刺激案引市场躁动，不过得警惕背后的代价！

周四（3月12日）美国总统拜登提前签署了他主导的1.9万亿刺激法案。这份法案受到参众两院所有共和党人的拒绝，引起巨大争议。不过，在潮水般的货币涌向市场之际，周四美股再上新高，市场不得不为之疯狂。

IMF预计刺激计划将给美国GDP带来5-6%提振，呼吁警惕利率急升

国际货币基金组织(IMF)周四警告各国央行要警惕利率急升可能波及新兴市场，尽管美国1.9万亿美元经济刺激计划惠及多数国家，并有助于复苏。

IMF发言人赖斯(Gerry Rice)在例行新闻发布会上表示，IMF的初步预测显示，周三通过的美国救助计划将在未来三年给美国国内生产总值(GDP)带来5%-6%的提振，但需要更多分析才能得出最终估计。但极低的美元融资成本意味着金融条件有突然收紧的风险，“应谨慎管理”，赖斯补充道。

赖斯说，“对于美联储和其他发达经济体的央行而言，这意味着继续进行明确的沟通，正如他们不断与外界沟通其经济评估，以及不断变化的对资产购买和利率政策的看法，以避免金融市场状况出现任何毫无根据的收紧。”

他发表上述言论之际，金融市场正担心不断上升的债券收益率可能会拖慢经济复苏。欧洲央行周四表示，将加快债券购买步伐，以阻止债务融资成本出现任何毫无根据的上升。

美联储官员也暗示，他们不打算在一段时间内改变超宽松货币政策，表示不担心近几周美国公债收益率快速上升。

赖斯说，新兴市场和发展中经济体，特别是那些金融脆弱和与美国贸易关系薄弱的国家，应该准备好采取应急政策。

因此，我们认为美国经济刺激计划对“全球经济增长具有潜在的积极溢出效应，但与此同时，要一如既往地警惕潜在的风险。”

IMF将在4月5-11日举行的IMF和世界银行春季虚拟会议上公布《世界经济展望》报告，更新其全球经济预测。

拜登刺激计划将推动美国经济加快复苏，但就业复苏较迟缓

接受调查的分析师大多认为，美国经济增速将快于此前预期，并在六个月内恢复到疫情前的水平。不过他们也表示，失业率将在一年多之后才会回落。
    
分析师的乐观情绪主要受到美国众议院通过总统拜登1.9万亿美元救助方案的推动。
    
根据3月8-11日针对100多名分析师进行的调查，美国经济在去年萎缩3.5%之后，今年料将增长5.7%。这是两年多前开始对2021年经济增速进行预估以来的最高预期。

在回答一个附加问题时，60名分析师中有51人表示，经济将在一年内回到疫情前水平，预计六个月内回到疫情前水平的分析师超过60%。

“鉴于疫苗接种计划进展顺利，总统拜登称所有成年人在5月底之前都有机会接种疫苗，我们预计到第二季经济将全面重启，”荷兰国际集团(ING)首席国际分析师James Knightley表示。

“随着更多刺激措施实施，大量被压制的需求和高储蓄带来支持，我们认为到第二季末所有损失的产出大概率将得到恢复。”

在美国历史上最大规模刺激方案之一获得通过后，美国经济本季料将增长4.8%，之后三个季度料分别增长7.2%、7.1%和5.0%，高于上个月预计的2.8%、6.0%、6.3%和4.6%。

尽管美国经济2月创造的就业岗位超出预期，且失业率进一步下降，但最近的就业报告显示，就业市场可能需要几年时间才能从疫情造成的伤害中恢复。

在回答一项单独问题的53位经济分析师当中，有49位(逾92%)认为失业率降到疫情前水平，需要超过一年的时间，其中22位认为需要两年甚至更长。认为不到一年的只有四位。
    
“美国就业市场2月迅速恢复。但劳动力过剩迹象依然存在，”美银全球研究的美国经济分析师Joe Song说。
    
“因此，劳动力市场虽然自疫情高峰以来已经有明显改善，但衡量劳动力利用率的一项广义指标会表明，经济距离充分就业还有很长一段距离。”
    
尽管预期2021年经济增长稳健，但美联储青睐的通胀指标--核心个人消费支出(PCE)物价指数今明两年的平均升幅预计为2.0%，2023年料将为2.1%。
    
虽然美国公债收益率最近大涨引发通胀加剧预期，但48位分析师中超过八成表示，并不担心物价压力持续上升会压抑未来一年的经济增长前景。

美国决策者并不理会这种担忧，他们把关注重点放在达成并维持充分就业方面，认为通胀只是很小的风险。
    
美联储在未来两年料将维持支持性的货币政策不变，在3月17日美联储结束下次政策会议时的记者会上，联储主席鲍威尔可能重申这一点。
    
荷兰合作银行资深美国策略师Philip Marey说，“现阶段，美国联邦公开市场委员会(FOMC)似乎并不担心较长期利率，因为它们可能仍将反映出，在新财政政策刺激下，通胀和增长前景将有所改善。”

拜登刺激案的是是非非

任何政策都具有两面性，拜登的刺激案当然也不例外。一方面，刺激法案对经济或多或少都会有所提升，另一方面，则是法案推出背后的代价。

就在此次推出刺激案之前，特朗普在去年12月底才刚刚签署9000亿美元的刺激案，向大部分美国人提供每人600美金的补助，因此很多共和党人质疑拜登再次进行纾困的必要性。另外，疫情在拜登上台后大幅改善，经济眼看已经进入复苏通道，这时候再来大规模纾困肯定不算雪中送炭，顶多只是锦上添花，况且这添花的代价却要全美国人去承担。

一轮又一轮的财政救助支出，已使美国政府债务出现爆炸式增长。美国财政部数据显示，2020财政年度联邦政府支出增加47.3%，至6.55万亿美元，财政赤字激增逾两倍。到目前为止，美国联邦政府的债务总额已经逼近28万亿美元，而且目前看来，债务疯狂扩张的步伐远没有终结。接下去拜登重建美国的方式仍然是通过债务扩张，似乎没有债务解决不了的事。


英国《金融时报》首席经济评论员马丁·沃尔夫接受媒体采访时表示，尽管官方没有予以承认，当我们发现政府没有赤字的上限时，当前在事实上已经处于现代货币理论（MMT）的世界。现代货币理论（MMT）是凯恩斯主义一个相对极端的版本——药方就是继续扩大财政赤字，将利率保持在较低水平，并且通过发行尽可能多的货币来将债务货币化，以确保政府获得融资。

记得经济学家许小年说过一句话，要像警惕瘟疫一样警惕债务。债务能救人，也能吃人。潮水褪去，方知谁在裸泳，美国也一样，如果仗着美元的霸权地位就可以滥发货币，终有一天将被债务反噬。