多的取决于交易商的历史信誉。尽管相较于英国 FCA、澳洲 ASIC 等主流监管，离岸监管的效力难以控制，但是转移监管到离岸岛，是交易商应付监管趋势的无奈之举；作为投资者，必须主动适应这种监管层面的变化，增强对优秀交易商的识别能力，才是关键。

如今20倍、30倍杠杆将成市场主流，降低杠杆做交易是未来的趋势，这对于任何人来说，都是一个新的尝试。如果你拥有大资金、并在海外有美金，可以通过升级账户来调杠杆大小；但如果你只是一个普通的外汇投资者，那么选择主流机构监管的交易商，并接受20倍杠杆，是你较好的选择。无论如何，在低杠杆大潮流下，投资者或许终究要有适应的一天。

校对：找茬