特朗普五大“遗产”，拜登接手了怎样的烂摊子？

 

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拜登的这最初一百天，所面临的挑战恐怕要超过所有这些前任。从现实角度看来，他政策的当务之急就是尽可能快速的抛出经济刺激计划，但是民主党在国会的多数地位非常脆弱，这就意味着最终通过的法案的规模很可能要比他现在所提议的1.9万亿美元小不少。

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历经种种波折，拜登最终还是在当地时间1月20日周三宣誓就职，成为了美国第46任总统。此时此刻，他从特朗普手中接过的到底是怎样一个经济和金融局面，而对于他任期的未来四年，投资者基于现实，又应该有怎样的预期呢？

 

特朗普股市

 

自从特朗普入主白宫以来，标普500指数累计涨幅大约为68%。去年3月下旬至今，美股大涨了73%，这首先当然要归功于力度空前的货币政策和财政政策刺激，而新冠病毒疫苗迅速铺开，经济大规模重启的预期也发挥了不小的作用。

 

此外，联储将利率削减至零左右，直接导致美国国债收益率暴跌到超低水平，严重削弱了国债作为投资资产的吸引力，使得股票的相对魅力大增。

 

 

一百天

 

如果历史可以作为借鉴，那么股市按道理会给拜登一个温暖的拥抱。在过去十任总统上任的最初一百天内，标普500指数有八次都是上涨的。

 

不过，拜登的这最初一百天，所面临的挑战恐怕要超过所有这些前任。从现实角度看来，他政策的当务之急就是尽可能快速的抛出经济刺激计划，但是民主党在国会的多数地位非常脆弱，这就意味着最终通过的法案的规模很可能要比他现在所提议的1.9万亿美元小不少。

 

 

美元汇率

 

拜登还接手了去年高点至今已经贬值12%的美元。美元趋向疲软，会使得美国商品在海外的价格变得低廉，增强其市场竞争力，推动出口发展。

 

近期，美国国债收益率开始攀升，已经将美元拉出了谷底，而如果美元持续走强，则近期市场当中达到创纪录水平的美元空头头寸就将寻求退场，而这只能使得美元走强的势头得到进一步的强化。

 

无论美元具体走势到底如何，拜登政府都已经发出了明确信号，他们不会向前任政府那样过多对美元的汇率指手画脚——众所周知，对美元走强大发雷霆对特朗普而言已经是一种日常操作了。

 

 

更多债务

 

在特朗普任内，美国国债膨胀了近40%，达到了近28万亿美元，这主要是两方面因素造成的，即2017年通过的大规模减税，以及去年为对抗疫情而抛出的重大支出政策。

 

一些投资者担心，美国财务状况日益恶化，迟早会造成美国国债的吸引力受到长崎县的削弱，而最终会危及到美元作为储备货币的吸引力。

 

去年7月间，惠誉评级将美国的AAA评级从稳定调降至负面，理由是美国的信用强度正在受到侵蚀。

 

在拜登的任内，美国债务水平预计还将持续增长。拜登的新财政部长人选耶伦周二就明确表态，呼吁国会议员们在下一份疫情纾困法案上加大力度，还说由此带来的好处将压倒债务负担加重的代价。

 

 

联储资产负债表

 

拜登所“继承”的联储资产负债表规模也超过以往任何时候，而这在很大程度上也要归咎于疫情爆发后，联储被迫采取的大力度货币刺激政策。

 

一些市场观察家担心，现在利率已经处在了谷底，而联储还要每月购入1200亿美元的资产，这就意味着一旦经济局面恶化，或者一轮新的危机来袭，美国央行就将捉襟见肘，没有进一步转寰的空间，到那时，重担就只能全部压在财政政策的肩膀上了。

 

路透12月进行的经济学家调查结果是，大家普遍预计联储资产负债表到2021年底将增长至9.1万亿美元。

 

 

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